新易盛(SZ300502)：
证券之星讯，根据1月6日市场公开信息、上市公司公告及交易所披露数据整理，新易盛（300502）最新董监高及相关人员股份变动情况：1月5日公司监事张智强共减持公司股份4000.0股，占公司总股本为0.0008%。变动期间公司股价上涨1.05%，1月... 网页链接
秋天的两只小鸡：
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接入网产业投资黄金期正在接近。市场低估了固网接入侧的景气度，认为是单纯的投资驱动且毛利率相对较低，而我们看到从 年开始，三大运营商网络建设重心从5G 无线转向“千兆固网”，同时海外各地政府开始加码推出固网加强计划，全球固网建设拐点已经到来。其三，光接入芯片的国产替代也为上游市场打开了空间。站在5G 后周期的拐点上，面向元宇宙、AR/VR 等应用，“宽带中国”有望二次起飞，PON 产业链作为与固网升级关联度最高的行业，投资的黄金周期正在拉开序幕。
“千兆+智慧家庭”成为运营商C 端业务胜负手，接入网升级驱动力强。市场对于千兆网络升级预期，普遍认为是在“双千兆”计划刺激下的政策推动，但我们通过对运营商近年来的家庭业务数据分析发现，基于千兆网络的“智慧家庭”业务已经成为决定运营商家宽业务的胜负手。率先布局千兆网络的中国移动，作为宽带市场价格战发起者，其家庭综合宽带ARPU 值在过去几年稳步上升，可见千兆宽带和建立在之上的高附加值业务是赢得固网竞争的最好选择，对于PON 行业来说，国内的升级浪潮是运营商C 端增长与盈利驱动下的长逻辑，产业链发展空间将被进一步打开。
全球各国加码光网建设，海内外需求形成共振。过去，以欧美国家为代表的海外固网建设一直较为落后，近年来以线上办公、云计算、短视频、直播等为代表的流量消耗型应用在海外加速发展，国外单薄的现有固网无法继续承载需求，在此背景下，全球各国政府纷纷出台政策，支持运营商建设升级固网政策。同时叠加国内千兆渗透于FTTR 起步，海内外需求形成共振。权威机构Omida 预测在 年至2027 年期间，全球PON 市场将以12.3%的年复合增长率增长，到2027 年将达到163 亿美元。
进口替代，光芯片与模块作为产业链上游，业绩弹性有望充分释放。此轮国内固网升级将切换到10G PON，以及未来向25G/50G PON 演进，相应的光模块/光芯片也有匹配升级需求。相较于5G 及传输网，光接入市场需求量更大，对于供应商的规模供货和成本控制能力提出了更高要求。同时，光接入芯片速率相对较低，已成为光芯片国产化的重要突破口，目前源杰等厂商已实现量产，有望分享产业红利。
终端设备格局较为稳健，受益行业beta 景气上行。光接入终端设备主要包括了光猫、路由器、机顶盒、网关等设备。从国内来看，PON 终端设备市场格局较为稳固，各家通过集采方式获取运营商订单，市场参与者较为固定。随着运营商在智慧家庭等业务持续加码，我们判断整个终端市场将会受益集采量与品类扩张带来的双重刺激。同时通代工、自由品牌探索出海之路，也有望成为终端厂商的新增长曲线。
投资建议：围绕芯片、模块、设备三大产业链环节来选择标的，芯片环节建议关注源杰科技等芯片厂商的国产替代放量机会，模块建议关注新易盛、中际旭创等全球龙头的受益情况、终端侧建议关注运营商集采持续加码与设备出海两条主线下的中兴通讯、天邑股份、震有科技等新老参与者的投资机会。
风险提示：全球固网升级进度不及预期，市场竞争加剧。
来源：[国盛证券有限责任公司 宋嘉吉/黄瀚/邵帅] 日期：-01-04
Zeron138：
中际旭创(SZ300308)最近半年总是与 新易盛 走向背道而驰，事出反常必有妖，坐等看戏哇
每日经济新闻：
每经AI快讯，据深交所官网，1月5日，新易盛（SZ 300502，收盘价：25.22元）监事张智强通过竞价交易，减持公司4000股，成交均价25.05元/股，减持10.02万元。
