5.30各机构投资策略汇总（二）
华西策略：U型行情步入2.0阶段 波动加大、由普涨到分化
我们前期预判U型行情中上证综指的波动区间或在【3000-3200】。本轮从2900点-3150点定义为技术性超跌反弹，后续行情驱动因素在于企业盈利。截至5月27日，上证综指点位在3130点，我们认为本轮U型行情步入2.0阶段，即：A股行情由“技术性超跌反弹”到“企业盈利”驱动，由“普涨行情”到“结构分化”行情。在当前时点，我们不建议继续追高，而是待U型行情2.0阶段的相对底部区间再布局。在保持适度仓位的同时，精选优质个股成为未来获得超额收益的唯一途径。中长期角度来看，A股处于夯实底部区间，中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。行业配置上，关注三条投资主线：1)低估值高景气板块：采掘、石油石化、有色金属、电力等；2)“稳增长”相关的“基建类”板块，如：建筑建材等；3)新能源高景气板块：电网、光伏、风能等。
广发策略：“信用底”右侧 “复苏交易”有何线索？
A股“美联储坚决紧，国内信用底已过”。中国经济政策最悲观时刻已度过，“稳增长+稳就业”迫在眉睫，本周国常会、国务院稳住经济大盘会议后地方政策密集落地，涉及促消费、稳就业、工业稳增长等各方面；海外阶段性呈现“衰退交易”特征，但并未改变“滞胀+收紧”本质，海外流动性只是喘息窗口而非下行拐点，我们判断美债利率中期仍将是上行趋势，“海外政策底”还需等待美联储进一步鸽派信号。“中国复苏”是下一阶段关键词，按供需修复层级寻找疫后重建线索。1. 打通供应链梗阻：电商/物流/公路/港口；2.制造业修复及贸易修复同步发生，沿上海优势产业，复工复产供给恢复为辅，需求验证为主，半导体(设备/IGBT)、新能源汽车(动力电池/整车)、医药(CXO/医疗器械)；3.消费修复仍要等待，借鉴20疫后关注结构性“补偿性消费”(黄金珠宝/化妆品/体育用品)及“政策刺激消费”(汽车/家电/家具)。
兴证策略：新半军6月进入验证期和布局期
6月，推动“新半军”这一轮修复的三个因素将迎来验证期：1)美联储加息缩表进一步落地后美债利率的走势。在我们的“新半军”择时框架中，美债利率与“新半军”的表现呈显著的负相关。5月随着美联储加息预期降温叠加美国经济衰退预期升温，美债利率从3.2%的高点大幅回落至2.75%左右，成为“新半军”修复的重要支撑。但在进入6月后，先是6月1日美联储启动缩表，之后6月15日又将大概率加息50bp.若后续美债利率再度大幅上行，或对“新半军”形成冲击。2)复工复产的进度。5月随着国内疫情逐步改善，以及决策层持续推动复工复产、保障产业链供应链稳定，市场对于疫情结束后企业盈利困境反转，尤其是复工复产较早的汽车制造、集成电路、装备制造、生物医药等重点行业，普遍给出较高预期，进而驱动相关行业板块显著反弹。但6月，随着国内疫情进一步逼近尾声，上海等地加速解封，前期最美好的“炒预期”阶段过去，复工复产的真实进度将接受数据的验证。3)景气的持续性。一季报业绩超预期，对疫情免疫力较强、且后续能够维持高景气，同样是“新半军”、特别是其中光伏、风电、军工新材料等方向，得以引领本轮市场反弹的重要原因。而6月作为上半年订单集中交付、工程验收的时点，相关板块景气的持续性也同样将接受验证。
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