银河小钱：
【中信证券传媒】文旅产业拐点已至，科技赋能大有可为
我们认为文旅产业复苏趋势明确，主要依据三大判断：1）随着 “乙类乙管”方案实施，疫情对于出行和文旅消费影响减弱， 春节假期国内旅游人次恢复至同期88.6%，释放积极信号。2）国家以扩内需、促消费为导向，文旅产业经济溢出作用强、就业人口多，有望成为促消费的重要抓手。3）根据文化产业评论，全国涉及文旅领域的重大项目超3,000个、总投额超3.8万亿，疫情管控放开后相关项目加速落地，带动行业景气度进一步提升。
虚拟现实、人工智能等新技术的发展，创造更加具有沉浸感和互动性文旅体验，在文旅项目的内容呈现、收入模式、运营迭代成本、营销手段、品牌化五大层面实现优化。我们预计2027年文旅科技融合带来的增量市场规模达到1,606亿元，市场空间宽广。
随着科技在文旅行业的应用，项目协作的复杂程度加大，运营在文旅项目中重要性提升。目前，文旅及相关产业内公司依托技术禀赋和文化产业能力，加大文旅运营方面布局，有望打开成长空间，带来价值重估。
投姿策略：随着疫情管控放开，文旅产业复苏趋势明确，我们看好科技进步推动的内容升级和商业模式转变。看好拥有文旅科技禀赋、布局项目运营的企业，推荐风语筑，建议关注大丰实业、锋尚文化等。建议关注能承载文旅科技场景以及运营能力较强的休闲景区标的，包括中青旅中青旅(SH600138) 、天目湖天目湖(SH603136) 、宋城演艺宋城演艺(SZ300144) 、复星旅游文化、海昌海洋公园等。
提示:纯属分享转载，非荐股，不构成买卖建议，不构成商用，如有侵权，请联系删除。如有跟随交易，纯属个人行为，本人概不负责。喜欢请随手给个关注，谢谢。
过江龙之追风的猪：
早上看一个证券贩子啥财经女侠说今天会有暴跌！真是笑死了！而开盘后的低开低走还真唬住些韭菜。我感觉外盘还稳的话，矮股最近还有得玩！今天明显半导体等泛科技起来了，有点趋势的意思。
开盘不佳，想到“暴跌”，果断出了中国人寿，上海机场，安琪酵母，云海金属，集合时买了几百股天目湖。开盘后新莱应材直拉，我分两批出了，总算把亏的六千多捞了回来，这时感觉科技可能有戏，加仓了江丰电子，雅克科技。另外买了盛美上海（本来看华海清科252差不多前天出的价没下手可惜），法拉电子，中科创达。下午又低位加了些盛美上海，江丰电子。28.06追加了天目湖，今天唯一主亏损的票，期望明天雄起吧。春秋航空没动低位加了三百股。
新莱应材看中它就是前期量很大，肯定有行情，但这货三天两头震荡，都有点怀疑了，仓位从四千股变成一千多股，谁知今天一飞冲天！有时还真是要坚持自己的逻辑判断！
今天因为科技仓位降了，收获也不算太理想。
过江龙之追风的猪：
今天亏损额度还是可以接受的。但是开盘科技半导体拉涨，我账户还盈利六千多呢！而且一激动出了上海机场，69多去追了九百股新莱应材，下午68以下又只能补了点，收盘67.62！这货做成了主亏！
江丰电子，雅克科技，华亚智能，盛美上海大涨时还幻想今天有大肉吃，一会直转向下，吓得红变绿前全部清了，下午低位又买回些，但也没捞到啥。不过科技股仓位算降下来了点。天目湖做了一点差价，也不算成功。
出于保守分散，买了些云海金属，春秋航空，买回上海机场，下午买了安琪酵母，中国人寿。
感觉大盘主流被白酒消费带起来了，主打内循环消费牌的食品旅游酒店航空交通等，是最近资金的主攻方向。半导体么，渣啊！
走一步看一步吧。
被解放的mogwai：
天目湖(SH603136)虽然运气不好遇到了难以置信的情况（疫情三年），但股价扛住了，反而涨了一倍多。现在复盘看，当初我的这个决策还是对的。但短期不会回来了，现在股价在高位，复苏预期打的蛮高的。创业股东们都有个套现的过程，动物王国也有个建设周期。动物王国项目我是期待的，希望能搞出个爆款，可能届时我会回来。
旅游ETF562510：
数据来源：wind 0214
