大金重工(SZ002487):
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雨辰自己的路:
供应瓶颈解决, 光伏平价新周期开启, 储能空间打开。
全球能源成本高企, 光伏需求旺盛但供应链瓶颈明显,预计全球光伏装机256GW, 同增50%。 随着硅料供应瓶颈解决光伏成本大幅下降, 过去2年储备的地面光伏项目将得到明显释放, 而分布式延续高增长, 预计全球光伏装机将达到375GW以上, 同比增长46%以上, 其中中国将超150GW, 同增67%, 其中地面电站预计翻倍, 欧洲今年爆发明年预计70-75GW, 同增30%以上, 美国UFLPA的问题终将缓解重返增长, 预计35-40GW, 同增50-75%, 巴西今年爆发也将保持稳健增长, 全球GW级别需求国家进一步增加。 此外, 美国和中国地面电站大储需求爆发, 欧洲户储继续翻倍, 新兴市场配储也逐步成为新趋势。
光伏各环节利润重新分配往下游转移, 新技术加速渗透和储能爆发带来Alpha。
硅料我们预计有效产出150万吨以上, 同增超65%, 对应组件有效供给超520GW, 超过需求, 硅片产能600GW以上, 电池片因新技术迭代偏紧,硅料和硅片的超额收益将会在产业链重新再分配。 (1) 上游超额收益将向下游转移: ①组件订单提前签订, 期货属性使其利润增厚, 一体化及海外、 分布式出货比例较大厂商盈利更优; ②终端电站采购的组件价格降至1.6-1.8元/W, 收益率回归7-10%。 (2) 新技术可享受一定溢价, 其加速渗透带来Alpha: ①电池片: TOPCon量产东风已至, 底产能将近280GW, 明年N型渗透加速提升至30%, 电池盈利保持坚挺; ②一体化组件:龙头组件TOPCon及BC类产能陆续投放, 占比30-70%为新技术, 享受溢价, 拉动平均盈利提升。 (3) 辅材供应链相对独立, 受益需求放量, 逆变器有储能加持是最强Alpha。 ①逆变器:充分受益光伏+储能两大市场高增, 高收益率+低渗透率下户用光储翻倍增长, 小机持续翻多倍增长, 随地面需求起量+IGBT模块供给紧张, 大机量利双升, 微逆高安全性, 渗透率持续提升, 国产加速出海替代; ②胶膜: 因需求起量+N型产品放量, 粒子供应紧平衡, 其中POE粒子结构性紧缺, 胶膜价格与粒子高度联动, 量价齐升, 盈利弹性较大; ③玻璃: 需求起量+双玻渗透率提升, 且未来扩产审批趋严, 盈利水平有望改善提升。 ④跟踪支架: 需求起量+跟踪渗透提升+钢材价格回落, 盈利有望恢复。 ⑤小辅材:接线盒:龙头扩产加速, 格局集中度有望持续提升;焊带: SMBB实现降本, 协同TOPCon有望齐放量;银浆: N型电池银耗提升, 银浆环节短期强受益;金刚线: N型化趋势下, 薄片化和细线化迭代, 但竞争加剧。
投资建议: 光伏平价新周期, 高增长确定, 储能配套加速, 看好逆变器、 组件、 新技术方向, 以及部分辅材龙头,逆变器(阳光电源、 锦浪科技、 禾迈股份、 科士达、 德业股份、 固德威、 昱能科技) , 组件(隆基绿能、 天合光能、晶科能源、 晶澳科技) , 新技术龙头(晶科能源、 钧达股份、 爱旭股份) , 和格局稳定的辅材龙头(福斯特、 通威股份、 海优新材、 福莱特、 美畅股份、 大全能源, 关注聚和材料、 通灵股份、 宇邦新材、 快可电子等) 。
风险提示:竞争加剧, 电网消纳问题限制, 光伏政策超预期变化等海风空间广阔, 具备长期成长性。 海风具备资源丰富、 发电小时数高、 发电稳定、 靠近负荷中心利于消纳等优势。 在双碳目标和能源低碳转型背景下, 23-25年海风将迎来高成长 , CAGR 超 50%。 已招标12GW+(不含国电投10GW竞配, 含中电建1GW框架) , 预计招标18-20GW。 根据各省海风装机规划, 十四五预计新增投产64GW+, 其中22-25年分别新增装机5GW、 10GW、 15GW、 20GW, 年均复合增速59%。 能源转型叠加能源危机, 海外海上风电规划持续加码, 预计在2025年迎来快速增长, 25年新增15.4GW, 同比增长150%+,22-25年CAGR约45%。 我们预计22-25年全球海风装机将从10GW增长至35.4GW, CAGR约52%。