(记者 曾健辉)
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
每日经济新闻
和讯财经：
功能性糖醇厂商华康股份日前一起收购案引发关注。
华康股份此前表示，为保障总投资30亿元“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”（以下简称为“玉米精深加工项目”）所需蒸汽能源的持续稳定供应，公司拟以5.225亿元收购浙江华和热电有限公司（以下简称为“华和热电”）及舟山新易盛(300502)贸易有限公司（以下简称为“新易盛”）各95%股权。交易完成后，华和热电及新易盛将纳入公司的合并财务报表。
豪掷5亿元只为购置热电厂，这笔交易是否划算？不仅投资者留有顾虑，上交所亦针对该起收购股权事项下发监管工作函。1月6日，华康股份进行了回复。
欲溢价234.50%至305.39%收购
华康股份此次拟收购的华和热电，主营蒸汽和电力的供应，生产的蒸汽系面向工业用户供应，主要用于满足舟山粮食产业园内工业企业的蒸汽能源需求，生产的电力销售给当地国家电网公司。
新易盛名下则有主厂房、办公楼、110kv变电站、食堂等4幢建筑物及对应的土地使用权，并将这些建筑物出租给华和热电使用，租赁期间为8月1日至2026年7月31日。
华和热电、新易盛均全资归属于宁波瑞顺久贸易有限公司，该公司成立于5月，即成立刚半年有余。
从投资收益角度看，华康股份显然开出高价。
以收益法评估，华和热电股东全部权益评估价值为5.3亿元，较账面价值1.58亿元增值3.72亿元，增值率为234.50%。
新易盛亦类似，以资产基础法评估，股东全部权益评估价值.04万元，较账面价值494.84万元增值1511.2万元，增值率为 305.39%。
为何同时收购的两个标的采用不同估值方法，华康股份证券部人士向和讯财经解释称，新易盛收益主要通过将厂房等资产出租给华和热电获得，除租赁业务外目前无其他经营业务，因此评估时不需要考虑日后收益。
华康股份亦指出，华和热电之所以评估增值大，是由于具有独特的区位优势，未来发展空间较大，随着产能利用率逐步提升及动力煤价格回归到合理区间，华和热电盈利能力将得到较大提升。
拟收购标的官司缠身且不赚钱
与高溢价相比，华康股份拟收购的两个标的自身质量并不够硬。
当下，华和热电、新易盛均面临亏损问题。根据披露，、1至10月，华和热电分别实现营业收入1.4亿元、0.85亿元，分别实现净利润1685.54亿元、-185.98亿元，由盈转亏；同一期间内，新易盛均处亏损，分别实现净利润-4.46万元、-0.7万元。
华和热电经营情况，图源：上市公司公告
对于华和热电业绩表现，华康股份回复表示：“受疫情影响，下游企业开工率下降，售汽量和售电量较 年同期下降较多，华和热电产能利率低及动力煤价格仍处于历史较高水平双重因素影响，基本盈亏持平”，并认为，我国粮油加工行业波动是暂时的，华和热电的未来经营情况预计将随着下游行业复苏得到改善。
此外，华和热电还涉及3笔银行担保事项，合计金额为3.58亿元。目前，相关合同对应的主债务均已出现违约，相关房产、土地、设备、电力收费权等已被司法查封，但该公司当前仍在正常经营。
天眼查同样显示，华和热电已被法院列为限制高消费企业。及，其还分别受到了一起行政处罚与一起环保处罚。
谈及标的存在资产瑕疵等风险却仍收购的原因，华康股份表示：“公司已审慎评估标的公司资产瑕疵等事项的风险，并已要求相关各方就如何解决资产瑕疵问题落实相应方案，同时在《股权转让协议》中作了明确相关约定。在权衡各项风险利弊的基础上，公司认为整体交易风险可控”。这是其一。
系提前2年为重大项目置办配套设施
另一重原因则在于，华康股份意在通过收购华和热电、新易盛，以保障生产中的能源供应。
根据多份公告，8月，华康股份宣布在浙江定海工业园区投资建设200万吨玉米精深加工项目，计划投资约30亿元，共分为两期。11月，该项目开工。12月，华康股份公布上述收购股权方案。
