【“鲶鱼”入局！中信资管子公司历时两年终获批，券商子公司增至25家】近日，中信证券发布公告称，公司收到中国证监会《关于核准中信证券股份有限公司设立资产管理子公司的批复》（下称《批复》）。根据《批复》，中国证监会核准公司设立中信证券资产管理有限公司（下称“中信证券资管”）从事证券资产管理业务。据悉，中信证券资管将是全市场第25家券商资管子公司。
“券商纷纷成立资管子公司是‘大资管新规’下的常规操作，大资管新规使得券商实现了分业经营和分业监管。”中国政法大学商学院资本金融系教授、博士生导师胡继晔对《华夏时报》记者表示。
同时，河南泽槿律师事务所主任付建在接受《华夏时报》记者采访时也表示：“成立管资子公司有利于推动券商资产管理业务取得更好发展，完善其投研体系和文化机制，加快转型，聚焦主动管理，形成多业务线协同，提高运营效率。”
在方融科技高级工程师、科技部国家科技专家周迪看来，这也“为进一步获取公募牌照做好充足准备”。
据悉，6月20日，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》正式实施，“一参一控一牌”正式落地，部分券商已经准备申请公募牌照，开启公募化转型。网页链接
去年券商纷纷推出再融资方案，而且几乎都是配股为主。如中信证券“10配1.5”，计划募资不超过280亿元，实际募资223.96亿元；财通证券“10配3”，计划募资上限为80亿元，实际募资71.72亿元。东方证券“10配2.8”，计划募资168亿元，其中A股143.33亿元，H股24.67亿元；A股实际募资127.15亿元，H股弃购率达到了99.97%。兴业证券“10配3”，计划募资140亿元，实际募资100.84亿元；中金公司出台配股预案，拟“10配3”的募资不超过270亿元。几天前华泰证券推出了配股发行预案，拟向A股、H股股东配售股份，募集资金不超过280亿元，这也是截止目前为止最大规模的券商配股预案。
面对券商的再融资，从研究机构的角度肯定是无比看好的。例如兴业证券在去年8月完成配股后，中银证券出具的研究报告认为：“配股助力提高财富管理客户基础，并巩固机构服务优势有助于公司吸引财富管理潜在客户，补足财富管理转型中的客户端短板。”“借助配股募资、凭借较好的机构业务基础，推动客需交易业务从起步阶段迅速壮大。”去年5月东方证券完成配股后，开源证券出具的研究报告认为：“配股利于券商增厚资本金，提升公司长期竞争优势。”“带来长期成长性和估值弹性，同时表内外资产安全性较高，全年盈利增长有望优于行业平均。”
但是事实却非常打脸，前三季度，兴业证券实现归母净利润17.81亿元，同比减少49.46%；东方证券同期归母净利润为20.02亿元，同比减少53.66%。而股价方面也同样悲剧，这两家公司去年股价下跌幅度都大于30%。无论是业绩还是股价，配股实施之后都没有能有效提升，对于所有股东和参与配股的投资者来说，实际上都是损失。最难看的是东方证券，由于配股价和市场价格很近，配股后不久股价直接跌破了配股价8.46元，最低只有7.52元。而且从一年来多个进行配股的券商股市场走势看，很明显在推出配股方案之后机构都进行了大规模减持，例如1月3日华泰证券公布配股方案之后当天大跌，前5大卖出席位中沪股通排名第一同时还有3个机构专用席位。机构为什么要这么做呢？因为配股短期内会摊薄每股收益，而且配股缴款需要占用流动性。如果实在看好也会配股完成后再进行配置，价格更便宜。
券商的频繁融资甚至惊动了证监会，1月3日专门用答记者问的形式发了公告，表示：作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。