从目前的业绩预告来说，酒店类板块和餐饮娱乐板块的年度业绩相对较好，其中天目湖(SH603136)宋城演艺(SZ300144)相对整体来说业绩还算不错，而航空板块相对业绩较差。
全球 旅游业有望迎来强劲复苏，国际游客（抵达）人数有望恢复至疫情前水平的80%-95%。
UNWTO 近期发布《 年全球旅游业晴雨表》
1） 年，全球旅游人次9 亿人，为疫情前的63%，是 年2 倍。其中， 年中东地区旅游业复苏较好，入境游客达疫情前83%，其次为欧洲，恢复至疫情前近80%，亚太地区由于疫情管控措施严格，整体恢复情况较弱，仅为疫情前23%。
2）中、美国际游客有望放量，国际旅游人均消费显著增长。作为疫情前全球最大的出境游客市场，国内防疫政策放开将直接利好亚太地区乃至全球旅游业的复苏；此外，美元持续强势也将带动美国旅游需求恢复。国际旅客的平均消费支出、停留时间均有所增长，叠加通货膨胀，近期国际旅游收入迎来显著提升。预计 年，国际游客人数有望恢复至疫情前的80%-95%。
#旅游消费全面复苏，行业业绩拐点或现#旅游ETF(SH562510)
投研家：
传媒】文旅产业拐点已至，科技赋能大有可为
我们认为文旅产业复苏趋势明确，主要依据三大判断：1）随着 “乙类乙管”方案实施，疫情对于出行和文旅消费影响减弱， 春节假期国内旅游人次恢复至同期88.6%，释放积极信号。2）国家以扩内需、促消费为导向，文旅产业经济溢出作用强、就业人口多，有望成为促消费的重要抓手。3）根据文化产业评论，全国涉及文旅领域的重大项目超3,000个、总投额超3.8万亿，疫情管控放开后相关项目加速落地，带动行业景气度进一步提升。
虚拟现实、人工智能等新技术的发展，创造更加具有沉浸感和互动性文旅体验，在文旅项目的内容呈现、收入模式、运营迭代成本、营销手段、品牌化五大层面实现优化。我们预计2027年文旅科技融合带来的增量市场规模达到1,606亿元，市场空间宽广。
随着科技在文旅行业的应用，项目协作的复杂程度加大，运营在文旅项目中重要性提升。目前，文旅及相关产业内公司依托技术禀赋和文化产业能力，加大文旅运营方面布局，有望打开成长空间，带来价值重估。
投资策略：随着疫情管控放开，文旅产业复苏趋势明确，我们看好科技进步推动的内容升级和商业模式转变。看好拥有文旅科技禀赋、布局项目运营的企业，推荐风语筑，建议关注大丰实业、锋尚文化等。建议关注能承载文旅科技场景以及运营能力较强的休闲景区标的，包括中青旅、天目湖、宋城演艺、复星旅游文化、海昌海洋公园等。
复星旅游文化(01992) 海昌海洋公园(02255) 宋城演艺(SZ300144)
免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即与我们联系(私信留言)，我们将及时撤除。
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
本周看点：复苏大趋势下海南免税市场转化率空间探讨
（1）春节复盘：客流恢复带动销售额增长，承载力不足压制转化率和客单价
海南客流稳定恢复，春节免税销售额同比增5.9%：，海南离岛客流1564万人同比下降31%，仅相当于的54%，受赴岛人次大幅下降影响，海南离岛免税销售额349亿，同比下降29%。，随着疫情政策进一步调整，海南旅游恢复活力，以春节为例，春节期间海南客流（以两大机场凤凰和美兰机场合计吞吐量÷2计算）达到51.9万人，同比增加24.8%，恢复到同期的91%，带动春节海南离岛免税消费额达到15.6亿元，同比增加5.9%。
春节海南免税转化率小幅下降：①转化率：我们以海关披露的购物人数/客流（据机场吞吐量计算）计算春节期间转化率，-春节期间海南免税购物转化率各22%、16%、40%、34%、30%，其中转化率最高年份对应客流最低年份。②客单价：-春节期间海南免税购物客单价分别为4926、4743、8670、10300、9959元。春节海南免税转化率和客单价小幅下降。
