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金融资产管理公司经营不良资产的国际比较
王元凯
内容简介
初，党中央要求深化金融供给侧结构性改革，对不良资产行业提出了新要求。底，监管部门印发《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，要求金融资产管理公司做强不良资产处置主业。由于不良资产经营是金融资产管理公司的重难点，因此，有必要总结不良资产经营的国内外经验，促进不良资产市场健康发展，推动金融资产管理公司供给侧改革。
从国际发展看，代表性国家在经营不良资产方面积累了不同经验。美国重组信托公司创新多种经营处置方式，包括：快速出售不良资产，聘用外部资产管理机构，资产证券化，运用股权合伙企业经营资产，在应对次贷危机中，美国存款保险公司向全球合格投资者快速的销售不良资产，美国政府推出“公私合营投资计划（Public-Private Investment Program，PPIP ）”。瑞典金融资产管理公司塞克拉姆的资产经营经验，包括：成立专业资产管理公司作为资产经营的子公司，不良贷款重组，择时出售资产，最初目标设定10-内卖掉所有资产。日本先后成立了整理回收机构、产生再生机构、企业再生支援机构等金融资产管理公司。日本整理回收机构经营处置不良资产，除了债权清收外，还兼顾了信贷出售和企业再生。产生再生机构主要是出售资产及企业再生。企业再生支援机构在划分企业债权资产类别的基础上，按照债权的债务企业经营状况、抵质押物、担保及保证措施等要素，分别采用债务重组、融资、管理企业等方式，促进日本企业再生发展。韩国资产管理公司作为永久性的不良资产经营机构，主要是运营“不良资产整理基金”，还包括：清收现金和诉讼追偿，资产出售，资产证券化，委托分包，资产重组与企业再生。
从国内发展看，我国金融资产管理公司经营处置资产主要经历了政策性和商业化发展两个阶段。在政策性阶段，主要以清收现金为主，以追加投资、债转股为辅。在以来的商业化转型发展阶段，金融资产管理公司还进一步丰富了资产经营方式。一是债权出售，包括拍卖、招标、竞标、协议转让等。二是针对具有长期偿债能力的企业，通过调整资金规模、利率、期限、担保等要素，实施债务重组。三不良债权资产的证券化。四是组建专业平台公司。
通过比较国内外主要国家经营不良资产的历史经验，发现不同国家在不良资产的资产分类、经营技术、盘活存量、产权制度及金融体系等存在差异。对比中国与西方发达国家，产权制度和金融体系深刻影响不良资产经营方式。为提高不良资产经营水平，金融资产管理公司应进一步完善资产分类、提高资产经营技术、加强金融机构合作，国家层面完善不良资产行业的相关法律法规。立足不良资产的产权制度，结合金融体系的改革和发展，对收购、经营、处置不良资产进行创新，切实提高不良资产市场效率。
论文框架概览
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作者简介：
王元凯，清华大学中国现代国有企业研究院专家，经济学博士
（本文内容由作者提供，仅代表作者个人观点）
全文见中国知网网络首发（欢迎下载和引用）
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