但是为什么券商明明知道自己配股又不能大幅度提升业绩，股价还会造成下跌，甚至监管部门也不是那么支持，可是他们却集体大规模融资呢？原因其实很简单，证券行业经纪业务规模座次早已基本固定，相互之间的抢夺成本极高而且效益很低。自营业务完全看天收，投行业务基本上大局已定。目前能让券商大幅度提升收入和利润的主要来源就是两大块，一是产品销售产生的手续费、管理费，另一块则是两融业务带来的息差收入。其中两融业务需要大量资金予以支持，因此券商为了能保持收入和利润规模的提升，对资金的渴求是会永远存在的。
券商不断做大规模还有两个很重要的作用，一是避免被其他券商吞并，二是可以监管加分。中信、华泰、广发证券这些年之所以能快速做大，和他们不断兼并其他券商密不可分。而每个细分比较排名靠前的券商会获得一定的监管加分，监管分的高低会决定每个券商监管评级的高低，而评级的高低又会决定投资者保护基金缴纳的比例。一些大型券商每年缴纳的投资者保护基金如果折算到监管分的一分，可能会高达数千万甚至上亿元。大型券商每年依靠业务排名可以获得数分的加分，而中小型券商基本上只有扣分项没有加分项。
以上这些综合因素决定了券商必须不断向前奔跑，拼命融资做大。其实目的并不一定是为了业绩的成长，某种程度上只是不想被别人吞掉而已。
#中金公司# #券商#
中国国际金融有限公司(CICC)已经削减了高级银行家的旅行津贴，以使中金这个最国际化的券商符合“共同富裕”的总体目标。
中金作为首家全球合资投资银行不再允许董事总经理和执行董事乘坐国际和国内航线的公务舱，并要求他们预订火车上最便宜的座位。
根据去年年中发布的文件，一线城市的酒店住宿(包括税费和早餐)已经下调了38%，至每天850元(合123美元)。
国际对私营部门加强了监管，以遏制“资本的无序扩张”中国最大的国有控股证券公司和资产管理公司正在起草计划，以缩小高级和初级员工之间的薪酬差距。
在中国运营的华尔街银行也因薪酬过高受到警告。文件称，对于总部位于北京的CICC来说，新的差旅措施反映了其承诺“严格执行国家规定的精神”，并遵循其国有母公司的费用政策。按市值计算，中金公司是中国第三大券商。
#投基不投机# 周末重要消息！“暂停新增券商系统反采”系误读，近期监管要求券商暂停系统升级。
针对媒体报道的周五起不允许新增接入券商系统反采，券商人士告诉记者此系误读，并没有收到与反采相关的特别要求，而是近期暂停系统升级，包括但不限于集中交易系统、运营系统、托管外包系统等等。此外，今年6月份，中证协曾要求券商暂缓执行非必要的系统升级。
近日，天眼查显示，一家注册资本1亿的公司成立——恒驰新能源汽车销售有限公司。股东信息显示，恒驰新能源由恒大新能源汽车投资控股集团有限公司100%持股。这家新公司的经营范围包括新能源汽车换电设施销售、充电桩销售、电动汽车充电基础设施运营、还包括网约车经营服务等。
证券时报·券商中国记者了解到，近年来，除了滴滴出行，汽车主机厂推出的旗下网约车平台也成为消费者出行的重要选择，而对于新入局的新能源汽车主机厂来说，网约车领域是其在初期阶段迅速打开销量的突破口。网页链接
【头部券商争相“补血”夯实资本实力 华泰证券抛不超280亿元巨额配股计划】去年至今，上市券商配股融资持续加速，尤其以头部为主，已有4家公司配股募资超570亿元落地（包含H股）。此后，在9月份中金公司抛出不超270亿元的配股计划之后，12月30日晚间，华泰证券也抛出了不超过280亿元的AH股超大额配股计划，引发了市场的强烈关注。
华泰证券本次配售股份数量为27.23亿股，其中A股配股股数为22.07亿股，H股配股股数为5.16亿股。本次配股募集资金总额不超过280亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司资本金和营运资金，以提升公司的市场竞争力和抗风险能力。网页链接