三亚免税店拥挤+排队压制消费力释放：春节期间，据三亚市人民政府，三亚海棠湾区域高端度假酒店入住率保持在90%左右；据央广网，三亚国际免税城接待人数同比增22%，部分门店排起长队。
我们判断，旅游热潮来临，免税店拥挤度提升、排队时间长、热门品类购买有难度是导致春节转化率和客单价下降的主要原因。
我们认为，未来随着中免供应链持续优化升级，门店承载力（海棠湾一期2号地项目&中免与太古里合作打造海棠湾三期）的释放，门店服务将更精准精细化，免税购物转化率、客单价有望提升。
（2）年度复盘：疫情和消费结构变化导致转化率出现波动，上升空间仍存
我们将历年海南离岛免税销售额拆分为客流、转化率、客单价以分析市场变化的驱动因素，其中：①客流：海南离岛客流同比下降31%，导致销售额同比下降29%，主因全国多地疫情影响，我们认为，随着疫情政策进一步优化，海南离岛客流有望迅速恢复；②客单价：，海南离岛免税购物客单价同比增长12%，在免税供给逐步完善、政策的大力支持下，保持了良好的上升势头。③转化率：离岛免税购物转化率同比下降2.7pct，我们将在后文对转化率波动的原因和未来的发展空间进行深入分析。
为更好地解读转化率与的对比，我们将-月度转化率数据呈现如下，从下图中可以得知，4-5月、9-10月、12月转化率较同期下降较多。我们认为，转化率下降主要受到疫情和消费结构变化的影响，后文将对此进行详细阐释。
全国多地疫情散发，受此影响，主要面向旅客的海南离岛免税店出现间歇性关店。
转化率受消费者结构影响：我们判断，1-2月家庭游、7-8月亲子游占比上升，未成年人非免税有效消费者，致转化率出现结构性下滑，而未成年人占比较少的时期，转化率则表现较好。12M22“阳康”游客纷纷出行，亲子游兴起，我们认为，因此导致的未成年旅客占比上升或为当月转化率下降的主因。
转化率降低主因疫情影响：3-4月上海疫情、8-9月三亚疫情波及范围较广、导致海南免税店出现大规模关店，供给缺失导致游客无法转化为消费者，对应期间转化率低于同期。疫情影响较低的1-2月、6月、11月转化率基本与处于同一位置，我们判断转化率有望恢复至水平。
从消费者年龄结构角度看，以历史最高转化率的10M21为例，我们假设未成年人不进行免税消费，当月36.8%的转化率全部来自成年旅客，据此计算，在当月占比约90-95%的成年旅客中，约39-41%旅客参与免税消费。展望未来，参考-情况，我们假设全年约15%旅客为未成年人、不进行免税消费，剩余85%成年旅客中，39-41%会进行免税消费，据此计算，海南离岛免税购物转化率约为33-35%。
从客流的交通结构角度看，新海港落地有望催动港口客流转化
从客流的交通结构上看，、、，24%、24%、33%的离岛旅客经由港口离港，剩余旅客经由机场离港。海南的主要港口位于海口，考虑到海口国际免税城开业前，海口免税店的供给尚不完备、距港口位置也较远，因此我们假设-港口离岛客流的购物转化率分别为10%、12%、15%，对应机场离岛客流的转化率分别为25%、35%、33%。
随着全球最大的单体免税店海口国际免税城落地，港口客流转化率有望提升，我们假设成熟状态下，港口离岛客流占全岛客流比例为33%，港口客流转化率为25%，机场客流转化率为35%，据此计算全岛客流转化率为32.0%，而在港口客流转化率28%、机场客流转化率37%的乐观假设下，整体购物转化率有望达34.3%。
综合前文的分析，我们认为，随着疫情影响消退、新海港落地等积极变化的出现，海南离岛免税客流、转化率和客单价有望持续改善，我们对未来海南离岛免税市场规模进行了测算：
客流：海南十四五规划中指出，到2025年接待游客总人数突破1.1亿人次。我们在此前报告《解码免税市场：远景目标与关键变量》中测算，25年海南运力（旅客吞吐能力）可达1亿人次，对应出岛人次可达到5000万（即25年海南最大旅客数量承载量）。我们假设客流恢复至同期水平，24-25年客流保持中低速度的平稳增长，同比增速分别为+35%、+27%，25年实际客流接近交通承载能力。