陆风大型化降本迎来平价新周期, 需求旺盛。 陆上风机从2-3MW迭代至5-6MW, 价格快速下降。 高收益率驱动下, 招标放量, 陆上累计招标85GW+ (含中电建15GW框架), 陆风装机迎来高增长, 吊装预计65GW+, 同增约30%, 并网75GW+, 同增约88%。 随着大型化降本带来陆上风电场收益率高企, 一、 二期大基地风电项目将加速推进, 叠加老旧机组改造、 风电制氢带来增量空间, 陆上风电需求有望保持稳定增长。
海缆:龙头强者恒强, 高端产品带动盈利提升。 深远海趋势下海缆单位价值量提升, 具备阿尔法。 我们预计22-25年CAGR约59%。 超高压产品溢价明显, 带动盈利提升, 龙头具有先发优势, 强者恒强, 竞争格局相对稳定。 头部企业在手订单饱满, 二线企业有望受益订单外溢。 海桩:双海需求旺盛, 量利齐升在即。 国内需求底部, 迎来高增长, 同比 增 长 113%。 码头资源壁垒高筑, 格局优于塔筒, 供需偏紧, 龙头有望量利齐升。 海外22-25年需求从82万吨增长至308万吨, CAGR约56%, 本地供给有限, 出口空间较大。 铸件:大兆瓦供需偏紧, 龙头扩产受益。 22-25年全球风电铸件需求CAGR约13%, 其中海上需求CAGR约45%。 行业新增产能有限, 龙头逆市扩产受益。 海上大铸件、 铸造主轴需求放量, 原材料降价兑现, 龙头迎量利齐升。 轴承:海外涨价加速国产替代, 龙头新品纷纷下线。 海外轴承龙头成本上升, 平均涨价5-10%, 国内龙头新品纷纷下线。 主轴轴承国产替代将加速。 大兆瓦之后独立变桨逐渐成为主流。 齿轮箱轴承供需偏紧, 滑动轴承替代有望加速。 叶片:大型化加速更迭, 大叶片供需紧张。 大型化加速更迭, 大叶片卡脖子环节或涨价, 叠加原材料降价, 盈利有望显著改善。 整机:制造端盈利分化, 出口优化格局 。 陆风价格趋稳, 叠加行业持续降本, 预计年中迎来盈利拐点。 海风竞争格局优于陆上, 盈利具备相对优势。 国内外价差拉大, 出口有望加速, 空间打开, 迎盈利和估值双升。
投资建议: 海缆: 推荐东方电缆(超高压带动盈利提升, 优质订单持续增长) 、 关注起帆电缆(上海和广西属地优势, 高压从0-1) 、 亨通光电、 中天科技、 宝胜股份、 汉缆股份。 海桩: 推荐海力风电(最纯海风标的, 产能释放迎接需求爆发) 、 大金重工(双海战略高歌猛进, 出口先发优势) 、 天顺风能(国内外海风齐发力, 拟发行GDR加速产能扩张) 、 泰胜风能(估值低, 海风放量+陆塔出口盈利优势) , 关注天能重工。 铸件: 推荐日月股份(逆势扩产放量在即, 盈利逐季修复, 自主加工和出口进一步提升盈利能力) 、 金雷股份。 整机: 推荐明阳智能、 三一重能、 金风科技。 轴承: 推荐恒润股份、 新强联。 叶片: 关注中材科技、 时代新材、 双一科技。
风险提示: 新增装机不及预期、 原材料涨价、 市场竞争加剧、 疫情影响等
首次热点中领头大哥:
一、涨幅情况
日丰股份(002953)股票从12月26、27、28日三天连扳,三天涨幅30%以上。
二、基本情况
主营业务:电气设备和特种装备配套电缆的研发、生产和销售;
核心产品:空调连接线组件 、 小家电配线组件 、 通信装备组件、特种装备电缆。
营业收入:空调连接线组件为9.26亿(占收入比重28.77%) 、 通信装备组件为9.00亿(占收入比重28.00%)、小家电配线组件为5.94亿(占收入比重18.47%) 、 特种装备电缆为5.56亿(占收入比重17.28%)
