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时间：2023-05-25 23:49:10

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招商基金每日收盘速递.12.05

招商基金一周投资短评——12月5日 #招商基金一周投资短评#

#招商基金一周投资短评##投资有招#【消费板块市场观点】[太阳]

上周中证全指指数上涨2.43%、沪深300指数上涨2.52%，上证消费80板块跑赢大盘。消费80板块中涨幅较大的申万一级行业为社会服务和食品饮料，分别上涨8.49%和7.87%。

上周继续迎来地产与防疫方面的利好政策，市场情绪转暖，风险偏好有所上移，消费板块表现占优。政策端，11月28日，房地产市场迎来证监会支持房企融资“第三支箭”，措施包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用。目前信贷、债券、股权三种融资渠道均对房地产供给端给予支持，或为房地产行业注入可观的增量资金，同时有效提振行业预期，有望促进地产行业平稳健康发展。同时，由于地产销售数据表现仍较低迷，地产需求侧仍有一定的政策放松空间。此外，在预期外需走弱的背景下，期待国内促消费、稳内需政策的持续发力。本周，多地积极落实“二十条”，对疫情防控政策进行优化，以及《加强老年人新冠病毒疫苗接种工作方案》的发布，传递出较积极的信号，消费修复与经济复苏的预期不断加强。数据端，11月PMI数据显示出供需双弱的格局，11月制造业PMI为48.0%，较前值下滑1.2个百分点；供给端，PMI生产为47.8%，较前值下滑1.8个百分点；需求端，PMI新订单、PMI新出口订单、PMI进口分别为46.4%、46.7%、47.1%，较前值分别下滑1.7个百分点、下滑0.9个百分点、下滑0.8个百分点。当前基本面实际表现偏弱，但防疫政策优化在路上，疫后复苏可期。消费行业先后受到了消费场景、居民收入和消费倾向的制约，随着压制因素逐步释放，前期受影响较大的出行产业链、可选消费有望获得较大的反弹空间。在CPI-PPI剪刀差不断扩大，利润分配格局持续改善下，消费企业的盈利能力或提升，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为30.82倍，处于最近五年以来估值的50.59%分位数，估值处于相对合理区间。总体而言，消费板块短期关注疫后修复与成本下行方向，长期消费升级趋势明确，建议持续关注。

#招商基金一周投资短评##投资有招# 【畜牧养殖板块市场点评】[太阳]

上周申万一级农林牧渔指数上涨4.45%，同期中证全指指数上涨2.43%、沪深300指数上涨2.52%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。畜牧养殖分子行业中涨幅较大的是养殖业和饲料，分别上涨4.54%和3.52%。