转化率：我们认为中免海棠湾一期2号地项目及三期项目有望释放海南免税门店的承载力，布局和入驻品类的完善、消费者教育的持续也有利于提升转化率，我们假设23-25年转化率各为29.5/31/31.3%。
客单价：-，海南离岛免税客单价分别同比+71%、20%、12%，上行动力充足。我们判断，随着高端品类进一步丰富，客单价有望持续增加，假设-25年客单价分别同比增长8/10/8%。
综上，我们测算-25E海南离岛免税销售额各762、1190、1648亿元，-25年CAGR达35%。
行业观点
①免税：海南旅游消费热度明显升温，被压抑的旅行需求释放逻辑日趋兑现。12月14日，《扩大内需战略规划纲要(-2035年)》提出要更好满足中高端消费品消费需求，促进入税业健康发展。我们判断未来相关政策有望持续发力，消费回流有望持续，海南旅游消费空间有望进一步拓宽，未来随着中免供应链持续优化升级，门店承载力（海棠湾一期2号地项目&中免与太古里合作打造海棠湾三期）的释放，门店服务将更精准精细化，免税购物转化率、客单价有望提升。
推荐：中国中免，王府井。建议关注：海汽集团，海南发展。
②东方甄选：1月31日，东方甄选宣布参股自营烤肠工厂，迈出上游布局第一步。2月3日，看世界云南行当日GMV突破3000万元，观看人次485.6万，最高人数峰值9.8万人。2月8日董宇辉直播，当日主直播间GMV达1997万元，环比提升54.3%。同日美丽生活情人节专场GMV为1526.2万元，环比提升390%；观看人次504万，环比提升131%。2月10日四大直播间总GMV 2825.4万元。随着年后直播时段、时长逐渐恢复正常及头部主播董宇辉、顿顿复播，东方甄选节后GMV整体呈上升趋势，已基本恢复至节前水平，恢复情况好。我们认为，云南行、情人节专场活动等多重因素有望驱动GMV继续上行。中长期看，东方甄选矩阵直播有望放量，上游产业链布局有望进一步拓宽自营产品品类、提高自营产品质量，推荐：新东方在线。
③酒店：短期出行复苏酒店行业景气度回升，中长期行业供给出清带来连锁化率和集中度提升以及供需格局改善。根据STR，10月、11月、12月RevPAR各恢复至的56%、60%、63%；春节出行游客恢复至89%，恢复度自以来仅次于清明、五一、端午三个假期；春节期间旅游饭店、经济型连锁酒店销售收入各恢复至的73.4%、79.9%。优化措施出台后，随感染高峰渐过，春节期间出行相关行业展现出较强的复苏态势，我们看好酒店住宿需求的持续回暖。推荐：锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店。
④景区：春节假期，天目湖旅游度假区总接待人次49.21万，同比增31.4%，较增41%。宋城演艺旗下景区接待游客可比口径下恢复接近的90%，“千古情”演出累计上演133场，可比口径下恢复至的85%。我们认为，随着居民消费信心、消费意愿、消费能力的逐步恢复，景区演艺有望逐步恢复至疫情前水平，中长期看，符合消费升级和行业发展趋势、项目打造能力突出的公司有望取得长足发展。推荐：天目湖，宋城演艺，中青旅；建议关注：众信旅游。
来源：[海通证券股份有限公司 汪立亭/许樱之] 日期：-02-13
小园爱短线：
#广电运通# 广电运通今天创出新高，并且连续两连阳，今天量能充足，就看下午能不能继续刷新高点，从中午收盘情况来看，非常乐观，所以保持持有
#继峰股份# 继峰股份今天再度向下，今天减了半仓下来，防止深套，所以遇到下行的趋势，减仓也是必要的，控制总体亏损，防止把其他票的盈利全部吐回去
#海信视像# 海信视像继续维持整理阶段，稳定性比较高，所以也不需要着急，天目湖旅游湖最近动向不明确，先等一等等，突破29元再去加仓。
