生猪供给紧缺,后期猪价将迎来新一轮上涨。7月生猪存栏37596万头,同比减少2.4%,环比减少0.1%,能繁母猪存栏量和生猪存栏均下行。一方面3月份后由于二元母猪价格较高,养殖户补栏需求较前期大幅下滑,对应7月份后备母猪转化成能繁母猪数量的下降;另一方面,今年夏季南方多省爆发洪涝灾害,灾区能繁母猪提前抛售现象明显,7月份能繁母猪存栏再次下滑。整体上,我们认为目前生猪供给整体偏紧,长期看环保政策加严或使得能繁母猪存栏持续处于低位,猪价高位及高位维持时间或超出预期,预计此次周期价格高点或达24元/公斤。
后期能繁母猪存栏将持续低位徘徊,猪价上涨或持续到明年。我们认为,由于环保政策趋严,大量猪场面临拆除风险,且本轮周期养殖户补栏情绪谨慎,多以产能恢复性补栏为主,尚未出现大规模扩产情况,后期能繁母猪存栏仍将低位徘徊甚至低于预期,生猪供应或将保持长期紧缺态势,因此后续猪价仍有上涨空间,涨势或持续到明年。根据生产周期来看,能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给,因此对应12个月后的生猪的供需最为紧缺,景气高点或出现在明年,我们判断猪价或持续上涨至明年,这轮猪价周期高点或突破24元/公斤。坚定看好生猪养殖板块投资机会。
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