分享一些最新的券商研报和机构调研情况！
最新机构调研
新益昌于2月22日接待中金等50余家机构电话调研，公司主要从事LED、电容器、半导体、锂电池等行业智能制造装备的研发、生产和销售。
在传统LED业务领域，公司在和木林森突破合作后，基本实现国内LED产业链上市公司的全面覆盖，公司客户在国内的普及率已达到九成以上。此外，得益于MiniLED在冬奥会上的完美展现，以及客户积极投入扩产，今年有望保持较好的增长态势。公司预计MiniLED设备业务将有50%的增长。
西南证券分析师认为，在LED固晶机领域，公司全球市占率高达28%，在国内市占率超过70%，稳居国内LED固晶机第一龙头地位。公司MiniLED固晶机收入由Q3的115.9万元增长至Q3的4461.9万元，实现近40倍的提升。
受益于半导体设备本土化趋势，公司迎来第二成长曲线。随着后摩尔时代的到来，先进封装技术将极大地推动半导体封测行业的发展，也将带来对半导体设备的大量市场需求。公司在LED固晶机领域的技术优势可以快速迁移到半导体固晶机中，7月公司收购开玖自动化75%的股权，进一步拓展半导体封装设备的品类，因此半导体业务有望成为驱动公司长期增长的新引擎。
调研过程中，公司也透露，开玖在维持光通讯焊线机等设备销售的同时，协同公司整体布局、研发LED和半导体的焊线机。公司也通过资金、人力及技术等资源的支持，促进开玖加大研发力度，目前已有半导体焊线设备在与客户交流验证。公司今年在半导体业务的目标是增长50%。
A股相关上市公司中，长川科技主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，集成电路测试设备主要包括测试机、分选机、探针台、自动化设备、自动化半导体光学检测设备等。雅创电子是国内知名的电子元器件授权分销商，自主研发设计的多款电源管理IC产品已经通过AEC-Q100等车规级认证。
雅克科技董事长等公司高管于2月16日接待多家机构调研，公司目前已形成了电子材料业务平台，可以为国际和国内知名的芯片制造商和显示屏制造商提供多种电子材料和半导体材料输送设备等一揽子解决方案。
公司已经对江苏先科进行存续分立，分立后的新设公司江苏雅克电子新材料有限公司持有UPChemical100%股权。未来的经营上，江苏先科主要负责中国客户，UPChemical负责海外客户。
公司预计明年国内项目将建设完成，届时开始投产，可以向中国客户提供产品。目前国内项目的high-k材料最主要的客户就长鑫和无锡海力士，随着制程更加先进，前驱体的用量会变得更多。公司有望成为国内前驱体市场头部供应商。目前半导体材料项目对公司来说是非常重要的事情。预计今年年底光刻胶产品将全面满产。
A股相关上市公司中，飞凯材料控股子公司长兴昆电是中高端元器件及IC封装所需的材料领域主要供货商之一。南大光电是主要从事先进前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料三类半导体材料产品生产、研发和销售的高新技术企业。
注：所有调研信息均摘自于上市公司信息公示。
最新研报精选
中瓷电子（003031）
①1月29日，公司公告拟并购电科十三所的氮化镓通信基站射频芯片业务资产及负债，博威公司100%股权，国联万众100%股权，目标将公司打造成为拥有氮化镓通信基站射频芯片与器件、碳化硅功率芯片及其应用、电子陶瓷等核心业务能力的国内一流半导体领域高科技企业；
②此次并购的三部分资产收入15.7亿元，净利润4.3亿元，1-10月收入13.1亿元，净利润2.5亿元，海通证券余伟民认为伴随氮化镓等芯片资产的并购，公司未来增长有望进一步提速；
