今年以来，境内企业赴境外IPO正呈现初步复苏趋势。数据显示，截至6月12日，年内已有19家在美上市、28家在中国香港上市，而去年同期分别为3家、22家。

在备案制进入常态化阶段，赴境外IPO初步显现升温趋势的同时，境内企业发行全球存托凭证（GDR）机制亦持续优化，助力A股上市公司“走出去”，进一步拓展境外融资新通道。截至目前，已有19家A股上市公司在英国、瑞士发行GDR。

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今年以来，沪深港通机制持续优化、境内企业赴境外上市备案制正式生效、境内企业发行全球存托凭证机制优化，这些举措有助于企业利用好两个市场、两种资金，推动我国资本市场持续扩大制度型开放。

企业境外上市渠道畅通，不断有企业到欧洲发GDR，到香港上市，中国平台企业的股价也有可能迎来一波回暖。

政策回暖

中企赴美上市重燃热情

面向全球投资者的美国资本市场，一直都是中国企业境外上市的优先选择地之一。但以来，受中概股退市风波和中国科技公司赴美上市信息安全审查趋严的影响，中国企业赴美上市意愿降至冰点，IPO数量和IPO规模均为过去6年最低。

美股共有14只中概股新股上市（剔除空白支票公司），较约减少61%。从赴美中概股IPO的融资额度上来看，募资额共4.29亿美元，仅占与募资额的约3%。36只中概股募资总额为123.41亿美元，为122.6亿美元。

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且中概股新股中，难见大型IPO项目，其融资规模明显低于前两年的水平，如6月30日上市的滴滴，融资44.35亿美元，占当年总融资额的35.94%；另外还有融资15.68亿美元的满帮和融资13.98亿美元的雾芯科技。

中概股新股中，融资额在3000万美元以内的有10只，占比71%，而融资额5000万美元以上的有2只，1亿美元以上的仅1只。

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随着中美审计合作的顺利推进，中概股赴美上市已逐步回暖。下半年有10家中概股成功赴美上市，相比之下，二季度有3家，一季度只有1家，说明SEC在逐渐放宽中概股赴美上市的通道。

伴随着近期市场回暖与中概股退市风险暂时解除，中国企业赴美上市再度被提上日程。11月，中高端连锁酒店亚朵酒店成功赴美上市。12月以来，背靠吉利的新能源汽车品牌极氪汽车、财商教育平台启牛学堂母公司北京量子之歌科技有限公司 、专注于对话式人工智能的小i机器人等数家企业递交赴美上市招股书。

市场分析人士认为，多家中国企业再度赴美上市与证券市场企稳回暖有关，也可以说是在中概股上的中美摩擦基本告一段落。8月26日，据中国证监会消息，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，启动相关合作。此次审计监管合作协议的签署，意味着中概股从美国集体退市的风险消除，重振中概股投资者信心。

美国公众公司会计监督委员会于去年发布报告，确认度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销对相关事务所作出的认定。这标志着中美审计监管合作取得积极成效，对中国企业在美上市释放出积极信号。

港交所为新经济公司

放开“便利”之门

相比美国资本市场，目前中国香港的国际化与自由化程度已非常高，港交所亦迎来新的历史机遇。内地企业在中国香港上市，能够获得海外投资者与国际资本的青睐。

从行业属性来看，赴港上市的稀缺标的正在增多，新经济公司崭露头角。如“港股AIGC第一股”出门问问、“无人零售经营商”友宝在线、“数字零售SaaS平台”多点数智，均属于小众细分赛道的龙头企业。此外，生物医药企业赴港IPO趋势依然显著。如“创新肿瘤分子诊断及检测龙头”臻和科技、“布局脱发、溶脂和皮肤病”的科笛集团、“在线慢病管理平台”方舟云康等。

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据了解，，港交所在上市规则中新增18A、8A和19C三个章节，允许未盈利生物科技公司、同股不同权的创新产业公司来港上市，以及海外上市的中概股将香港作为第二上市的地点。

在前，香港资本市场主要由房地产公司、金融公司主导，但随着交易所改革上市制度，港交所一直增加与新经济相关投资产品的数量和多样性。至今已经有逾200间新经济企业在香港上市，融资额近1万亿港元。

今年3月底，港交所正式推出特专科技公司上市新规，《主板上市规则》新增18C章，并于3月31日起接收特专科技公司上市申请。这对新经济公司打开上市之门，能吸引更多企业、更多流动性、更多投资人、更多专业服务，形成了一个良性循环。

事实上中国证监会一直高度重视两地资本市场优势互补、协同发展，不断深化内地与香港资本市场全方位、多层次的合作，支持符合条件的内地企业赴港上市融资。

中国资管行业发展较全球更快

上海有望建成国际资产管理中心

资产管理，作为金融皇冠上的“明珠”，是“十四五”金融规划中着力打造的重点行业。根据《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》中指出，力争到2025年，上海基本建成资产管理领域要素集聚度高、国际化水平强、生态体系较为完备的综合性、开放型资产管理中心，打造成为亚洲资产管理的重要枢纽，迈入全球资产管理中心城市前列。

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全球资产管理中心主要分布在北美、欧洲、亚太等经济发达地区。根据波士顿咨询集团（BCG）的报告，全球资管行业的规模增长非常快，到这十年，全球资管行业的规模从62.4万亿美元增长到112.3万亿美元，增长80%，中国的资产管理规模从2.9万亿美元增长到18.1万亿美元，增长了5倍。

中国的资管规模在全球的占比，这十年从4.6%增长到16.1%。资管行业全球发展很快，中国的发展更快。上海在这个过程当中有很大的机会，确实是上海国际金融中心建设重点的方向。

上海国际金融中心建设在吸引资管行业机构入驻，在上海管理更多的资产方面有着很多天然的优势，今后发展前景也是非常可观。建设全球资产管理中心有利于进一步完善上海的金融体系建设，推动上海国际金融中心的进一步升级。

我国一共有公募基金管理公司143家，其中有62家总部放在上海，占比是43%。上海的基金管理公司管理的资产规模占全国所有基金管理公司管理资产规模的39%。另一个数据显示，我国现在一共有38家外资独资私募证券基金管理公司，有36家总部放在上海，这几年外资私募证券基金管理公司业绩表现比较优秀，管理资产规模呈现了比较大的增长，从两年前500亿元增长到850亿元。

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未来上海大力发展资产管理行业必将形成较强的示范效应，促使国内其他区域推出类似的行业发展规划和政策。例如，深圳在金融市场（尤其是证券市场）发展方面积累了丰富的经验，未来必将依托粤港澳大湾区的区位优势，大力发展资产管理行业。北京作为我国的金融监管中心，在引进海外知名机构和培育资产管理行业创新等方面具有优势。海南、青岛等其他金融改革试点城市预计也将出台相应的鼓励政策和措施，推动资产管理行业在全国范围内加速发展。

资料来源：中概股港美上市、启霖资本、证券日报之声、国际金融报

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