每日经济早报（9月18日）
国内股市
9月17日,权重题材齐下挫，上证指数收盘跌1.74%，报2978.12点；深成指跌1.97%，报9722.80点；创业板指跌2.12%，报1677.99点。北向资金全天净流出5.19亿元，终结连续12日净流入。近期国内市场偏震荡。
国际股市
9月18日,美股小幅收涨，截至收盘，道指涨0.13%报27110.8点，标普500涨0.26%报3005.7点，纳指涨0.4%报8186.02点。市场正在等待美联储货币政策会议结果。沙特称原油生产设施遭袭造成的产能损失已恢复50%，预计月底将完全恢复。欧洲三大股指涨跌不一。近期国际股市偏震荡。
原油
沙特目前已经接近弥补其中70%的产能，石油产出可能在未来2-3周恢复正常，将比之前所预估的提前到来。美国能源部发言人称特朗普政府准备必要时利用美国应急石油储备，以帮助全球市场避免原油价格飙升。
沪金
中东局势有一定变数，但是在美联储利率决议之前，市场谨慎，金价延续窄幅震荡。预计近期黄金仍然是易跌难涨。明日凌晨美联储将成为焦点，目前市场几乎已消化了降息25个基点的预期。市场的争论是，降息是宽松周期的开始，还是又一次周期中的调整。如果美联储的前瞻指引未能符合市场预期，恐将触发较大抛售。如果美联储大幅下调经济增长和通胀预期，那么黄金会上涨，但这种概率相对较小。另外，近期全球风险偏好抬升，也不利于黄金走势。
沪银
9月17日沪市贵金属均震荡微跌，沪银受到30日均线支撑，均表现较为坚挺。期间周末沙特石油核心遇袭避险情绪部分支撑贵金属，同时今日央行降准预期落空，股市大跌亦使其表现稳定。此外目前市场关注美联储利率决议，亦表现较为谨慎。
沪铜
周二铜价回落企稳，亚洲交易时段伦铜尚稳在5800上方，进入欧洲交易时段，铜价加速回落，最低至5783美元，后伴随美元高位回落，铜价逐渐收回部分跌幅。沪铜Cu1911合约夜盘波动区间470303-47370元/吨。因中东地缘政治风险持续及8月美国制造业数据超预期，美元走强施压铜价，周内汇率波动是市场主要关注点，另中美贸易谈判进程在取得实质进展前，市场前期偏乐观情绪难持续，在周初中国8月经济数据略差于预期和前值，市场参与者谨慎看待铜价上涨。周内重点关注美国8月新屋开工、9月美联储FOMC利率决议及政策声明、美联储主席鲍威尔新闻发布会等。
沪铝
隔夜沪铝1911小幅回升。中国8月工业增加值表现不佳，叠加下游需求疲软，铝价有所承压，不过沙特原油产量恢复7成，美联储降息预期回升，美元回落，同时上游氧化铝价格回升，成本端压力有所下降，以及中游电解铝库存库存去化持续，铝价仍有上行动力。现货方面，近期因进口亏损较大，国内现货持续净消耗，持货商挺升水意愿较强，贸易商反映整体成交一般，由于价格已经有了不少的下调，下游刚需采购尚可。
沪锌
隔夜沪锌主力1911合约止跌走高，于10日均线上方获得支撑。期间隔夜美元指数震荡下滑，回吐昨日涨幅，因油价下跌和欧元走强，市场预计美联储将再次降息。不过昨日我国央行未如期降低利率，市场预期落空，股市下挫亦打压多头氛围。现货上，临近长单交付时间，贸易商间交投较为活跃，而下游以刚需采购为主，采购积极性不高。
沪镍
隔夜沪镍1911小幅回升。中国8月工业增加值表现不佳，同时我国镍矿、镍铁进口有望增加，这将有利于缓解印尼禁矿的影响，以及下游不锈钢厂有减产预期，对镍价形成较大压力，不过我国镍矿供应忧虑依然存在，目前镍矿港口库存也出现小幅下降，镍价继续下行存在阻力。现货方面，近期因进口亏损较大，国内现货持续净消耗，持货商挺升水意愿较强，贸易商反映整体成交一般，由于价格已经有了不少的下调，下游刚需采购尚可。
沪铅
隔夜沪铅主力1911合约止跌震荡，受到60日均线支撑。期间主要受到美元指数震荡下滑回吐昨日跌幅，部分支撑铅价。不过昨日国内央行降准预期落空，股市下挫宏观氛围转弱，打压多头情绪。而蓄电池市场消费维稳，节后下游按需补库。现货上，部分炼厂低价惜售转为观望，持货商则随行报价，部分下游按需接货，散单市场成交活跃度较昨日上升。
沪锡