③余伟民预公司计-归母净利润1.48/1.98/2.66亿元，给予PE80-100倍，对应合理价值区间106.4-133元/股；
④风险因素：并购进展低于预期、产能扩充低于预期。
科达利（002850）
①公司为全球动力电池结构件龙头，国内市占率超过60%，短期看点在于欧洲投建的生产基地有望在近两年陆续释放产能，到公司面向海外客户的产能将达到50亿元满产产值；
②特斯拉宣称22Q1季度将量产搭载4680的车型，有望迎来爆发元年，公司在4680电池结构件具备优势，有望成为公司的新增长点；
③中信证券袁健聪预计公司-净利润为5.5/12.6/18.9亿元，同比增长208%/130%/49%，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价193元/股，对应目标市值450亿元（当前322亿）；
④风险提示：下游电池厂客户出货量不及预期；公司海外工产达产不及预期；4680电池技术渗透率提升不及预期等。
注：所有研报均来自于各大券商。
【这些券商“无照驾驶”，涉嫌非法金融活动！央行官员发声：#大V带货卖金融产品必须持牌#】中国人民银行金融稳定局局长孙天琦日前在《中国金融》上撰文指出，金融作为特许行业，必须持牌经营。金融产品是“专卖品”，不是任意机构都可以卖的，不是想卖给谁就卖给谁的，也不是谁想买就能买的。“大V”通过社交媒体带货销售金融产品必须持牌，否则属非法金融活动。
同时，孙天琦表示，部分境外证券经营机构在未取得境内相关牌照、仅持有境外牌照的情况下，利用互联网平台向境内投资者提供境外证券投资服务，应认定为在我国境内“无照驾驶”，涉嫌非法金融活动。（中国证券报）
在元旦的前一天，监管突然出手，表示推进某途控股和某虎证券非法跨境展业整治工作，依法取缔增量非法业务活动。禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。受此消息影响，二者股价双双暴跌，当天就跌了近30%，而昨天晚上继续跌近7%。
其实这个事，某途某虎这种业务，典型的属于擦边球业务，不管你的时候你可以做，一旦管你基本就会掐死。从这次监管的表态来看，已经说的非常清楚了，非法跨境展业，非法业务活动。都不是违规的问题，而是非法。大家务必注意这个措辞。
因为早在7月，央行金融稳定局的领导表示，美股、港股交易服务属于“跨境交付”范畴，境外机构若仅持境外牌照但在境内展业，属于非法金融活动。所以这个当时就已经定性了，这个事之后，我两家公司还发表过声明，反正解释自己的行为怎么合法合规，还对某些媒体提出的质疑，扬言要走法律途径维权，反正态度是十分强硬。但其实明眼人都看得出来，这就是敲山震虎。区别就在于到底想不想管你。
这次监管直接点名之后，两家券商也终于服软了，均表示将严格按照监管的要求配合相应整改工作。那么现在轮到投资者担心了。很多人都不知道现在到底该怎么办？
首先，这次监管的态度算是温和，有效遏制增量，有序化解存量，翻译过来就是新业务不许做了，不能再接受新的客户，新的交易，而存量先这么着。目的还是别惹出大麻烦、大的群体性事件。
其次，注意有序化解，基本就等于是暂时不管。暂时不管不代表以后不管，所以如果有条件的，还是应该尽量的拿出来。否则未来交易可能会受到限制，也会有一些不必要的风险，举例，你不知道他啥时候就会限制交易，比如等到市场大跌的时候，监管出手管存量了，到时候你想卖都卖不出来。那就只能哭死了，又或者市场大涨之后，本来该套现离场了，但如果到时候，他限制，那么你也还是卖不了。这种风险是存在的，而且概率还不小。
第三，没有被点名的互联网券商，是否就安全呢？不一定，这两家被点名的，只是因为他们最大而已，有些小的可能更不合法合规。所以大家还是谨慎为妙。只要是涉及跨境交付业务的，你要看他有没有境内的金融牌照。十有八九其实是没有的。大部分都是拿个香港牌照就做了。这肯定性质是一样的，甚至还有完全没牌照的。