过江龙之追风的猪：
开盘后有几个票小冲高，基本全清，那时盈利二千多，后来低位又不断买入，下午曾经盈利三千多，尾盘有个小杀跌，感觉是诱空，又买了点。今天算是主动买套吧。昨天转入的十万最后一刻忍不住花了四万，还留六万多搞了一天国债理财，下周一再战斗！
看好光威复材，航发动力……军工。底部，时不时会刺激拉动。
锋尚文化，春秋航空，上海机场，天目湖……旅游机场消费。偏大盘蓝筹，稳定性比较好，也有开放政策/文体运动等交流消息刺激，消费不起，还怎么搞活经济？
新莱应材，雅克科技，江丰电子，美埃科技……半导体科技。国产化科技振兴必备，弹性好，又正好相对低位。
想想没啥问题，钟霉口水那点事都不算个事！除非地球大爆炸！那样的话，守着钱和股又有啥区别呢？
平凡星空：
上证指数(SH000001) 今天指数继续深度调整，下方支撑在3210–3215，是箱体震荡还是下跌趋势就看下周了；
关注我的小伙伴在中药板块肯定吃到肉了，指数这样回调都没把中药医药带下来，很明显就是做高低切，我为啥看好中药在之前文章也提到过了，不清楚可以往前翻翻；
接下来还是寻找地位板块去埋伏，前期涨得好的都不适合去抄，但医药也要注意追高风险，最好还是等待指数给出的信号；
自己也是执行力不行，导致今天尾盘进了旅游景点的天目湖；可明明这不属于我的超跌反弹策略，就是一时的看盘导致内心的冲动所致；想知道大佬们是如何做到真真的知行合一的，请大佬指教！
天目湖(SH603136)
中药(BK0041)
特别声明：以上所述为本人投资思想记录，非投资建议，请勿照此投资，否则亏损自负。投资有风险，入市需谨慎。
余余aron：
不知不觉旅游又占了我4成仓位中国中免(SH601888) 天目湖(SH603136)
秋天的两只小鸡：
更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
板块复盘：1月31日-2月11日，消费者服务板块报告期内下跌1.76%，跑赢大盘0.50pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（22.64%）、同庆楼（18.06%）、科德教育（11.25%）、岭南控股（10.87%）、豆神教育（10.33%）、米奥会展（9.39%）、锦江酒店、金陵饭店、兰生股份、首旅酒店；国信社服板块跌幅居前的股票为中教控股（-19.41%）、海底捞（-11.08%）、海伦司（-10.39%）、希望教育（-8.64%）、新东方在线（-7.73%）、国旅联合、同程旅行、中国中免、九毛九、澳博控股。A 股出行链板块表现活跃，港股教育个股有所回调。
行业新闻：中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见；全面恢复与港澳人员往来； 年春节长假期间，全国购物中心总客流7.1 亿人次；东方甄选首次投资农产品上游企业，1752万元扩建河南焦作自营品工厂；MSCIA 股在岸指数及MSCI 中国全股票指数名单调整；Tims 中国获批与Popeyes 中国合并；Expedia Q4 住宿业务预订量和收入均创新高；万宁 年力争实现离岛免税购物20 亿元；春节期间锦江、华住、首旅等酒店龙头整体境内酒店REVPAR 预计恢复到90-99%左右，正月初十后随商旅需求复苏，有望延续春节恢复节奏。
沪深港通：A 股核心标的多获增持，港股仅海底捞及奈雪获增持。报告期内（ 1.31-2.11 ） ， A 股核心标的： 占流通A 股的比例， 中国中免11.66%/+0.15pct ， 宋城演艺6.45%/+0.23pct ， 锦江酒店4.31%/-0.17pct，首旅酒店2.77%/+0.04pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺44.36%/-0.38pct，奈雪的茶43.14%/+0.78pctt，九毛九31.97%/-1.48pct，海伦司27.02%/-0.89pct，海底捞16.93%/+0.06pct。