华康股份表示，蒸汽能源作为玉米精深加工项目必不可少的重要生产要素，需求量巨大，持续、稳定且价格可控的蒸汽供应有利于公司提高产品市场竞争力。为保障玉米精深加工项目所需蒸汽能源的持续稳定供应，故进行了上述收购。
需要指出的是，按照规划，玉米精深加工项目总体建设期5年，第一阶段建设期2年，第二阶段建设期3年。也就是华康股份至少领先该项目投产2年便置办了配套设施，是否为时过早？
对此，上述人士认为：“并不是说我们所有的（项目）建好了以后，才会用（指热电厂）。”不过，华康股份同样坦言，华和热电未来盈利水平对玉米精深加工项目的蒸汽需求量依赖性较大，如该项目建设进度不及预期，华和热电的未来盈利预测可能存在无法实现的风险。
该收购案一出，投资者反应不一。有人表示：“资源自给自足，应该是利好”；也有投资者称：“收购两个亏损公司，亏损的钱是否能够覆盖公司降低的成本，很难说”“为什么如此高的溢价收购一个热电厂？中小股东权益谁来保障”。
就此，上述人士向和讯财经进一步解释道，正常业务规模稍微大一点的玉米深加工企业，基本都需要配备发电厂。公司有自己的热电厂，对于蒸汽的稳定工艺、蒸汽价格的可控性、玉米精深加工项目的产品竞争力都有优势。
华康股份还称，随着200万吨玉米深加工项目的开展实施，将有利于公司进一步丰富产品结构，拓展业务范围，提升市场竞争力，扩大企业规模和促进企业持续发展，对企业发展具有长远的战略意义。
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通信世界：
当前，网络连接“数”与“算”，已成为数字经济发展的助推器。1月6日，在由中国工信出版传媒集团主办，北京信通传媒·通信世界全媒体承办的“ICT行业趋势年会”上，中国信息通信研究院技术与标准研究所所长张海懿表示，随着新兴算力应用推动承载网络加速演进，高质量光网络作为连接用户、数据、算力和应用的桥梁，为数字经济高质量发展提供了坚实的基础保障。
进入“十四五”时期，不仅国家部门规划推进全光网络部署，三大运营商也积极布局全光网络建设，并且对未来全光网络做出相关展望。为此，中国电信在全光网2.0技术白皮书中提出建设云网融合的新型信息基础设施；中国移动推出的算力网络白皮书提出基于全光底座和统一IP承载技术；中国联通以算力时代的全光底座白皮书系统阐述全光底座发展。
张海懿讲道，新兴算力应用正推动承载网络加速演进，未来面向算力承载的光网络将呈现以下八个方面的相关趋势。
趋势一：拓扑趋优化
张海懿表示，以往运营商网络多以大区中心城市为中心，当前正围绕数据中心进一步加大连通。从全域覆盖和连通度来看，依托现有光缆网络基础设施，增加“东数西算”八大算力枢纽节点和十大国家级数据中心集群之间的光缆连通度，可以构建通达性更高的拓扑，同时优化完善枢纽节点之间的全光直达路由。
另外，布局高通达拓扑、建设低时延和高可靠的全光互联网络，不仅能够支撑“东数西算”工程，还能满足国家骨干节点之间单向时延10-20ms要求。而且利用好网络重要节点间多路由可达性，部署网络保护+动态路由恢复机制，可达成高可靠的互联互通。
趋势二：光纤新型化
当下，超低损光纤已成为超大容量光传输系统的重要支撑。三大运营商均积极围绕北京、上海、广州、武汉、成都等传输核心节点以及“东数西算”枢纽节点建设全光底座，G.654.E新型超低损耗光缆部署规模近一万皮长公里。
张海懿指出，新型空分复用光纤和空芯光纤的技术创新和产业化研究也是业内积极探索的方向。空分复用光纤是提升单纤传输容量的有效路径；未来的空芯光纤有望突破通信容量、时延和损耗极限，成为进一步提升光纤通信系统性能的重要使能技术。
趋势三：高速大容量
“持续构建全覆盖、扁平化和大容量的高速全光网络，提供超大带宽和广覆盖的基础网络能力，将是光网络发展的一个主旋律。”张海懿如是说。
