写这篇文章的目的，一是对过往自己进行价值投资的回顾，留个纪念，二是提醒自己，要不断学习，不断反思和自省，在价值投资的路上能够踏踏实实，独立思考，行稳致远。
我的投资生涯正式开启是在，那一轮的牛市，真的让我见识到股市赚钱的疯狂，随便买什么股票，只要你把钱投进去，都能涨，而且涨幅不俗。
我陆陆续续买过科大讯飞、中国卫星、格力电器等股票，盈利竟然也能够实现翻番，但都是瞎猫碰死耗子，在初，觉得市场实在是太疯狂了，于是清仓离开。这可能是源于我性格中的谨慎和胆小，但也误打误撞地成功避开了08年股灾。那个时候对于股市只是懵懂无知，跟风炒作。
一直到我才开始接触价值投资理念，当中也赚过钱也赔过钱，但心中始终对价值投资有一些疑惑，这种疑惑让我始终难以知行合一。
直到我在研究东阿阿胶这只股票的过程中，才对价值投资有了一些自己感悟。当然，这些感悟的代价也十分高昂，20多万的本金损失，但我觉得还是很值得的，因为，它让我真正理解了价值投资，而不仅仅是停留在表面。下面说说我的感悟：
一、投资的思维到底是股权思维还是现金思维，这很重要。
如果是股权思维，那么，投资股票就是拥有这家公司的部分股权，你就不会太在意股票池的持有成本，而更加在乎，用更低的价格，拥有更多这家公司的股权。而从长期看，决定你财富高低的依然是你持有公司股权的多少。从现金思维转向股权思维，是我在投资过程中渐渐明白的道理。虽然看上去很简单，但要做到真正理解，其实还是不容易的。
二、企业的估值，并不能仅仅看PE、PB等几个数据来决定，它是一个综合性的考虑，这取决于你对公司有多了解。
我在投资东阿阿胶的时候，大概是5月份，那时候，东阿阿胶的市盈率只有十几倍，看上去显得很便宜，而报表中的一些数据也还不错，但当时我对报表的研究并不透彻，对应收账款的大幅增加，和企业自由现金流、经营性现金流净额都没有做详细和认真的研究，就大笔买入了。现在看来，那时候的买入，是错误的。因为公司的基本面已经出现恶化，只是我没有看出来，我仅仅是根据企业过去十分靓丽的表现，和对公司定性的分析，就简单地做出买入决策，是十分草率的。
三、投资最为重要的就是确定性，它甚至比安全边际要重要的多。
在学习很多投资的理念和方法过程中，常常听到或看到，人们强调安全边际的重要性，这当然没问题。安全边际的确非常重要，但从我个人对价值投资的理解，投资最最重要的是确定性，因为，这是你长期持股享受复利的基石，这是你投资胜利的关键。安全边际可以让你的投资收益最大化，但确定性决定了你投资的成败，确定性，才是最大的安全边际。
我投资东阿阿胶，从数据上看，是有安全边际的。 当时的阿胶的PE大概15倍，这对于一个消费类医药股来说，不可谓不便宜，但经过的业绩暴雷，其动态市盈率一下子上升到80多倍，股价从将近60元，跌倒30多元，接近腰斩。所谓的安全边际不堪一击。
四、垄断是构筑确定性城墙的最重要砝码。
无论是美国投资大师巴菲特还是国内投资界的翘楚林园，都对投资中的“垄断”理念，反复强调，似乎怎么强调也不为过。我也是最近一两年才对垄断的含义慢慢理解的，垄断有很多种，有产品垄断，平台生态的垄断，行业资源的垄断，商业模式的垄断等等，我对于垄断的理解是，一家企业在某方面形成市场其他企业在相当长的时间内无法模仿、复制的独特优势，而这种优势可以带给企业市场定价权等诸多增厚企业自自由现金流的好处。 换句话说，垄断就是没有竞争对手，我想怎么样就怎么样。而很多企业看上去是垄断的，但其实，是种假象，或者说，这种垄断性比较脆弱。
我在投资东阿阿胶的过程中，从东阿阿胶的市场占有率、品牌、价格等多方面也做过研究，其在阿胶市场的确是一家独大。但，阿胶市场依然还存在激烈的竞争，福牌阿胶就是东阿阿胶最大的竞争对手，无论是所谓水质、制胶工艺、文化传承等等方面，福牌阿胶都有能和东阿阿胶掰手腕的能力，所以长期来看，东阿阿胶要想形成绝对垄断，十分困难，而这就造成了不确定性，有不确定性就不能投资。
而这一点，也是我为什么改投片仔癀的原因，无他，配方工艺国家双绝密，无法复制，没有对手，没有竞争，绝对垄断。而中国老龄化的不断深入和庞大的肝病人口基数，给公司提供了广阔的田野。
这也是为什么公司的市盈率一直高居不下的原因，因为好东西，大家都是知道的。那我宁愿多付出一些时间成本，用高一些的市盈率，拥有这种确定性的公司股权。
五、忘记成本、忘记时间，忘记股市，长期持有
一旦拥有了这种具备确定性的优质公司的股权，你要做的就是长期持有，长期的概念就是无限期，只要公司基本面没有发生根本改变，就一直持有，这是我错过格力电器这只股票的感受，我曾经用很低的价格拥有过这只股票，但却在翻番的情况下，就卖出了，其实，这还是现金思维在作怪，当时并没有股权思维。如果拿到现在，也有6、7倍的收益了。
总算，现在明白还不晚，我今年40岁，在价值投资上真的有种豁然开朗的感觉，当然，还需要不断学习，不断修炼，忘记成本、忘记时间，甚至忘记股市，将优秀公司的股权长期持有，享受复利和时间调和的美酒。
$片仔癀(SH600436)$$东阿阿胶(SZ000423)$$格力电器(SZ000651)$
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