失眠网 > 会计时点和时期要素浅析会计要素与时期指标和时点指标的关系

会计时点和时期要素浅析会计要素与时期指标和时点指标的关系

时间：2020-11-04 00:14:33

本周上证指数收于3236点，大盘还是3200-3300点之间震荡，这个震荡区间现在已经有七周了，接近两个月的时间，正好是赶上了七八月份的行情，五六月大涨后，七八月横向震荡，非常明显的技术性走弱；各大指数之间也呈现了疲软的走法，现在仅有中证1000指数是在10周均线以上的，剩下的其他指数都处于短期均线以下，所谓的空头排列，最差的上证50已经远远的离开了60天线和半年线，基本上是一个熊市的走法，权重股的持续低迷确实让我没有想到，进入到七八月份，基本上是没好过，现在距离今年的低点也是很近了，算是在底部徘徊吧，但反过来看，权重股也是这轮弱势行情里最先跌下来的，所以说再往下空间还是有限的，我的观点是不管弱到什么程度，今年4月27日大盘2863的市场低点是不会破的，现在无限的接近，从长远角度看，可以做一些中长期配置，留一些底仓；反观小盘股走的还是不错的，中证500和1000指数算是撑起了这两个月的市场行情，不管是什么题材热点，基本上都来源于它们，也就是从本周开始两个指数才开始的调整，看上去力度很大，但总体还是遵循了一定的技术支撑，走势上并没有完全走坏，从操作上看，后续还有继续活跃空间；而500之所以稍好一些，是由于近期有很多资源类方向个股表现活跃，所以看起来500走的要比1000好些，这里的问题就是，现在市场不是全面的机会，而是结构性的行情，反复轮动，中小盘个股更受欢迎，从资金上看也是，现在更像是一场游资票之间的赛跑，今天大涨明天大跌，等我们看到的时候就已经来不及了，赚的就是刀尖上的钱，大部分散户都是赔钱的，所以说很难很那，我们不看个股就光看这些指数，你也就明白了，为什么市场不好做了，但不管怎么说，我的观点始终没有变，这两月的行情是弱了，但是没有走坏，趋势还是在反弹的节奏上，大盘自2863点以来的反弹趋势被横向拉长了，但是并不会再走回去，现在还不至于悲观到那种程度，八月马上就结束了，接下来就是每年的金九银十了，或许大A在沉寂了两个月后，会在未来给我们一些希望，让我们拭目以待吧。

板块上看，本周最大亮点就是新旧能源的走势，新能源持续低迷，传统能源持续走强，这里的逻辑也是非常清晰，就看你更倾向于哪个，新能源的弱不是现在开始弱的，从7月开始就有迹象了，而且现在已经延续了两月，各条细分赛道调下来空间还是挺大的，不是说行业本身不好了，只是由于前期涨幅巨大，现在有一个回落期，加上前期大涨的时候透支了大部分的未来业绩预期，所以这两月走弱是一个大方向，这中间有表现好的，但都是细分里的细分，都是一些全新概念，如果你不好好学习研究的话，基本上也是把握不住的；而传统能源之所走强，很多人一开始完全没意识到，但是世界变化就是这么快，历史罕见的高温席卷了全世界，全球能源危机一触即发，这个时候新能源就站不住了，毕竟传统能源目前还是占据了主导地位，上游资源品种如煤炭，石油，天然气的走强，已经预示了市场走势，尤其是欧洲地区，对于天然气的需求倍增，加上俄乌冲击，天然气供给问题成为了难题，传导至资本市场也就直接带动了价格的波动，大A也是赶上了这波炒作；煤炭同样是这个道理，本来板块走势已经在调整中了，这波热浪直接把火电推上了风口浪尖，毕竟我国70%以上的发电都是火电，所以需求最大的煤炭就成为了炒作的焦点，这里面的逻辑大家还是要清楚，最后总结看，上游资源的走强或许还有持续一段时间，现在全球的格局暂时还没有明显变化，所以做短线的人可以继续做，中长线的人还是要谨慎一些，看不懂可以观望，但不要盲目跟风；其他方向现在都处于调整期，也并不是逻辑不好，仅仅是技术上的走弱，这里军工板块最为明显，行业本身并没有利空影响，前期也没有明显涨幅，业绩还在不断攀升期，但价格却先跌下来了，这里还是非常诡异的，所以在我看来，这次有可能是一次假摔，市场会很快修复过来，后面的机会还是值得期待的，我的观点一直没变，对于自己长期看好的方向品种，跌下来了要敢于逢低增配，不要等涨上去了再研究，那就又来不及了。

