大和发表研究报告指，近期与理文造纸(2314.HK)管理层交流，指其股价开始超越同业玖龙纸业(2689.HK)，但除了人民币升值的利好，近期并没有新的催化剂；维持理文造纸目标价6.3港元，以及买入评级，继续将其视为同业中落后。
报告表示，理文造纸管理层确认，集装箱纸板价格处于稳定的上升趋势，但尚未达到新型冠状病毒肺炎疫情前的高位，并预料踏入第四季的旺季，集装箱纸板价格有进一步上调的空间。
该行认为，理文造纸首要任务是为该集团寻找足够的原材料，特别是海外纸浆产能；预计理文已为明年的零进口配额做好准备，公司已将瓦楞纸箱(OCC)的採购量提高到整体OCC需求约50%，更在中国以外的至少4个国家，包括马来西亚、印尼、缅甸及越南，建立了再生纸浆机，或在其他东南亚地区建立再生纸浆机厂房。
该行预料，马来西亚厂房将成为未来纸浆的主要来源，并估计到明年底，该厂房产能为集团提供20%的原材料需求。
报告表示，由于硬木纸浆价格疲软，纸巾业务盈利能力受到影响。理文造纸主要是代工生产商，所以对纸浆价格变动更为敏感。尽管如此，管理层表示其纸巾价格似乎有所稳定，最近价格小幅上涨。不打算在短期内进一步扩大在中国的产能，但不排除在中国以外扩展其纸巾业务的可能性。
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