网友 ：
利润是算出来的，净利润是增长了,只是预收款从50.9亿同比下降到28.6亿呵呵。(贵州茅台第一季度报表）
段 ：
投资最重要的还是要看生意模式,不然的话大家就很容易只见树木不见森林,全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为,这样是很难做投资的。
网友 ：
170元买的茅台，1手可分640元，收益率3.8% 哈哈 高于一年期存款
段 ：
买的手续费多少钱？
网友 ：
段总,假如苹果只宣布提高分红（每股多50美分或1美元）, 而不大量回购股票（一年至少200亿美元以上，去年宣布的三年回购100亿美元含金量较低因为它是用来 neutralizing the impact of dilution ），是否可以判断苹果对自己的前景不乐观？ 另外，最为iphone的忠实用户，虽然我不会把我的iphone5 换成三星的，但是我觉得iphone的竞争优势相对于不在是四五年前那么强大了，它的innovation速度慢了，护城河变窄了。
段 ：
感觉像是你相信人们会把自己的欧洲车换成韩国车？虽然你自己不想换。
其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。苹果现在拥有远多于运营需要的现金，所以苹果一定会用他们认为合适的办法还给股东，这是人们在投资苹果时应该认定的，不然就是投机。之所以认为这是个好机会回购的理由，因为这个价位以上套住的人很多，股价很可能不会反弹得太快，所以苹果有机会买到好价钱。我如果是苹果，现阶段宁愿贷款也要回购，因为分红都比利息高了。等将来有窗口时再将海外的钱汇回来就行。
衡山行侠 回复 段永平
'其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。'
突然想明白这句话了，如拨云见日，茅塞顿开！
zqbx 回复 衡山行侠
请教一下,如何想明白这句话的?（一样不理解）
段永平 回复 zqbx
把这个博客从头看一遍，问答看三遍，还不明白就再来一次，直到明白了。
投资价值 回复 段永平
这里说到的东西值得反复琢磨，很精炼。
我是用非上市公司来帮助理解这里说到的一些概念的，比如说是三个人共同持有一家非上市公司的情况，觉得理解起来有可能容易些。
看这个博客，一个慢字，对我来说越慢好像常常越快。有时候就停止不动了，静静的想，会有帮助。
段永平 回复 投资价值
用非上市公司的办法非常好，不然容易忽略本质的东西。
段永平 回复 白云之乡
非常有趣的是，如果人们不是买“未来现金流”的话，那他们到底买的是什么呢？不是买“未来现金流”的实际上很可能是在加入一个零和游戏中，大家互为猎手和猎物，比的就是“技术”了，而且“高手”也可能随时被“菜鸟”从后面干掉的。
把投资看成“种田”的人心态会好很多，因为他们大致知道自己在干嘛，虽然也有天气不太好的时候。互为猎物的游戏好像就有点紧张了。我看到很多人在玩这种游戏时有时候会想起电影里王城从一个弹坑跳到另一个弹坑的情景，有时候也会想起电影里看到的那些互相寻找对方的狙击手们。
佘孝金 回复 段永平
买股票就是买公司，买公司就是买未来现金流的折现，投资都是相通的，投资房产也是算租金折现的，否则怎么下手。不过我周围大多数人买房子是猜未来会涨多少去买的。前些天看了一遍阿甘正传，我们缺少的是阿甘“傻”的精神，人都喜欢自己是“聪明人”，毕竟天才还是少，普通人其实只要认真的把每件事做好，不去投机取巧，结果应该不会太差。还有段总你推荐的阿甘正传和功夫熊猫很受教育，另外穷查理宝典真让人爱不释手。04-:55
段永平 回复 佘孝金
呵呵，投资说来说去确实就是这句话：买股票就是买公司，买公司就是买其未来的现金流。
steper
一开始做投资，比较注重right price,做投资的时间越长，越能体会到right people的重要性，right price经常是可以等到的，right people却是可遇不可求的。如果开一家餐厅，我是不会和不诚信、把收银台的钱放自己口袋的人合伙做生意的。买了股票就是公司的股东，也是和别人合伙做生意，选择管理层也要像选择合伙人一样。
段永平 回复 steper
right business最重要，因为right people 在right business里能充分体现出来。right price则没那么重要，因为时间可以降低其重要性。
onggang2001 回复 段永平
段总，怎么理解好的管理层在好的生意里面也体现出来？从哪些好生意角度可以体现出来好的管理层，谢谢。一直困惑其中。
段永平 回复 tonggang2001
再好的车手也很难开好一辆烂车。
段永平 回复 steper
好的商业模式不应该长期获利平平，但短期有可能。
我认为'好的商业模式'的定义就包含未来获利能力强，不然就不是“好的商业模式”（不然那是什么意思？）。未来指的是企业的整个生命周期。
邵元富 回复 段永平
反过来可不可以这样理解：好的管理层应该在有必要时有能力能改善、改变甚至是创立新的好的商业模式。格力董明珠当年上任不久就对格力原来不好的商业模式进行了脱胎换骨式的改变，她觉得原来的那辆烂车没法开下去了。
段永平 回复 邵元富
那个有点可遇不可求，投资一般应该在看到好的商业模式后再出手比较安全。
段永平回答网友问题（七） 网友 ： 利润是算出来的 净利润是增长了 只是预收款从50.9亿同比下降到...
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