译者： siminjie 原作者： Rob Budden
发表时间：-05-06
里葡萄酒商和投资者就真的可以地摊货的价格横扫顶级的窖藏？自从葡萄酒市场专家断言酒价已见平稳，很多人心里都打着这算盘。
烂醉的中国葡萄酒业
作者：罗伯·布登 来源：/capital/story/0220-chinas-wine-hangover
里葡萄酒商和投资者就真的可以地摊货的价格横扫顶级的窖藏？自从葡萄酒市场专家断言酒价已见平稳，很多人心里都打着这算盘。
目前中国买家对市场风波仍心有余悸，上等葡萄酒的价格表现继续疲弱。
回到，正是来自中国以及东南亚地区的各路买家将酒价推至峰位。只是高峰一过，市场就进入了艰困的下滑阶段，期间酒价（一般以箱价论）连续三年下跌。
Liv-ex是伦敦的一家数据分析企业，一直在跟踪葡萄酒价格行情，并为全球专业投资者提供参考。Liv-ex的数据显示，市场价格同比下降15%, 到这个数据是9%。的表现也一般，但跌幅收窄至1.4%。
上等葡萄酒市场的年交易额估值为几十亿美元，这个市场一直以来都是波尔多、勃艮第、香槟几个老牌子的据地，同时也吸引不少买家和投资者达的目光。葡萄酒行情分析人士指出消费和投资这两面需求的确有主宰酒价生跌的分量。对于消费者来说，这种价格的吸引力是显而易见的。在投资者看来，往这个篮子里投资那是看中了曾高达两位数的回报率，也正好分散投资风险。
拉菲·罗特希尔德酒庄成了这股中国热的宠儿。Liv-ex的创始人之一贾斯丁·吉布斯指出，自中国进入葡萄酒市场以来，一箱略逊的拉菲也从08年前的2500欧元（折合4125美元）价位一度飙升至8000欧元（折合13000美元）。但到如今，同样的酒品，投资者给出的箱价又回落至5000欧元（折合8250美元）。尽管行情如此，liv-ex的数据显示在过去的30年里，葡萄酒仍然有12%平均年回报率。
吉布斯称，到底葡萄酒市场还是全球经济发展背景下的一个缩影，大家钱多了，自然买更多好酒。
随着全球经济逐步回暖，葡萄酒市场分析师预期酒价到后半年会回到上升通道，只是这股升势不再由中国投资者牵头。
几乎没人指望中国买家还会成群结队回归市场，他们中的大部分人到中已经罢手不买。这受累于假酒在市场的扩散渗透，还有中国新一届政府对企事业单位送酒做礼的打压。专家认为，下一波顶级葡萄酒买家很可能来自印度、非洲甚至南美洲。
过去的几十年里，顶级葡萄酒市场每当有一个新地区买家加入，都会掀起一场价格狂潮。20世纪六七十年代，美国买家在内将价格推高了6倍，保持涨势直到1975年。后来九十年代初到市场顶峰年份的1997年，日本买家更是带动了一番戏剧性的升幅，达到24%的年增长率。
精明之选
一般来说，葡萄酒投资有两种投资方式：购买整箱或单支葡萄酒待价而沽，要么直接往葡萄酒基金投资。鲁德&贝尔兄弟公司（Berry Brothers and Rudd，位于伦敦的葡萄酒商）的顶级葡萄酒专家马修·蒂平建议，直接买酒的投资者要注意窖藏得法才能保证好酒品质，举例来说，要保藏好一箱酒，每年要花费12到15欧元或20到25欧元。找一家历史悠久的酒商，然后确保在窖藏时将酒登记在你的名下，这酒商还应该为你提供投资保障以防酒商倒闭时受牵连。蒂平还提到，最好以一整箱为单位购买和保藏葡萄酒，单支卖出会价格会大为缩水。
同时，还要知道葡萄酒买卖间会有中间费用产生。通常，私人买家为寻找好酒要额外支付价格10-15%的费用，若是要找更为独特的酒品，费用就更高。投资者的主要出路就是通过拍卖或者酒商又或者葡萄酒中介将葡萄酒出手。葡萄酒基金经理和分析师们建议，如果打算先寻好酒存货再转手出售，其中的关键就是挑选对的地区、成熟度、酿造年份还有葡萄种植者。
