《念奴娇·赤壁怀古》是苏轼豪放词的代表作之一，被誉为“古今绝唱”。这首词作于元丰五年（1082）谪居黄州时。苏轼这年近五十岁了，有遭到贬谪，他深深感到年岁渐老而功业无成，于是借助周瑜年纪轻轻就在赤壁之战中建立功业的往事，抒发感慨，寄托怀抱。全词如下：
大江东去，浪淘尽、千古风流人物。故垒西边，人道是、三国周郎赤壁。乱石崩云，惊涛裂岸，卷起千堆雪。惊涛裂岸，卷起千堆雪。遥想公瑾当年，小乔初嫁了，雄姿英发。羽扇纶巾，谈笑间、樯橹灰飞烟灭。故国神游，多情应笑我、早生华发。人间如梦，一樽还酹江月。
上片写景，描绘了赤壁战场的雄奇景色，同时通过景物描写和作者的感叹，含蓄地表达了对古代英雄人物的追怀仰慕之情。词人开始写道：“大江东去，浪淘尽、千古风流人物。”“江”在古代汉语中往往指长江。“浪淘尽”所表现出来的情感是深沉的、浑厚的。这几句的意思是说，长江滚滚，使人想起千百年来的英雄人物，如同东流的江水，一去不复返。这几句不但描写了长江的气势宏伟，为全词定下了基调，而且把奔流的江水与千古英雄相结合，从时空上营造出壮阔的境界，从而表现出词人对古代英雄人物的缅怀之情。接下来写道：“故垒西边，人道是、三国周郎赤壁。”“故垒”指旧时的营垒。“周郎赤壁”指周瑜为吴将是仅二十四岁。赤壁以周瑜得名，故之。意思是说，旧时营垒西边，有人说这是三国时周郎大战曹操的赤壁。这里，紧承上句，把范围缩在“三国周郎”上，这为后边怀古埋下了伏笔。“乱石崩云，惊涛裂岸，卷起千堆雪。”这三句承“大江”而来，正面描写赤壁的江山景色。“乱石崩云”写山的奇峭高峻。“惊涛裂岸，卷起千堆雪”写江水汹涌澎湃。意思是说，乱石穿破云霄，惊涛拍击岩岸，卷起千堆浪花，如同雪一样白。这里，动静结合，有声有色，并用夸张的修辞手法突出了赤壁的雄伟壮丽。最后以“江山如画，一时多少豪杰”来结束上片。“江山如画”是对前面描写的赤壁环境的赞美。“一时多少豪杰”词人触景生情而发出的感叹。是说，这江山如同画一样美，龙争虎斗中涌现出了多少英雄豪杰。这里，词人通过对上片描绘的精彩画卷的赞叹，把景物与历史人物联系起来，相互衬托，不但描写出江山的雄奇壮观，而且表现出英雄人物不凡，自然过渡到下片所要表现的内容。
下片写周瑜战功赫赫并借以抒发情感。“遥想公瑾当年，小乔初嫁了，雄姿英发。”“小乔”是汉末时代乔玄的小女儿，嫁给了周瑜。这里首先用“遥想”领起，集中回忆了青年帅才周瑜。词人写周瑜先用“小乔”衬托，表明周瑜年少有为，“雄姿英发”的形象。“羽扇纶巾，谈笑间、樯橹灰飞烟灭。”“羽扇纶巾”指古代儒将的装束，这里用来形容周瑜态度的从容闲雅。“纶巾”就是青丝带的头巾。“樯橹”指曹操的舰船。意思是说，周瑜穿着便服，挥动着羽扇，风度潇洒，指挥若定，谈笑间，曹操水师灰飞烟灭。这里，通过极为夸张的修辞手法，描写了周瑜儒雅的风度和指挥从容，建立了巨大的功业的过程。在这里，我们感受到词人在对周瑜的赞叹中，明显地给予了对功业的向往之情。“故国神游，多情应笑我、早生华发。”意思是说，我神游故地，应笑我多情，感慨万分而很早就长出了花发。这里蕴含着词人政治理想落空而产生的悲哀。词人有志报国的壮怀，但黑暗的政治现实和横遭贬谪的坎坷处境，壮怀莫酬，自感苍老，同当年血气方刚，有建树的周公瑾恰好形成了鲜明的对照。因而写道：“人生如梦，一樽还酹江月。”“樽”古代盛酒的器具。“酹”就是把酒洒地祭奠。就是说，人间真是如梦幻一般，还是洒一杯酒祭奠江月。这里，词人感悟到了人生如梦，徒伤岁月的流逝，内心忧愁。因而借酒消愁，寄情于明月，想在自然之中作自我解脱，从而表现出洒脱豪迈的情怀。
在艺术上，这首词主要表现在以下几方面：
首先，全词把写景、怀古、抒情融为一体，描绘出了气魄宏伟古代战场，在极为开阔视野中，不但对壮丽河山的赞美，而且对古代英雄人物予以歌颂，从而形成了豪迈奔放的风格。
其次，描写了赤壁战场的雄奇景色，塑造了“雄姿英发”的英雄形象，使词人的情感借助于古代英雄人物得以抒发，表现出了词人的理想之美。
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