1. 原理
什么是跨期套利?
跨期套利是指在同益市场利用标的相同、交割月份不同的商品期货合约进行长短期套利的策略。跨期套利本质上是一种风险对冲,当价格出现单方向变动时,单边投机者要承担价格反向变动的风险,而跨期套利过滤了大部分的价格波动风险,只承担价差反向变动的风险。
跨期套利相较于跨品种套利而言更复杂一些。跨期套利分为牛市套利、熊市套利、牛熊交换套利。每种套利方式下还有正向套利和反向套利。不管是哪种套利方式,其核心都是认为“价差会向均值回归”。因此,在价差偏离均值水平时,按照判断买入被低估的合约,卖出被高估的合约。
套利方法
套利方法可归结为以下几类:
协整检验
要想判断两个序列之间是否存在关系,需要对序列进行协整检验。以大商所豆粕为例,对DCE.m1701和DCE.m1705进行检验。
1701合约的t值 = -2.1176,临界值为-3.4769,t > 临界值说明序列平稳。
1705合约的t值 = -2.5194,临界值为-3.4769,t > 临界值说明序列平稳。
两个序列都为单整序列,残差序列也平稳,说明二者之间存在长期稳定的均衡关系。
2. 策略步骤
第一步:选择同一标的不同月份的合约,本策略以豆粕为例。
第二步:计算价差的上下轨。
第三步:设计信号。价差上穿上轨,买近卖远;价差下穿下轨,卖近买远。
价差达到止损点时平仓,价差回归到均值附近时平仓。
回测标的:DCE.m1801、DCE.m1805
回测时间:-09-25 到 -10-01
回测初始资金:200万
注意:若修改回测期,需要修改对应的回测标的。
3. 策略代码
详见:/docs/python_strategyies/107
4. 回测结果
设定初始资金200万,手续费率为0.01%,滑点比率为0.01%。回测结果如下图所示。
回测期累计收益率-8.12%,年化收益率为-16.46%。最大回撤率为11.48%,胜率为50.00%。
注:此策略只用于学习、交流、演示,不构成任何投资建议。
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