最近一段时间，世界并不是很太平，全球高温、能源危机、俄乌冲突、美联储加息、全球通胀等种种事件，注定资本市场不会有太好的表现，但回过来看，我们管理层对于市场依然是呵护的，各种稳政策频出，对冲掉了大部分外部环境的影响，而最大的货币流动性问题也明确表态了，基本上给市场吃了定心丸，即使现在行情你看着走的挺弱，但趋势性的机会并没有改变，作为股民要学会隐忍，未来还是可期的。

本内容中涉及的观点和判断，仅代表当前时点的看法，由于市场环境的不确定性和突发点，所有观点和判断可能涉及到后续的调整。投资顾问建议仅供参考，不作为投资者可获取收益或本金不产生损失的承诺或保障。投资者应对自身要素进行评估，独立审慎作出投资决策，选择与自身相匹配的产品及服务，并独立承担投资风险。

王志非执业编号：S0130616110011

华鑫证券：布局时点或在春节之后：强预期与弱现实博弈延续，关注政策支持、确定性强的结构性机会。政策方面，中央经济工作会议之后，政策基调以稳为主；促消费方面，香港全面通关在即，多地发放消费券助力消费修复；流动性方面，年底市场流动性偏紧，再加上社融数据持续低于预期，央行四季度货币政策例会释放出降息信号，总量宽松值得期待；微观层面，市场交易情绪已降至低点，市场继续向下的压力和空间不足。

春季行情建议关注有政策支撑、确定性强的两个方向：一是疫后修复，疫后消费修复叠加节日效应和消费券刺激，关注食饮、医药、免税、酒店、机场、美容护理等；二是数字经济，疫后需求回升、低位估值修复叠加政策明显改善，关注数字经济相关的TMT、数据要素等。

智能城市大数据指数体系

（一）指数体系内涵

智能城市大数据指数体系是以城市运行过程中形成的各类大数据资源为基础而建立的一套描述城市发展各个方面状态的相对数值体系。相对于传统的统计数据和指标，基于大数据分析的指数体系不仅能够更加准确、可靠、及时地反映城市系统的运行状态和趋势，还能够描绘出诸多原本无法呈现的社会经济和环境流动现象，为科学理性决策、精细化决策和市民生活提供便利。

智能城市大数据指数体系面向城市决策管理者、城市生产者和城市生活消费者三类主体，提供结构性的框架平台，分领域开放式构建指数，以指数引领城市规划、建设与发展，汇聚更多的智慧，实现更好的城市治理，解决城市发展问题。把城市管理者、各领域专家和公众的经验以及各种情报、资料和多元信息统统集成起来，运用数据挖掘、文本挖掘、模型挖掘、专家意

见挖掘等多种科学和信息化手段，将多方面的定性认识上升到定量认识，再

从定量的判断中得出对城市规划、建设与发展工作的定性指导。

（二）指数体系建设思路

通过搭建开放式大数据挖掘、分析和指数构建平台，营造一个开放性的数据融合、共享、创新和应用的良好生态环境。在这样一个环境中，能够从不同部门、不同行业、不同领域的数据和其他不同的要素中找到共通点，跳出单一部门的封闭圈子，将关注点从原来单一部门的业务需求转变为领域与行业的整体发展，提升整个智能城市的建设水平。同时，关注点由当期或近期的“时点”向长期发展的“时期”转变，将单个部门的业务发展扩展到宏观的城市经济和社会发展领域，将若干城市数据指标综合成为指数，以微观城市发展数据反映城市宏观和各行各业的运行态势与发展需求。

智能城市大数据指数体系应充分反映应用对象的需求，坚持实用导向。在指数设计和实施过程中，应以帮助政府、企业和市民做出科学理性决策为出发点，充分考虑不同社会主体对各类指数的需求的轻重缓急，充分理解不同社会主体对相同事务的不同解读方式，合理选择作为重点攻关对象的指数并做好近远期安排。