外电9月13日消息，全球第三大精炼锡生产商Malaysia Smelting Corp Berhad（以下简称Malaysia Smelting）公司首席执行官表示，该公司预计今年产量不会下降，尽管全球两大锡矿生产商已表示减产。本月早些时候，包括全球最大的两家锡矿生产商--中国的云南锡业和印尼的PT Timah--表示，由于最近锡价暴跌，他们今年将减产约3万吨，占全球供应量的8%。这将不可避免地导致供应短缺，而自然的供需效应将产生，推高锡价。
铁矿石
上周澳洲发货正常，巴西发货仍然不及预期，PB粉、金步巴粉发货终于是有所恢复，后期关注港口检修情况，特别是9、10月份力拓、BHP检修，巴西目前发货到中国占比依旧维持在80%以上，9、10月份到港减量或不及预期，由于本期到港大增，预计9月份整体到港比8月份增加460万吨，10月份到港环比9月减少230万吨。目前钢厂需求暂没有太大问题，钢厂亏损先减废钢，铁水受影响较小，在废钢大幅跌价前，铁水依旧有性价比，铁矿依然保持高需求，疏港量保持高位。9月限产暂无太大影响。
螺纹钢
国内钢厂螺纹产量继续下降，主要是钢厂亏损减产所致。近期螺纹利润得到修复，螺纹产量将见底回升。库存方面，螺纹库存继续下降，库存数据利好。螺纹需求逐步复苏，后期关注需求复苏的情况。北方个别地区工地因国庆，逐步开始停工。
热卷
国内钢厂热卷产量微降。热卷的库存表现一般。汽车产销数据仍未好转。操作上，观望。
玻璃
目前供需格局表现为，供给相对来说平稳，需求环比增加，行业去库，价格上涨。目前现货整体走势震荡偏强为主，上涨幅度有所放缓，近期京津冀地区和西北地区价格小幅上涨，其他地区稳定为主。近期又传言沙河停产事件，但预计实施难度较大，而限产目前暂未实施，预计实施难度也较大。供给端，生产线延后点火计划，福建地区新建产能点火时间延后，原因是产能督查，没有取得置换产能之前，不能点火投产，预计其他地区的产能置换工作也将严格，供给压力不大。需求端，金九银十传统旺季，预计需求小幅增加为主，现货价格有一定支撑，后期预计还将震荡偏强走势，但大幅涨价预计较难。
焦炭
焦炭第一轮涨价开始启动，吕梁准一1700到1750现汇出厂，日照港准一报1850-1900。供应方面整体受环保影响较小，静态开工整体仍然处于高位。需求方面，铁水产量回归高位，整体焦炭供需格局并未严重恶化，仍然维持紧平衡状态。目前港口发运仍然维持小幅倒挂，港口成交稍微有所好转，短期现货底部出现，但四季度钢厂环保限产预期仍然对供需平衡形成一定压制。因此操作上建议短期建议已入场多单轻仓持有，高度相对有限。
焦煤
19 年全年角度炼焦煤国内增量有限，山西查超产及其山东冲击地压煤矿产能核减，整体供应压力不大。进口端1-7月进口量同比大幅增加，4月开始澳洲港口发运至中国延续高位导致北方港库存快速增加。8月格拉斯通到中国发运环比继续大降，限制进口效应显现，1-7月进口大幅透支配额，目前京唐港进口已经收紧。需求端焦炭高产量支撑焦煤需求，但短期焦化补库受到焦化利润压缩驱动，钢厂补库受到进口煤增量压制。整体3季度焦煤需求端难有突出表现。4季度下游将大幅补库，若叠加进口收缩，压力会有所缓减，短期驱动主要在焦炭端。
动力煤
陕西单月产量处于历史高位，整体供应端维持宽松。进口端澳煤限制导致贸易商操作相对谨慎，但受印尼进口补充，其中1-7月进口动力煤同比增量较大，进口端需要密切关注限制进展。旺季需求导致下游库存有所消化，但库存体量较大，目前仍然同比处于高位。做空基础为下游高库存，需求走淡，但仍然存在不确定性。
聚丙烯
库存处于中等较低水平，装置仍旧检修导致库存增加不多。9月下旬部分检修装置重启，但后期仍有国庆节前补库需求，因此库存压力不大。本周宝丰能源二期聚丙烯装置计划投料运行。
乙二醇
乙二醇现货价5455（+360）元/吨，华东港口库存79.3（-9.9）万吨，9月和10月MEG将持续去库存。目前多套生产工艺开始有利润，将导致国内乙二醇开工率开始上升。新增产能方面，恒力石化180万吨、浙石化75万吨、兖矿40万吨三套乙二醇装置预计在11月份集中试车。
PVC
开工负荷不及往年同期水平，国庆节前后电石和PVC运输受限，山东等外购电石的PVC生产企业或将陆续开始减产检修。PVC运输受限将影响下游开工，下游生产企业开工率恢复较慢，不及去年同期，但国庆节前备货积极，下游库存累积。
