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“股王”归来？天齐锂业30亿强配股融资，开盘涨停
来源：野马财经
原创： 野马稿王
蒋卫平是“爱赌”之人，连续两次“蛇吞象”豪赌，使天齐锂业从一家地方性的企业变成全球锂业巨头，蒋卫平的身价也因此水涨船高，以275亿元的财富值，排在四川富豪榜的第三名。
不过天齐锂业本身市值300多亿，而蒋卫平的两次豪赌，并购额也高达300多亿。这种高杠杆并购，为天齐锂业埋下债务隐患，截止3季度，天齐锂业负债367亿元，其债务危机已经箭在弦上。
11月26日，天齐锂业（002466.SZ）发布公告称，公司筹划的配股融资落地，成功募集资金29.32亿元。
受此消息影响，停牌一周的天齐锂业复牌后开盘涨停，收盘于26.9元/股。
两年2配股
此前，天齐锂业曾发布公告，公司于12月18日-12月26日停牌配股，以8.75元的价格按每10股配售3股的比例向全体股东配售新股，可配售股份总数为3.4亿股。预计募集资金30亿元，全部用于偿还去年一次“蛇吞象”并购的贷款。
其实早在12月，天齐锂业就通过配股融资，成功募资16.34亿元。野马财经（微信公号：ymcj8686）梳理发现，天齐锂业是近5年来A股唯一一家进行两次配股的上市公司。
配股是上市公司直接向现有股东再融资的一种手段。一位证券市场人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，配股是强制性融资，如果不参与，股东的股票价格会打折。
此次天齐锂业的配股公告显示，如果股东没有在固定时间内认购配股，将导致除权后的股份亏损16.13%。
或许因此，在实际执行配股过程中，股东往往参与率较高，一般都在90%以上。天齐锂业此次配股，股东认购率达97.8%。
图片来源：天齐锂业公告
有相关人士分析，天齐锂业此次配股的核心是为了缓解债务危机，为后续的融资打下基础。
天齐锂业也在网上路演时曾表示：“在本次配股完成后，公司将充分考虑资本市场情况，进一步选择合适的融资工具偿还债务。”
蒋卫平斥巨资收购
天齐锂业此次的配股融资，将全部用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款。
12月5日，天齐锂业280亿元收购了全球锂资源巨头智利化工矿业公司（以下简称“SQM”）23.77%的股权，加上此前天齐锂业的持股，累计持有SQM25.86%的股份，成为其第二大股东。
不过收购之时，天齐锂业的资产不过120亿元。在这场力量悬殊的“豪赌”背后，蒋卫平看上的是SQM的资源。天齐锂业主要围绕锂矿资源做开发和相关产品的研发和贸易。而SQM拥有全球两大“明珠”之一、世界三大盐湖之一——阿塔卡玛的开采权。收购成功，意味着天齐锂业在全球锂业的地位再上一步。
为了完成这笔交易，天齐锂业累计借款242亿元，其中160亿元需要在两年内偿还。
而去年12月，天齐锂业公布的一组数据显示，其前11个月累计新增借款256亿元，而去年截止3季度，经营性现金流27.82亿元，总资产207.6亿元，净资产120亿元，天齐锂业的这笔收购杠杆之高可见一斑。
其实早在，天齐锂业就发生过一次“蛇吞象”的收购。彼时，蒋卫平以全部身家做抵押，30.41亿元收购了泰利森，后者有全球最大的锂辉石矿。彼时天齐集团的总资产在30亿元左右。
这次收购让天齐锂业从一家地方性民营企业一跃为全球锂资源巨头。
收购泰利森，确实为天齐锂业带来了肉眼可见的红利。，天齐锂业的股价从低点时的30元/股左右一度飙升至200元/股的历史高点。天齐锂业也因此成为“四川股王”。
蒋卫平收购SQM，是类似收购泰利森的又一次“豪赌”。只是上一次收购让天齐锂业尝尽甜头。然而去年对SQM的收购，却不尽人意。