【深圳如何消化第二次房价泡沫】

傻等和死扛都不是明智的选择。站在的我们，完全可以从容的回顾过去深圳房价的变迁，去寻找一些内在逻辑。

如果价格包含一切信息，那么，时点房价无论高低，都客观包含了当时的一切信息。衡量一座城市的能量，GDP则涵盖全部要素。

从价格运行的二十年周期里，我们能清晰的看到以前，深圳的房价都处于价值低估的状态。

而在06-这段时期里的主流刚需是70后，这9年间，任何时刻买房都是绝对正确的选择。但是，哪怕再晚一年，都将为犹豫付出百万级的代价。

深圳留给80-85年的朋友们最后一丝温情，只是时间相对短暂。而85后的刚需，绝大多数要在的高位站岗，好在这个值班期只是三年有余。虽然16-的房价进入横盘期，但深圳并没有停止它发展的步伐，GDP的增量将城市价值又抬高几分，加上累计三年的人口流入，消化了第一次出现的房价泡沫。

作为80后的刚需而言，总体还是幸运的。

相对于前辈们，90后的刚需，则要爬更高的山峰，他们先要解放85后，同时还会有一批要站在的山峰上，守望未来。

深圳，将用怎样的方式消化第二轮泡沫呢？

GDP的高增长将是消化泡沫最佳的解决方案，如今接近2.8万亿GDP规模的深圳，带动这样等级的巨轮加速，需要更强劲的引擎。

而高房价的挤出效应正在发酵，新一批现象级的企业还未崛起，平庸运行的增长，将很难保持高估值。

我们大概要做一次滑滑梯，去低一点的平台等等未来，是95后们自我救赎干出一个美好未来，还是等更年轻00后来给答案呢？

#深圳头条#

今天上证指数收于3236点，两市合计成交9500亿，大A全天窄幅震荡，最后还是以红盘报收，多方还是占据了主动，这个走势也是刚把上周二跳空下来的K线给回补掉，趋势并没有完全走强，现在还是在60天均线以下运行，啥时候能回到60天和半年线上，趋势才有可能回来，所以目前这个涨幅看起来还是有点担心，后面的行情如果成交量还不能放大到万亿的话，短期还是走不了太高，或许市场还要等一个机会才能有所动作；这里最大的影响就是上证50，今天各大指数都在反弹，但唯独50是绿的，而且还是走的非常纠结，暂时也找不到可以快速反弹的理由，所以整个沪市这边一直都在偃旗息鼓，提不起精神；而小盘指数却异常活跃，从涨停家数就能看出来，今天120多家公司都是涨停的，市场的投资气氛并没有受到影响，中证500和1000指数连续三天形成快速反弹走势，给市场增添了不少亮点，前面我就讲过，现在大盘是完全失真的，如果你天天盯着上证指数那就没法玩了，这种结构性行情分化非常严重，小盘股这边异常火爆，20厘米大长腿每天都有，涨停板连续数日达到几十家，所以说现在只要盯住500和1000指数的运行，大概率你就会把握住现阶段的趋势机会，要不你就不做，要做的话就要选活跃的方向。

板块上看，今天表现好点的是化纤，煤炭和军工，化纤就不多讲了，前一阶段板块基本没有太大表现，今天的上涨更多的是一种板块调整到最后的报复性反弹，能不能持续不好说，看板块是否有消息刺激，如果啥都没有，基本上行情也就是一日游；煤炭板块也不用多说，这一两个月调整幅度有点大，今天的阳线也是把难看的图形给修整一下，大的利好暂时没有，板块趋势也不会因为一两天就改变，现阶段还是保持观望，短期操作机会不大；而军工板块比较符合预期，之前我用很多时间跟大家讲了军工的逻辑，今天就不在这里赘述，板块技术走势一点点在完善，又到了面临突破的时间点，或许这次会给我们一个惊喜吗？让我们拭目以待；虽然今天半导体进行分化，但是有几个跟半导体相关的行业最近一直在骚动，元器件，IT设备，通信设备，软件服务等这些方向，都可以划分为低位科技股，它们逐渐从底部盘出来，从上周开始就一直表现，而且有牛股已经走出来了，后面或许会给我们一些期待，重点是它们都还处于相对低位，至少在5 6 7月份当中都没有太大表现，这个时候正好是大盘高低切换的行情，所以它们或许会走出新的机会。

现在行情走的比较纠结，一边是大盘股持续低迷，一边是小盘股持续活跃，冰火两重天，如果你是稳健型投资者，建议这个时候还是观望和轻仓操作为主，指数之间的分化会影响后面行情，看不懂就不做；如果你是活跃型投资者，建议主要做中证500和1000里的这些小盘股，避高就低，如果现在有些票涨幅不大，位置还低，那可以重点研究，或许后面会有意想不到的效果。