风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等投资建议：维持板块“超配”评级。目前板块行情演绎已经过渡到跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段。立足3-6 个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、王府井、中公教育、中教控股、北京城乡、科锐国际、BOSS 直聘、传智教育、锦江酒店、君亭酒店、同庆楼、首旅酒店、华住集团-S、九毛九、呷哺呷哺、海伦司、天目湖、广州酒家、中青旅、携程集团-S、同程旅行、华宋城演艺等。立足未来1-3 年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS 直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。
来源：[国信证券股份有限公司 曾光/钟潇/张鲁] 日期：-02-13
余余aron：
天目湖(SH603136) 我走了你就开始拉
投研家：
#节后迎收获要抓紧上车【商社】节前持股等待收获，优先关注低估值或低预期板块——之前的建议可以搜，不展开了今天社服板块情绪延续积极，我们此前强调的节前持股等待收获在节后陆续迎来收获，在此重申优先关注低估值或低预期板块，基本面验证年布局具备“超预期高概率”特征的板块及个股：一类是顺周期高弹性品种：1）酒店：叠加了toc的消费刚需和tob的供给起落，存量确定性高率先恢复，锦江及首旅2月境内RevPAR均逐步超同期、预订排期乃至预算考核相对积极，酒店加盟商签约意愿持续提升高线租金上涨较快、注定是酒店周期向上的β大年，板块性配置【锦江】【首旅】【君亭】【华住】【金陵】【亚朵】【同庆楼】等。2）人力资源：纯tob的业务，b端粘性和收费持续性略弱于酒店，待确认恢复如果相信经济能起劳动力需求是无疑的、而且某些大厂自有转外包趋势有望再起，现阶段还在业务恢复初期但可提前关注布局，板块性配置【北京城乡】【科锐国际】【同道猎聘】【BOSS直聘】等。补充一句，线下人力资源服务是to大b导向、招聘类弹性大而灵活用工成长性高，还有像【米奥会展】是to小b导向、也存在一定积压释放的弹性。另一类是低预期关注不足品种：1）长线景区：预期低关注不足，主要是【宋城演艺】，比如是否了解杭州宋城几号开业？公司暑期要开什么新项目？消费力疲弱是一面，积压需求释放是另一面，哪一面阶段占优就有不同表现。酒店现阶段之所以超预期，是旅游淡季不淡延续性超预期、商旅还以高线散客居多而大型会展还没启动，当然涉及到宋城确实存在团客恢恢复不了的问题、但这个担心一直都在没有恶化而且验证它也要到下半年现在难评判明确，开业初期存在逐步修复和催化的可能。类似还有【中青旅】，乌镇也是不少团客占比；此外还有对其超预期关注不够的【天目湖】，少有的小而美有持续成长景区。2）其他市场关注不足：【广州酒家】节后集团总经理赴北京考察餐饮拓展项目&广州市国资委领导提出推进人才激励制度的意见，今年将在上海开广州酒家餐饮店、未来何时可能落地北京还需跟进，疫后股权激励进展可以关注；【同程旅行】作为下沉版携程有恢复+成长兑现、春节表现超预期而关注不足，阶段需要关注下低线城市活力恢复度但长期成长无虞。/
同程旅行(00780) 同道猎聘(06100) 宋城演艺(SZ300144)
免责声明：相关内容来自于网络，仅供参考，如有侵犯您的权益请立即与我们联系(私信留言)，我们将及时撤除。
如果觉得《文旅产业复苏趋势明确》对你有帮助，请点赞、收藏，并留下你的观点哦！
