天风证券房地产市场跟踪点评：信用风险缓释工具又来了，房企怎么看？
回顾信用风险缓释工具的发展过程，与境内信用债风险暴露呈现出高度的同步性。推出以后，一直到“11超日债”违约前，债券市场没有违约，因而对于信用风险缓释工具的需求少，发行量较小；，民企出现违约潮，CRMW被应用于推动民营企业融资的改善，并在-民企融资中持续被应用。进入后，城投融资收紧，融资难度提升，部分城投发债时会配套CRMW，推动了CRMW发行规模的提升。
当前，民营房企大面积暴雷，即使是部分优质民营房企也面临融资困难，为了缓解民营房企融资困难，信用风险缓释工具被再次鼓励应用于民营房企债券发行，而在此之前，尚未有民营房企有CRMW发行记录。因而，CRMW被应用于民营房企债券发行，其所代表的政策信号意义明显。信用风险缓释工具的作用更多在于解决民营房企“融资难”问题，可以促进单只债券的发行；但是并不一定可以实质性改善市场对单一主体的信用风险偏好，甚至改变市场对整个民营地产债的风险偏好。
但作为推动民营房企融资改善的一环，信用风险缓释工具的推出，可以说是政策推动问题房企处置的又一积极信号，为解决民营房企的融资困难，或还将有持续的政策落地。
当前，房地产需求端因城施策进一步松动、房贷利率下行，中央对于问题房企表态比较积极的背景下，地产债的市场底可能已经出现，未来可以更乐观一些，参照历史，对能够成功通过信用风险缓释工具发行债券的相关主体，可以积极关注。
救市必须先救房企。
这一大波房企暴雷，一个很核心的原因是银行抽贷、各种限制发债，直接让房企丧失了流动性。
就在前天，融创正式债务延期，官宣暴雷。
如今地产前四强，碧桂园、恒大、万科、融创，已经倒下去了两个，你说让人还能相信谁？
在金融危机的时候，有一句名言流传很广：只有先治理好华尔街，才能帮助普通民众。
因为华尔街才是金融危机的根源，所以美联储才会成为最后贷款人，无限量发钞注入流动性，全力拯救大西洋金融体系。
这一次救市的根源则是房企，只有救了房企，才能救楼市，也才能救经济。
这一刻，拯救房企比什么都重要。
所以，就在周一，碧桂园、龙湖、美的置业三家民营房企被监管机构选定为示范房企，将在本周陆续发行人民币债券，将同时发行包括信用违约掉期（私募CDS）或信用风险缓释凭证（CRMW）在内的信用保护工具，以帮助民营地产商逐步恢复公开市场的融资功能。
重要信号，中信建投“房地产企业将走向销售复苏，有望获得新生”，快抄底买房。
楼市的信号真的是越来越强烈了，我真的建议大家不要在等房价暴跌了，因为房价不会暴跌，你也等不来暴跌，小心房价反弹你越来越买不起。
你看看中信建投也发出了信号，房地产行业不仅将从信用风险中缓释，逐步走向销售复苏，而且有望获得新生。
而从目前各大城市争先恐后的放开限购政策，不断的各种刺激楼市来看，明年绝对是量价齐涨的一年。
所以啊，有购房计划的朋友不妨先买一套再说，不要去管那些下跌或上涨的事情了，手中有房一年才不会白忙。@重庆地产视野 #重庆头条#
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