王志非执业编号：S0130616110011

三面云山一面城。自唐朝起，西湖的美丽就为众多的作家和艺术家所称颂。自南宋起，著名的“西湖十景”被认为是“天人合一”最理想最经典的景观体现。

“突出普遍的价值，英文简称为ＯＵＶ，意思是存在的罕见文化和自然价值超越了国家界限，对全人类的现在和未来均具有普遍的重要意义。申报和保护管理世界文化遗产，就是发掘、解说、保护、监测、管理ＯＵＶ的过程。”主持西湖申遗文本编制工作的中国建筑设计研究院建筑历史研究所所长陈同滨说，杭州要展现给世界的，就是西湖的的ＯＵＶ。

杭州市西湖申遗小组认为，西湖是历史上最能体现中国传统文化核心价值的审美实体，是东方审美体系中最具经典性的文化景观。西湖的原真性、独特性和唯一性，就是与世界上以自然景观著称的湖泊相比，西湖的人文景观是最多的；与世界上以人文景观著称的湖泊相比，西湖的自然景观是最美的。西湖是自然美与人文美完美结合的典范。

杭州市人大常委会主任、西湖申遗领导小组组长王国平说，西湖是中国历代文化精英秉承“天人合一”哲理，在深厚的中国古典文学、绘画美学、造园艺术和技巧传统背景下，持续性创造的“中国山水美学”景观设计最经典作品，展现了东方景观设计自南宋以来讲求“诗情画意”的艺术风格。它在１０个多世纪的持续演变中日臻完善，并真实、完整地保存至今，是世界独具一格的文化景观。

十年保护获得新生

自古以来，西湖保护和发展的历史，都是人与自然良性互动的完美结合。从唐代到清末，对西湖较大规模的疏浚治理共有２３次，较著名的有白居易、苏轼、杨孟瑛主持的几次疏浚。在改革开放进程中，保护与发展、旅游业与工业这两对矛盾长期困扰着杭州的发展，影响着对西湖的保护。从２００１年开始，杭州按照“申遗”目标，每年启动一次西湖综合保护工程，十年来对西湖的“东南西北中”进行了全方位的保护和整治。

西湖南线各大公园打通，形成了“十里环湖景观带”。龙井八景修复，慧因高丽寺重现，南宋官窑博物馆扩建，八卦田遗址得到保护，还有飞来峰石刻造像、天龙寺造像、雷峰塔遗址、龙井寺、于谦墓（祠）、俞曲园墓、大麦岭苏东坡摩崖题记……西湖自然和历史原貌逐步恢复。据统计，十年来共恢复、重建、修缮了西湖景区１８０余处自然和人文景点。西湖风景名胜区管委会称，力求做到无一景无来历，无一物无出处，无一题无依据。

杭州还建立了西湖文化景观实时监测管理中心，运用现代科技手段强化对景区的实时监控，并建立快速反应处理机制，使西湖风景名胜区的每一寸地面、每一个时点都处在严密、有效的管理之下；建立西湖文化景观预警监测信息管理平台，制订遗产各组成要素的监测管理标准，开展全方位监测管理，建立预警机制。

西湖之美属于人民

“浓妆淡抹总相宜”、为历代中国人心驰神往的西湖美景，如今通过世界遗产名录的平台走入世界的视野。

西湖之美，属于人民。尽最大可能尊重和满足人的需求，是西湖保护工程以及“申遗”的重要目标。杭州在综保工程启动之初就提出，要“还湖于民”，还湖于游客。

西湖环湖公园经过整治、修复后全线打通，２４小时全天候免费开放。没有围墙、不收门票。西湖美景成为人人能享受、人人能消费的公共产品。日暮晨昏，老年人在西湖边晨练，年轻人在柳荫中谈情说爱，学生在长椅上读书，儿童在绿地上玩耍，无论贫富，无论什么身份，何种“阶层”，都能在自由自在地亲近西湖，感受西湖的魅力。

西湖风景区各大公园增设了各类便民服务设施。综保工程共增加亲水平台３０余处；新修方便市民和游客的游览的林间小路和山径１００余条计２００余公里；增设完善了大量标识标牌和人性化的景点说明牌，新增园椅上千张，电话亭百余处。残疾人通道几乎覆盖了城市园林的每一个角落。人、城市和自然形成了一个相互依存的生态系统。