所属行业及地区:电气设备、广东省中山市
行业地位:橡套电缆细分行业的领先企业。
实际控制人:冯就景(控股比例(上市公司):60.50%);
三、涨幅分析
行业情况:12月26日,电气设备领涨市场,当天上证指数上涨,因此电气设备的这次上涨有风向标意义。日丰股份(002953)属于电气设备,上涨受到行业影响。因此包括大金重工(002487)、科士达(002518)等风电设备、储能设备也上涨了。
个股情况:个股情况影响到了连扳情况。日丰股份(002953)成为了电气设备中目前唯一一个三连扳的股票,大金重工(002487)、科士达(002518)等风电设备、储能设备没有一个三连扳。这个主要还是3方面的因素:一是市值小,26号电气设备板块涨停股中唯一一个市值在100亿元以下的;二是有资金关注,今年6月份资金就有关注,当时资金做了5连扳,这次资金又来了。这次能否再有五连扳值得跟踪观察。三是消息面刺激,公司有新产品,12月23日公司研发的充电桩核心指标符合要求,具备批量化市场条件。
四、小结
游资炒作的股票,能否连扳,其实跟市值、资金关注度关系非常大。一是如果市值太大,游资是大概率没有能力让股票在短期内连扳的,所以会一般选择市值在100亿元以下的股票;二是股票是否有资金关注,之前有资金关注有炒作,那么会有群众基础,预期会比较好,一直从来没有资金关注的票,没有热点和热度,游资一般不会去碰;三是公司层面是否有好消息,包括新产品、新技术、并购等预期可以带来增量业务或者控制成本的消息。
五、其他观察
从这三天看,储能热度大于风电设备热度。储能概念里面,电气设备行业是优于非电气设备行业。
其实从预期角度看,科士达(002518)等储能预期比风电设备预期好,因此这次科士达(002518)、科华数据(002335)、阳光电源(300274)等储能设备这3天涨幅明显比风电设备要好。
同样是储能概念,从通信达软件行业分类看,祥鑫科技(002965)目前属于汽车配件、科士达(002518)和科华数据(002335)属于电气设备,科陆电子(002121)属于电器仪表。科士达(002518)和科华数据(002335)等这3天涨幅要比祥鑫科技(002965)、科陆电子(002121)好。剔除其他因素,如果仅仅从通信达软件行业分类看,属于统一概念范畴,细分行业不一样,从这次涨幅看区别还是蛮大的。
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大金重工:公司关于董事、监事和高级管理人员持股情况变动的报告 网页链接
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大金重工:大金重工股份有限公司非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书 网页链接
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大金重工:大金重工股份有限公司非公开发行A股股票发行情况报告书暨上市公告书(摘要) 网页链接
稳定亏损c:
大金重工(SZ002487)41.68,—1.23%出
雪神曲玛丽:
散户总想着,打一天工,就可以赚一辈子的钱
买一个股票,就可以拿着一直发财,从不减仓
股市是活动的,流动的,长线好预测?
反正我是减仓了,三天获利20%,够多了
天合光能(SH688599) 大金重工(SZ002487)
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大金重工:关于非公开发行股票相关承诺的公告 网页链接
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大金重工:简式权益变动报告书(阜新金胤) 网页链接
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