面向未来，骨干网将推动400Gb/s及以上速率全光传输系统应用，结合频谱扩展，构建大容量、波长灵活调度的骨干网络。城域网将持续推动OTN和ROADM规模部署，基于新一代OTN和SPN技术创新，实现高品质算力专线业务的灵活接入和硬切片带宽保障。接入网将加强50G PON核心技术攻关和满足兼容ODN 32dB功率预算的光电器件孵化，推动产业成熟度及试点应用，支撑面向服务的差异化承载。
趋势四：全光低时延
实现算力基础设施互联还需要满足低时延需求，对此，张海懿表示，可通过光电协同调度、多因子算路、时延监测优化实现协同智能管控。
其中，通过时延监测及多因子算路可满足业务端到端低时延需求；通过全光交叉调度可实现光层路由优化，降低端到端路径时延。
趋势五：融合确定性
围绕未来的确定性网络建设，张海懿表示，L0-L3应围绕不同应用在不同网络层面选择了不同的技术，这样才能够真正地实现确定性路由、确定性时延、以及确定性资源。
此外，切片技术和智能感知技术也是近年来的热点。多层面、多粒度、多场景的切片技术可支撑算网业务灵活部署和精准承载；从应用感知、切片感知、网络感知到体验感知的一系列智能感知技术可实现算网业务精细化识别和差异化承载。
趋势六：模块高集成
在绿色节能领域，如何通过高集成度达成绿色节能是未来光网络建设中的重要目标。对此，张海懿表示，随着交换芯片容量提升，数据中心光互联逐步向400G过渡；干线和城域DWDM相干光模块向400G/800G发展演进；400G/800G相干光模块标准体系仍在构建完善中，国内外标准化组织竞相开展，提出多种距离规格和技术方案；高波特率和新型光电子芯片器件成为研究重点。
不仅如此，硅光集成与CPO也将助力数据中心和算力承载可持续发展。硅光集成技术在近年来成为数据中心CPO光引擎的主要方案，而且硅光还有助于解决相干模块尺寸与成本问题。近年来，光电合封技术也逐渐受到产业关注，通过CPO将光引擎放置在靠近主机ASIC的位置，相较于以往的解决方案，可大幅减少高速电通道损耗和阻抗不连续性，能量效率也可优化40%以上。
据张海懿介绍，当前CPO相关产业也在逐步发展。国际领先厂商正在积极推出样机促进CPO技术落地，国内旭创、海信、光迅、新易盛等均在CPO领域进行技术储备。根据Yole数据，2032年CPO市场将达22亿美元，年复合年增长率65%。
趋势七：协同管控、开放解耦
光网络协同管控的重要意义在于可以实现网络资源的跨域管控和弹性调度。在跨域管控方面，通过开放南北向接口可解决大网协同管控问题，优化现有运营架构，实现光网络灵活组网和统一调度。在弹性调度方面，对于公共应急事件信息处理、数据存储灾备等场景，协同管控可按需提供弹性的网络协同服务。
当前构建以数据中心为中心的光网络需求非常迫切，所以开放解耦也成为行业非常关注的话题。目前开放线路系统已在DCI场景商用。运营商应用场景更加复杂，已开展不同规模的集采和试点部署，但距离全国大范围规模商用仍有一定距离。
据此，张海懿指出，已有的实践多围绕面向DCI需求的城域盒式波分设备、OTN专线灵活接入的接入型OTN设备、面向5G前传的波分设备展开，开放解耦在模式和标准化上依旧面临较多挑战。
趋势八：智能运维
提升光网络自智运维效能，当前光网络也引入了AI、大数据以及数字孪生等技术。据张海懿介绍，聚焦典型场景，当前光网络还通过应用驱动运维自智技术发展。
具体来看，光网络逐渐通过规划、建设、维护、优化涉及的典型场景的应用挖掘和实现，驱动网络自智技术L0->L5等级发展，实现端到端运维自智。她表示，信通院针对相关比较成熟的解决方案已经开展了评测，后续相关解决方案将在实践中得到广泛应用。
END
责编/版式：沈新竹
审核：申晴
监制：刘启诚
我就知道你“在看”
钱来shay：
新易盛(SZ300502)
卖出迪安凯普，买入新易盛，周末估计要发预告，搏一搏看惊吓还是惊喜。
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