１２年申遗路，景区原住民没有受到打扰和损失，炒茶传统和生活习俗得以保留和延续。各个村庄逐步发展成以龙井茶为特色的农家茶楼、农家餐饮、自助旅社等旅游休闲产业区。越来越多的农户在从事相关经营中快速致富。

王国平说，西湖不仅仅属于杭州，更不仅仅属于今天这一代人，我们只是受民族委托、受后人委托的历史遗产“保管人”，要以西湖成功申遗为新的起点，不惜一切代价保护好这一属于全人类的共同财富，让西湖及其深厚的文化内涵更好地为世界所知，为世界人民服务。

技术进步+投资成本下降，国内海上风电已经具备全面平价的条件

平安证券指出,从近期海风招标情况来看,海上风机价格持续下降,在投资成本快速下降以及利用小时提升的双重推动下,国内海上风电已经具备全面平价的条件。

1)近期招标情况

①三峡阳江青洲五(1千瓦)项目工程EPC总承包中标候选人结果公示,第一中标候选人为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司,投标报价108.9亿元;三峡阳江青洲六(1千瓦)项目工程EPC总承包中标候选人结果公示,第一中标候选人为上海勘测设计研究院有限公司,投标报价120.4亿元;三峡阳江青洲七(1千瓦)项目工程EPC总承包中标候选人结果公示,第一中标候选人为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司,投标报亿价108.8元。

②山东能源集团位于东营海域的500 mw海上风电EPC总承包项目中标结果公布,中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司中标,中标亿价56.3元。

③浙能台州1号300 mw海上风电项目EPC总承包(不含风机和塔筒采购)开标,投标企业报价区间为24.42 - -25.49亿元,结合前期该项目风机和塔筒采购招标的中标情况,该项目EPC总造价35.06 - -36.13亿元。

2)近期多个项目EPC招标结果显示,海上风电的投资造价已降至12元/ W甚至更低水平

根据上述EPC招标结果,山东能源集团位于东营海域的500 mw海上风电项目EPC造价11.3元/ W,考虑建设管理,用地用海等前期费用,估计总投资能够控制在12元/ W左右;

浙能台州1号项目规模相对较小,由EPC招标情况推算总投资成本在12.5元/ W以内。

三峡阳江青洲五/七采用柔性直流送出方案,参考第一中标候选人的报的价,EPC造价约10.9元/ W,总投资成本估计在12元/ W以内,三峡阳江青洲六规划采用千330伏的交流送出方案,EPC造价12元/ W,总投资成本估计在13元/ W以内。

以山东为例,进行招标的三峡新能源山东牟平BDB6 #一期(300 mw)海上风电项目EPC总承包价格达到18.4元/ W,当前推进的海上风电项目投资成本强度估计较抢装期下降30%以上。

投资成本的下降主要得益于技术进步,包括风机大型化以及送出方案的优化等,风机大型化及竞争加剧等因素导致海上风机价格已从抢装期的6000-7000

元/千瓦下降至当前的3000 - 4000元/千瓦。

2)风机技术进步推动新的项目利用小时提升

市场在关注海上风电能否实现平价时,不仅需要关注单位干瓦投资成本的降幅,还要重点关注可利用小时。

实际上,在风机单机容量大型化的同时,还伴随着单位干瓦扫风面积的提升以及在相同风况条件下可利用小时的提升。

以广东为例,抢装期较多应用的机组myse5.5 - 155的单位干瓦扫风面积为3.43平米,而粤电青洲项目拟采用的myse11 - 230机型的单位千瓦扫风面积达平到3.78米;

根据三峡能源披露数据,三峡阳江青洲五,六,七的利用小时可达3600 - 3900,估计山东项目采用新型机组(单位千瓦扫风面积达平到4.5米左右)的利用小时可达3300及以上。利用小时的提升将对度电成本起到明显的摊薄效果。

3)当前新建的海上风电项目已经具备较好的经济性,海上风电的全面平价或已来临。

参考山东能源集团位于东营海域的500 mw海上风电项目,该项目全投资成本12元/ W左右,利用小时按3350年估算,山东省燃煤基准电价0.3949元/千瓦时,自有资本金占比20%,项目的自有资本金IRR有望达到10%左右,具备较好的投资回报率。

