上次我们以华宝油气162411为例，讲解了LOF基金进行场内外溢价套利操作。其中指出，华宝油气可以看石油价格来判断其走势，但问题是，华宝油气同时是一直QDII基金，它是机构拿了我们的钱后去投资石油相关的企业，那跟石油的油价走势还是两码事。但为什么我们要把华宝油气和石油油价走势相关呢？
首先要明确一点，华宝油气在选择买入的海外石油企业时，是在一个叫做‘标普石油天然气上游股票指数’中进行选择的，也就是说，华宝油气跟踪的就是这个‘标普石油天然气上游股票指数’。
标普，这个大家都熟悉，是一个美国指数公司。‘石油天然气’指出这个指数跟踪的行业；‘上游’，指出是石油行业中的上游子行业。
以上简称SPSIOP，我们可以在任何一种财经类APP或网站上查到这个指数的走势，就如同中国的股市指数一样。
SPSIOP跟踪的是油气上游企业指数，而上游企业受油价传导性是最高的。
说到这里，就引出了一个叫做XOP的ETF基金，它是道富基金旗下的一只ETF，其跟踪的也是这个SPSIOP指数，如果不考虑汇率因素影响，华宝油气跟踪SPSIOP的效果还是比较完美滴。
那这里又跟汇率有什么关系？这就要回过头看华宝油气的属性--QDII。所谓QDII就是指经过国内相关部门批准的，允许从事境外证券股票投资的一种基金。比如我们个人是不允许直接投资海外股市的，你要么自己去境外开户，用外汇去炒，要么你就只能通过QDII。这个QDII拿了你的钱，会换成外汇，然后去投资境外证券，就成了我们去投资海外的一种间接渠道。所以，QDII可以作为我们的一种对冲品种，去对冲大A股的系统性风险，因为毕竟QDII投资的是海外市场，而这个华宝油气投资的是美国股市的油气行业。
由于国内和美国股市的营业时间有时间差，而且我们场内申购的LOF要T+3才可以交易，所以套利时的一个风险就是在这个时间差内，溢价折价会否抹平，如果抹平了，套利失败。但也不能说是亏损，只不过你是用较高的价格买入了而已，如果后续继续涨，你还是有赚。或者你就安心的等下一次套利机会。
而昨夜美国股市SPSIOP就大涨了5%，让溢价套利的叫苦不迭。不过如果你是底仓套利，那无非是低卖高买了，后续如果涨了，你只不过少赚了几个点。如果继续跌，你可以在场内利用今天的内外场价差，直接再买回来，这样，除非后续继续下跌，否则你还是有赚，只不过赚得少点。如果后续下跌，那么继续定投即可，无需太过在意。
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