塑料
9月前期检修装置将陆续重启；宝丰二期9月下旬开车，浙江石化今年大概率难以投放；听闻9月进口量减少。下游：农膜进入旺季；国庆将至，华北环保限产对下游影响大于上游，但国庆之后需求或报复性回归；贸易战对制品出口影响不大，7月制品出口强劲。库存：下游接货意愿显着好转，显性库存近期连续去库。
甲醇
9月中下旬甲醇进口量仍维持高位，传统下游行业受制于环保开工率依然较为低迷，短期内供需压力仍存，不过随着烯烃装置开工率的回升，大唐MTP装置正式重启，叠加宝丰二期MTO装置已投料试车，烯烃需求存回升预期，对甲醇价格或形成一定支撑。
天然橡胶
目前国内外产区均处于割胶期，供应量逐渐增加。越南对中国出口量大幅提升，随着进口货源的陆续到港，库存仍将回升。需求面，9月份之后，为保证“阅兵蓝”，山东地区开工率将明显下滑，需求面仍无亮点可言。而近期汇率持续上涨提高了天然橡胶的进口成本，进而推动对胶价走强，但目前割胶季仍面临供过于求的局面，期价反弹空间预计有限。
白糖
国内销售数据延续偏好势头，国产糖工业库存处于多年低位，导致国内现货价格坚挺；加工糖上市节奏平稳，目前对于糖价的冲击不大，关注后续进口情况和加工上市节奏。目前国内外食糖价差处于高位，但由于受到进口数量的限制，进口利润或持续存在。后续进口糖和新榨季开榨节奏成为影响糖价高点的主要因素，在国内严打走私和进口政策预期没有恶化的情况下，糖价短期跌幅或有限，价格大概率维持高位振荡。
棉花
目前新棉上市量有限，全国各地轧花厂企业普遍推迟开称收购延迟至国庆节后，截止8月底纺织企业在库棉花工业库存大致在70万吨左右，企业原料库存出现小幅下降，纺织企业仍以随买随用为主。市场棉花供应仍大于需求。不过近期贸易关系有所缓和，市场看淡气氛有所缓和，关注后期贸易和谈情况。
苹果
新季早、中熟果而言，山东各地红将军上市量增加，但是优质果较少，价格逐步走低，甘肃地区早熟富士上市量有限，部分地区价格均下降为主。整体上早熟富士开称价格持续走低，市场对后市晚熟富士开称价格预期偏低。此外，目前应季水果比价优势仍很抢眼，叠加冷库库存存储费用较高，不过冷库苹果市场份额持续被挤占，预计后市苹果价格仍偏弱格局运行，关注后市需求的变化。
红枣
下游拿货客商前期采购的货源基本饱和，再次大量采购现象不多。现在市场多是刚需客商按需补货为主，节前备货现象基本结束，市场成交量萎缩，走货速度减缓。目前，新季红枣即将成熟上市，各储存多会积极清理库存，好回笼资金来采购新货。预计近期库存枣行情将呈现稳弱的态势，节后价格仍有下滑的风险。
玉米
目前临储拍卖共投放6659.25万吨，共成交成交2135吨，成交依旧持续低位，市场参拍主体热情不高，或在本月末停止拍卖，近期养殖利润高企，猪价冲高，养殖风险较预期较高，存栏恢复周期可能较长，市场对猪瘟疫苗关注度较高，据传已进入临床实验阶段，存利好存栏恢复，需求疲软在一定程度上打压玉米市场价格，北港执行前期合同较多，北港库存降至同期较低，南港船期较多，到货库存增加，持续回升，供应压力缓解，华北玉米零星上市，开秤价格高于预期。
淀粉
受原料玉米的影响较大，期价跟随玉米期价波动。此外，近阶段淀粉企业加工利润涨跌不一，整体上在盈亏点附近波动，加工利润较为不佳，企业挺价意愿仍存。受节日题材提振，近阶段淀粉下游提货速度加快，走货尚可，库存有所下降，不过仍处于较高水平，且由于近期淀粉企业陆续恢复生产，供应渐增，预计后期淀粉库存暂难出现较大下降。
纸浆
目前国内纸浆港口库存持续创新高，而国外欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位。短期纸浆整体供应面未见明显改善，受人民币贬值影响预计后期到港货物将减少，缓解港口库存压力。下游需求方面，目前进入金九银十，需求旺季，预计整体需求将有小幅回升，目前部分纸厂下发涨价函。
豆粕