禽链板块，白鸡价格震荡、黄鸡价格延续走弱。白羽鸡板块，关注引种受限带来的行业机会。截至12月2日，主产区白羽肉鸡均价、肉鸡苗均价分别为9.15元/公斤、3.25元/羽，环比上周分别下跌0.58元/公斤、下跌0.77元/羽。毛鸡养殖利润为-0.50元/羽，环比上周下跌1.83元/羽，父母代种鸡养殖利润为0.55元/羽，环比上周下跌0.77元/羽。5月以来白鸡祖代引种受限，10月海外引种再次中断，祖代更新量3.6万套，同比减少78.8%，1-10月白羽鸡祖代更新量为71.6万套，同比减少32%，预计11月海外引种量仍为0，祖代引种缺口形成。考虑到我国白羽鸡美国引种占比较高，海外禽流感疫情发酵增加祖代供给的不确定性，或导致父母代和商品代供需失衡，白鸡有望迎来周期拐点。黄羽鸡方面，截至12月1日，中速鸡全国均价为5.80元/斤，环比上周下跌1.29元/斤，近期价格快速下行或与主要养殖与消费的两广区域的疫情压制消费有关。三季度黄鸡板块盈利回暖，考虑到黄鸡经历了较长时间的产能出清，养殖户预期偏谨慎，叠加当前仍养殖成本仍较高，后期产能恢复仍需时间，供给端有望支撑行业盈利持续回暖。生猪板块，猪价呈企稳态势。根据中国养猪网，截至12月2日，生猪（外三元）平均价23.13元/公斤，周环比下跌0.98%；同期，外购仔猪养殖利润为372.54元/头，周环比下降35.60%；自繁自养利润达523.76元/头，周环比下降25.86%；猪粮比为8.56，环比上周下降0.10。近期受寒潮天气影响，生猪运输存在一定限制作用，养殖端出栏数量有所降低；随着天气降温腌腊需求抬升、元旦春节等消费旺季的到来，需求端或对猪价形成提振，猪价有望企稳回升。供给端，10月能繁母猪存栏环比增长0.39%，涨幅较上月收窄0.49个百分点，显示母猪产能恢复速度仍偏缓，或一定程度上支撑猪价。盈利层面，猪价整体回暖叠加成本管控能力提高，生猪养殖企业的利润率有望改善，叠加消费复苏、头部企业的出栏节奏或保持稳健，业绩兑现度仍较高，行业有望延续景气。动保板块，三季度部分动保企业盈利边际改善，一方面养殖业盈利改善，免疫积极性提升，另一方面养殖出栏量持续增长，共同推动动保产品需求回暖，盈利端有望持续修复。同时，规模化养殖比例提升，行业规范化政策落地与市场化进程推动，或促进动物免疫发展的深度与广度。此外，非洲猪瘟疫苗与宠物疫苗加速推进，有望打开行业成长天花板。当前猪周期已经反转，禽类有望迎来周期拐点，动保板块或迎来触底回升，建议重点关注畜牧养殖板块的机会。

#招商基金一周投资短评##投资有招#【消费电子板块市场观点】[太阳]

上周申万一级行业电子板块上涨0.77%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨0.82%，半导体板块上涨0.58%，电子化学品板块上涨2.52%，元件板块上涨0.59%，光学光电子板块上涨0.57%，其他电子板块上涨1.89%。上周电子板块相比其他成长板块表现相对较为一般。当前仍旧处于半导体主动去库存阶段，从数据上看拐点尚未出现，前期股价已依据市场预期有所反应，近期震荡或者回调或是大概率事件。

整体来看当前市场对于消费电子下游需求的预期仍旧较为悲观，对海外经济衰退、国内经济复苏等因素的担忧依旧是制约消费电子板块的主要因素，且三季度来发布的消费电子产品销量较为一般，但从消费电子板块公司三季度报告业绩来看，仍有部分龙头公司业绩亮眼，在整个消费电子板块下游需求较为低迷背景下，其优秀的业绩体现出龙头公司产业链管控能力以及在新产品快速扩张期能迅速抓住机会的能力较为出众。

就消费电子板块长期来看，AR/VR产业链仍旧处于上升周期，可继续跟踪明年国内外在VR/AR上的布局成果，以及光学及显示核心技术升级，仍旧可以继续关注VR/AR产品落地带来的产业链投资机会。此外智能手机整体需求短期继续承压但下滑幅度逐渐收窄，存量竞争时代，强者有望恒强，另外汽车智能化、电动化、信息化趋势为消费电子公司带来新机遇，光学、显示、各类结构件等环节有望通过切入车载供应链而确立新的业绩成长点。总体来看，消费电子板块长期发展仍旧值得期待，从申万行业消费电子板块估值情况来看，估值处于近来的最底部区域，值得重点关注。

/12/5 基金收益:

1,招商中证白酒盈利41.01元

收益率上升至-8.76%

2,天弘食品饮料ETF盈利147.69元

收益率上升至-8.31%

3,中欧医疗健康混合盈利14.89元

收益率上升至-14.04%

4,易方达中证500ETF盈利19.49元

收益率上升至-0.02%

5,易方达裕祥回报债券盈利10.89元

收益率上升至+0.06%

6,华安纳斯达克100亏损49.64元