一方面收购SQM，对天齐锂业而言并不能业绩并表，只能靠分红形式获利，但是靠分红能否覆盖天齐锂业收购的融资成本还是个未知数。
另一方面，市场大环境已经变化，就在去年5月，签署收购协议时，SQM股价还是55美元/股，到12月交割之时，已经跌至45美元/股左右，如今股价接连下跌至27美元/股，而天齐锂业的收购价格是65美元/股，缩水明显。
最关键的，此次收购为天齐锂业埋下债务危机的隐忧，280亿的并购款中，天齐锂业自有资金只占2成，其余均来自贷款。
虽然天齐锂业此次配股融资的30亿元用于偿还收购SQM的贷款，然而相比280亿元的收购额，偿债缺口依然较大。
“采矿”后遗症
1992年，在四川射洪城北的一块河滩地上，射洪县锂盐厂诞生。，蒋卫平以射洪锂业锂矿石供货商的身份，接手了正处于破产边缘的射洪锂业，并通过其控制的成都天齐实业集团将射洪锂业100%收购。
此后，射洪锂业更名为“天齐锂业”，并于在深交所挂牌上市。
目前，蒋卫平家族合计持有天齐锂业超过41%的股权。从开始，受新能源汽车浪潮的推动，天齐锂业供应的锂电池价格暴涨，从10月的4万元/吨增长至2月的16万元/吨。
天齐锂业也在这个过程中业绩飙升，业绩刚破10亿元，到，营收达62亿元，市值一度高达780亿元。
天齐锂业借着新能源汽车的浪潮，崛起为一代锂业巨头。的福布斯富豪榜上，蒋卫平家族以275亿元的财富值，在四川富豪中排名第三。
然而，汽车产业自以来销量进入瓶颈期，且新能源汽车的补贴也在退潮，天齐锂业作为这一波红利的受益者，业绩颇受影响。
到到，天齐锂业的业绩还处于上升趋势，营收分别为54.70亿元、62.44亿元，同比增长为40.09%、14.16%。实现归母净利润分别为21.45亿元、22亿元，同比增长41.86%、2.57%。
但是到了前三季度，天齐锂业实现营收37.97亿元，同比下滑20.21%；实现归母净利润1.39亿元，同比大幅下跌91.74%。
图片来源：东方财富（天齐锂业净利润）
净利润大幅下滑一方面是锂化工产品价格下降，另一个主要原因是上述并购贷款的利息费用同比大幅增加，截止今年3季度财务费用就高达16.5亿元。
并购贷款的高额利息反噬了天齐锂业的大部分利润。
天齐锂业的业绩结束暴利增长，从开始突变，与之对应的是天齐锂业的负债。财报显示，到前三季度末，天齐锂业的总负债分别为72.05亿元、326.97亿元和及367.28亿元；其中，有息负债分别为50.29亿元、302.55亿元和336.93亿元。
其负债在同比激增353.81%，而负债率也从的40.39%增长至的73.26%。同期与天齐锂业比肩的另外一个锂业巨头上市公司赣锋锂业（002460.SZ）的资产负债率分别为49.45%和41.00%。
在天齐锂业频频强配股融资背后，短期流动性压力问题已经迫在眉睫。
三季度，天齐锂业的有息负债达336.93亿元，其中，一年内需要偿还的短期负债高达30.9亿元，而同期天齐锂业的现金及现金等价物余额仅为11.30亿元。
野马财经（微信公号：ymcj8686）不完全统计，上市以来，天齐锂业累计融资逾500亿元，其中主要是间接融资，逾400亿。不过即使频频融资，也未能让天齐锂业摆脱债务危机。
巨额债务压顶，业绩又变脸，导致天齐锂业的股价下跌，昔日的“四川股王”，如今股价为26元/股。天齐锂业的暴利时代已经过去了。
目前，天齐锂业市值396亿元，较顶峰时期的700多亿，已经腰斩。蒋卫平在接受媒体采访时曾表示：“如果都去赶浪潮，最终会被浪潮打下来。”如今，频频在追赶行业浪头的天齐锂业，开始被新一波的债务浪潮冲击。
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责任编辑：王帅
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