第四，那么钱出来怎么办？要到香港的银行去开张卡，你可以咨询一下中资银行，看他们能不能提供这方面的服务。
金融业务，在我们国内永远是特许经营业务，做金融合法合规是第一要务，大部分业务也都会持牌管理，像投融资，跨境，汇兑这种核心业务肯定是强监管的。所以这些东西还是要找持牌机构去做，监管这次收网，很可能未来会在持牌券商当中开放这块业务，也就是说把他纳入到自己的监管体系来，所以未来投资港股和美股的渠道还是有的，只是必须要持牌监管，而不能再让他野蛮生长。
所以整治互联网券商，那么对于头部券商其实是大的利好消息，未来这种跨境业务，肯定只有顶级券商才能做。其实他们已经在做了，而且做的很大，但主要针对的是机构投资者，华泰联合，中金，中信，去年上半年，国际业务收入都有几十亿的规模。
至于会不会影响港股，这个不会的，这两家券商的影响力没那么大，而且基本接的都是散户的钱，机构客户肯定还是走持牌券商通道，所以他们能影响的资金十分有限。港股主要受到海外资金的影响，南下资金和内资本身就没啥影响力，这其中的散户资金，就影响更小，所以这个政策不会影响港股的走势。
【国元证券网络金融部总经理张国威：后疫情时代，围绕三点做好运营与服务】#时代的远见# 第十届领航中国年度盛典之#金融界资本市场年会#今日举办，今年的主题为“变局与新生”，年会聚焦券业未来之路、突围财富管理、决胜买方投顾等热点话题，多位券商掌舵者和部门总经理参与讨论。
国元证券网络金融部总经理张国威在演讲中表示，疫情给人们的社会生活和各行各业的经营活动都带来了巨大的影响。证券行业的零售经纪业务面临着新的考验，对线上化服务能力也提出了更高的要求。在后疫情时代，证券公司要做好线上运营和客户服务，金融科技能力不可或缺，其着力点大体就在平台、内容、运营三个方面。
首先，要持续优化线上平台。随着80后、90后甚至Z时代用户在证券公司客户中的占比越来越高，他们对于移动互联网的适应性和依赖度是很高的，这就要求券商传统的运营服务方式要做出适应和改变，逐步呈现出线上化、数字化、智能化的发展趋势。国元证券顺应行业发展趋势，近年来由网络金融部牵头建设了“APP + PC + 微信”三位一体的线上综合客户服务平台。疫情之后，国元证券更是加速推进业务线上化进程，加大了线上平台的优化投入，努力打造具有自身特色的互联网业务生态圈，全力推动财富管理的数字化转型。
其次，要构建互联网服务体系。升级优化线上平台的同时，更要重视服务内容的提供，要根据不同类型的客户需求不断丰富公司的线上产品线，构建多元化的互联网服务体系。疫情以来，国元点金APP迭代升级近30次，新增及升级功能400多项，用户规模和平台月活较疫情前分别提升了210％和180％。线上平台能够提供的服务内容从线上开户、业务办理、在线客服的综合业务类，到行情交易、理财商城、投顾社区、增值工具、账单分析，条件单、T0回转等投资理财类，再到短视频、图文视频直播等内容类，不仅完善了国元证券的线上平台生态，也满足了客户更多维、更全面的投资服务需求。
第三，用金融科技赋能数字化运营。后疫情时代，在没有线下面对面交流的情况下，如何洞察客户需求，通过线上平台跟客户交互，将合适的产品与内容推送给适合的客户，是运营中面临的又一难题。今年，国元证券全面启动数字化转型，成立了金融科技部，与信息技术部共同建立起科技条线的双轮驱动组织架构。加大金融科技赋能，通过客户画像、产品中心、自动化运营平台、资讯中心、智能客服、智能外呼等做好线上运营；同时，通过企业微信、KPM等实现O2O协同营销服务的新模式。
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