家化为什么比不过珀莱雅？
上海家化是个老品牌，1999年成立，2001年就上市了。主要产品包括六神、佰草集、高夫、美加净、启初、家安、玉泽、双妹、汤美星等 。
然而，就是这么一个老品牌，竟然没有干过同行中的后起之秀珀莱雅。
珀莱雅成立于，辗转十多年后，终于在登陆A股。目前旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”等品牌，产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰等化妆品领域。
家化目前市值300亿，珀莱雅市值358亿，是什么原因导致家化比不上珀莱雅呢？我们一起找找答案。
1，毛利率。
上海家化近几年的毛利率曾一路下滑，从60%以上逐渐下滑到了60%以下。但进入后，毛利率回升到了64%左右，还是非常不错的。
珀莱雅的毛利率则一直比较稳定，始终保持在63%左右。
2，核心利润率。
过去的数据我们就不比较了，就拿今年上半年来说吧。
上海家化营收42.10亿，营业总成本39.79亿，核心利润2.21亿，核心利润率为5.5%；
珀莱雅营收19.18亿 ，营业总成本16.73亿，核心利润2.45亿，核心利润率为12.8%!
看出问题来了吧，在毛利率大致相同的情况下，家化的营收是珀莱雅的2倍还多，但核心利润还没有珀莱雅多，核心利润率更是不到珀莱雅的一半！
究竟是什么原因呢？主要还是出在了期间费用上面。
期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用，简称三费。
上半年，上海家化三费23.5亿，占比营收的55.9%，几乎吞噬了一半以上的毛利润。
而珀莱雅呢，上半年三费9.23亿，占比营收的48.1%，比上海家化低8个点左右。
从中我们不难得出结论，作为后起之秀的珀莱雅，在毛利率、核心利润率和三费占比上，控制的是比上海家化好的，这也是资本市场愿意给予营收更少的珀莱雅更高估值的原因。
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