据央视新闻联播，中方支持相关企业自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品，国务院关税则委员会将对上述采购予以加征关税排除，有消息称中方采购60万吨美豆，近期中美双方持续释放利于磋商的友好信号，刺激美国大豆盘面大涨，南美大豆进口成本上升，以及近两周大豆压榨量有所下滑，豆粕库存回升幅度受限，豆粕盘面价格可能短暂调整。排除加征关税的美西大豆成本低于南美，政策支持将促进采购增加，使得豆粕即使反弹，幅度也将明显弱于外盘；原料供应充足，9月开机率整体预期处于正常偏高水平，且生猪存栏偏低抑制饲料需求，后期豆粕库存整体趋于升高，因此期价仍然以承压偏弱震荡为主。豆粕M2001合约节前前二十名净空持仓拐头向下，显示市场不愿过度打压价格，短期企稳调整，但反弹缺乏持续动力，上方压力2885元/吨，建议空单逢急跌减持，剩余持仓止损参考2885元/吨。
豆油
受沙特阿美炼油厂遭遇无人机袭击事件导致国际原油大涨影响，国内油脂期货集体飘红，节后豆油期货价格跳空高开，原油走势短期或保持偏强态势，支撑豆油盘面保持在6000元/吨关口上方偏强调整；中方采购美豆消息，且近月国内压榨量处于正常偏高水平，阶段性需求降温，豆油库存整体倾向于回升，故而谨慎追高。中期而言，年内豆粕需求不甚乐观，牵制油厂开机节奏，进而限制豆油产出增幅，而且菜籽供应趋紧，四季度是油脂传统消费旺季，中期谨慎看多，风险在于棕榈油生产、中美和中加贸易局势、需求旺季不旺。豆油2001合约隔夜小幅下跌，继续在6000-6250元/吨区间内运行，建议等待回调做多机会。
豆一
新作大量上市前优粮供应偏紧，高校开学以及双节促使需求回暖，叠加运费上涨，市场预期洪涝灾害使得黑龙江新豆产量和质量下降，现货市场保持坚挺。中方询价采购美豆，加之9月中旬安徽、河南等地新豆提前上市以及9月下旬中美新作大豆将开始收割，盘面上方空间受到抑制，关注国产新作生产以及中美贸易形势。豆一A2001合约期价在测试3400支撑后回到布林通道上轨，短期测试3500元/吨整数关口，建议在3470-3480元/吨区间轻仓做多，止损3445元/吨。
菜粕
截至9月6日，福建两广地区菜粕库存报3.9万吨，周环比涨幅4.6%，同比去年增幅23.8%，未执行合同报6.35万吨，周环比增幅2.6%，同比去年降幅70%，菜籽油厂开机率显着回升而菜粕库存小幅增加，未执行合同同比降幅缩小，而周环比持续增加显示，菜粕刚需补库稍有增加，未来提货量有望回升，但整体饲料需求同比去年明显偏弱。
菜油
截至9月6日，沿海地区菜籽油库存报8.88万吨，环比上周增加0.6万吨，华东地区库存报35.03万吨，环比减少0.4万吨，沿海地区未执行合同报12.5万吨，环比增加3.8万吨。菜籽油厂开机率显着回升至15.35%，入榨量报7.692万吨，周涨幅83.39%，开机率回升同时菜油库存稳中有增，显示当前中秋节备货行情较为良好，未执行合同明显回升显示未来需求向好。当前期货盘面给出直接进口利润，但菜油未执行合同及7月菜油进口数据显示当前价高需求偏弱、旺季不旺，豆菜油及菜棕油价差处于历史显着偏高水平，豆棕油替代性消费增加，近期菜油仓单增量明显，显示主力合约期价高位承压，有进一步回调空间。
棕榈油
周二晚间消息称原油供给状况良好，原油价格暴跌，棕榈油价格走低。根据MPOB的报告，马来西亚棕榈油8月产量增速较上月放缓，出口环比较上月增加，使得马来西亚棕榈油库存再创新低，超出对往年规律的预期；根据西马南方棕榈油协会公布的9月1-10日马来西亚棕榈油产量较8月同期下降19%，9月1-5日产量下降6.65%，可以看出已经出现减产的迹象。根据GAPKI数据，印尼7月份出口环比增加15.67%，7月份库存低于6月份末的355万吨。两大棕榈油生产和出口国的数据使棕榈油价格得到支撑，但由于原油问题，棕榈油价格不确定性增加。p2001合约支撑位4880元/吨，建议观望。
鸡蛋
现货方面：周二鸡蛋现货价格报5392元/500千克，+183元/500千克。中秋节前鸡蛋淘汰鸡蛋鸡苗价格全部走高，处于历史极高水平，养殖利润十分可观，中秋国庆双节刺激猪肉消费，生猪存栏或再度探低，利好禽蛋消费，节后消费转入淡季鸡蛋主力合约期价或有回调，受猪价支撑回调空间或较往年缩窄，但三季度补栏淡季蛋鸡苗价格不跌反涨至同期最高价，显示市场整体看好远月鸡蛋消费，后市上涨动力充足。
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