投资葡萄酒基金的好处是，让投资者用更少的金额因应年份、地区和种植者等不同因素进行投资，达到更好的分散性投资效果，也减少不稳定的回报表现。投资者们还可以获得专业的投资顾问意见，这些投资顾问会时刻关注价格升跌以及推荐一些预期会比大市表现更好的酒品。
蒂平在贝尔兄弟（Berry Brother）工作，这家酒商的葡萄酒贸易始于1698年，他说到，18个月前，投资交易市场的90% 份额由波尔多葡萄酒占去，余下的主要由香槟、勃艮第和常说的“超级托斯卡纳”分据。超级托斯卡纳，是指来自意大利基安蒂葡萄产区，而酿制手法有别于传统的各种酒品。蒂平解释，超级托斯卡纳酒的酿制者会用更灵活的方法将不同的酒种和葡萄种类混合调制。
根据Liv-ex的数据，如今波尔多酒的交易量一讲降至仅占整个市场的78%，因为投资者将目光投向了其他品牌，如勃艮第。波尔多的这种表现非常少有，价格比六月的价格顶峰缩水了30%。但这不碍部分葡萄酒投资者预期波尔多会在今年翻身，给行家带来新希望。
尽管很多葡萄酒专家一如既往地推崇，以资产级别酒品投资作为证券投资方案中长期分散风险的一般组成部分，但是这种波动对于普通投资者来说不无疑虑，而且从中长期投资看更突出了葡萄酒投资风险。
Liv-ex的吉布斯指出，如果是两三年甚至更短的投资，资产级别的葡萄酒表现会与股市走势紧密相关。其中，中国的主要股市风向标，上海证券综合指数就从始带动顶级葡萄酒动向。
在日本，两者间关联更如形影相随。克里斯·斯密夫是伦敦葡萄酒投资基金（持有市值5亿美元股份）的投资经理，他提到，自从，葡萄酒价格就紧随日经指数上下，仅在去年有些微异动的表现。
这种紧密的联系或可说是国家对于全球顶级葡萄酒市场持续影响的标志。继英国之后，日本是全球顶级葡萄酒大卖家之一，东京的米其林星级餐馆就比伦敦、巴黎和纽约的总和还要多。
部分投资者打赌，英美日的量化宽松举动会引发新一轮通胀，同时影响葡萄酒价格。他们认为大量资金涌入所带来的流动性还没全面冲击全球市场，但反应稍后即到而且伴随通胀。此时可抗击通胀的资产种类如黄金还有葡萄酒会再次受宠。这个剧本虽然对于央行行长来说是场噩梦，写的却是关于顶级葡萄酒的喜剧，“这让投资者开始指望抗通胀的资产类别”史密夫说到。
吉布斯对于葡萄酒市场走势信心十足，但也不避言要让其他贸易商对这个市场再次大量放心投资，这还需要很长时间。很多葡萄酒投资者在过去几年经历过市场的剧烈动荡后都尚未恢复。吉布斯同时承认：此时仍然乐观的贸易商不多。
葡萄酒基金小课堂
全球范围内有十来家专业葡萄酒基金可以通过经纪或直接经手买卖。开户前提是，需要你支付投资额5%左右的一次性开户费还有基金管理年费（一般为总投资额的1.5%-2%）。有些基金还会对固定收益（一般为每年6%）以外的收入收取20%的业绩费。
尽管基金会通过投资不同种类的葡萄酒来分散风险，但风险依然存在。有些基金，如注册在开曼群岛的有名的佳酿基金（Vintage Wine fund）就迫于投资者的大量赎回而关门。这只基金曾到超1亿欧元（约合1.37亿美元）的峰位，主要投资对象为勃艮第葡萄酒，如今则在对投资组合做清算。
基金采取开放式架构的，指的是其规模扩大缩小都全凭投资者的买卖动向，这是最为冒险的。投资者闪电般的卖出有可能导致基金萎缩，严重时年度管理费也不够基金的运作固定开支。
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