净利润断层策略中最重要的部分就是超预期。
所谓预期,就是各个市场公开研报或者买方对于公司业绩的平均期望值。
超预期就是上市公司业绩超过了这个平均期望值。
怎样才算超预期?如何判断一家公司业绩如何才算超预期?
这里我提供几种方法:
第一种,如果一直有卖方跟踪的,直接参考大研究所报告的预测值。
这里的大所指的是大研究所,一般比较有影响力的就是中金、中信、天风、国泰君安这几家。其它的二线券商稍微有参考的价值,那些小券商、没有上市的券商写的东西毫无参考价值。
有些人就说了,小券商的研报就真的一点价值都没有?答:公司分析可以看看,行业分析可以看看,公司估值这块毫无价值。
以汇川技术为例子:
这是中金2月17日的研报,预测的增速只有13.53E,净利润增速为31.1%
在4月12日一季报的点评中上调了利润预测到14.37E,而净利润增长率上调到了39.2%,这是第一次超预期。
在最新的7月8日研报中,直接说超预期,戴维斯双击,再次上调净利润预测,直接上调到15.62E,净利润增长率上调到了64.1%。
这里可以把研究报告的预测利润按照往年的比例摊到每一个季度来对照,因此可以对照出汇川技术在二季度的利润是远超预期的,所以也决定了其利润断层的走势。
再以安琪酵母为例:
翻酵母的研报很有意思,酵母其实是属于从悲观再到乐观的一个过程。
这是中金在今年3月31日的研报,标题很明显,业绩低于预期,也就大研究所敢这么写,此时预测的净利润为10.86E,增速只有20.5%,属于比较悲观。
一季报出来以后,发现超过了当时的预期,但是此时认为不可持续,后续还要跌。因此净利润还没有上调,还是维持10.86E,20.5%。
中报预告的时候,中金直接一个大幅上调,由10.86E上调到13.62E,增速从20.5%上调到了51%。
这是不是就是大超预期了?
所以这是一种方法。
但是这种方法有个不好的地方,那就是研报的速度会比股价的速度慢。
第二种方法,其实说了也是白说,散户一般接触不到。
基本上每一只稍微好点的票都会有卖方研究员在跟踪,他们平时就会给买方各种各样的反馈,服务的买方多了,所估的值也会在买方心里形成锚,因此当出业绩的时候,这些跟的很紧的卖方研究员会立刻给买方反馈。如果各个买方达成共识,那么就会形成超强差。
这个是当天晚上中金对于汇川的点评:
最后,最重要的,还是要看盘面的资金态度。
超不超预期不是哪个卖方或者哪个大V说了算,是资金说了算。
因为如果股价涨了很多,已经完全反应了业绩,那么超预期的业绩就是用来出货的。
所以研报和点评翻车的例子数不胜数:
中顺洁柔高开低走,盐津铺子高位放量大阴线,新宙邦高开低走,华大基因直接跌停。
这算哪门子的超预期?对吧。
最后,只有股价和业绩一起超预期,才是能有超额收益。
说着超预期,机构一直在狂卖,这种叫出货预期。
说着超预期,机构抢筹导致跳空涨停,这种才叫真超预期。
切勿刻舟求剑。
$上证指数(SH000001)$
$创业板指(SZ399006)$
$汇川技术(SZ300124)$
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