估算浙江项目的收益率水平与山东相当,广东项目由于可利用小时和电价水平更高,投资收益率水平高于山东。

整体来看,在投资成本快速下降以及利用小时提升的双重推动下,国内海上风电已经具备全面平价的条件

投资建议。站在当前时点,海上风电的全面平价已经来临,国内海上风电的平价进程超出市场预期;展望未来,技术进步这一核心驱动要素将继续发挥降本效果,风机的大型化还有较大的空间,海上风电的经济性将继续提升。在经济性问题得以解决的情况下,结合沿海省份能源转型诉求、海上风电巨大的可开发空间等因素,国内海上风电提速发展、大规模发展可期。

建议重点关注海上风电核心制造环节,尤其是单位价值量有望保持平稳甚至提升的海缆和管桩/塔筒环节,重点推荐大金重工、东方电缆等,建议关注明阳智能、中天科技、天顺风能、天能重工等。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

贵金属：金九旺季，反弹继续#期货# #期货每日交易策略# #期货[超话]# #黄金#

1.市场表现

COMEX黄金指数最新报价为1832.0美元/盎司，白银为25.57美元/盎司。

战略上，COMEX黄金市场的顶部在去年8月就已显现。可以说，市场整体处在大空头格局中。本周，美元开始回落，再度踏上寻底的过程中。技术上，贵金属反弹仍将继续，或持续至9月份前后。这是因为：美联储将在第四季度逐步缩减购债。

本周，沪市贵金属追随COMEX市场而波动。技术上，美元调整开始，以下跌寻底方式展开。基本面上，宽松环境继续，叠加“金九”旺季。分项上，黄金因金融属性而偏强，白银因商品属性而弱些。

今日AU2112合约报382.50元/克，周涨幅4.48元；AG2112合约5404元/千克，周涨幅66元。

2.影响因素及分析

下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。

先看美元指数。美元反弹结束，后期将以回落与波动方式寻底。美联储保持鸽派政策，除非看到就业显著提升。这需要时间，或等到年底之时。

从财政看，近日美国参议院提出一项1万亿美元的基础设施投资方案，并取得了进展。看来，即便德尔塔病毒强势反攻，美国政府更需要保持有力的财政支持，以便扶助经济和改善就业。

从货币看，美联储主席鲍威尔表示，距在开始缩减量化宽松所需的就业方面取得实质性进展“还有一段路要走”。可用一句话表述：短期宽松，长期收缩。现美联储内部观点分两方面：1、通胀是暂时的，不会影响利率决定或缩表讨论，2、如果美国经济加速增长，会提早加息。我们认为：加息可能在底前，而缩减购债最早在今年第四季度。

从历史规律看，民主党执政时期，美元最终会步入强势周期。这与其执政理念相关。

再看通胀方面。当下，“文华工业品指数”呈现季节性上涨，有温和通胀之意。

从COMEX原油看，OPEC+同意从8-12月每月增产40万桶/日（增200万桶），叠加疫情反弹，导致短期重挫。上周，美国商业库存又恢复下降之势，库存骤降410万桶至4.356万桶（较五年平均下降7.1%）。据观察，往年“去库存”会持续至9月中下旬。另外，“伊核谈判”暂时搁置，短期达成协议的可能性较小。需求方面，据OPEC预测：今年全球原油消费增长6.6%到595万桶/日！如此，年底供应缺口达281万桶/日！因此，在秋季旺季的驱动下，原油总体以上涨为主。

从工业品指数看，自6月下旬以来，大宗商品呈现波动式上升。一方面，下半年我国货币政策稳中偏松（降准），另一方面，政府强力推动“碳达峰”，以及即将迎来“金九”旺季。如此，未来会如何演变？我们认为：技术上，工业品指数季节性上涨的可能性较大。估计第一波上涨峰值在8-9月份，第二波上涨峰值在明年2-3月份。

最后看避险因素。当下，最大的不确定来自于德尔塔病毒的强劲传播。

疫情方面，德尔塔病毒在美国情况还好，因接种疫苗率较高；疫情严重地区主要在印度和南亚，甚至欧洲。那么，美国在秋季能否实现全民免疫呢？还是很有希望的。

经济方面，美国第二季度国内生产总值（GDP）环比年率初值为成长6.5%。此数据强化了鲍威尔的鸽派观点；即：暂时不会缩减购债，因经济恢复还不够。

政治方面，关注中东，因伊朗强硬派当选，美伊核谈往后推延。另外，继续关注中国、俄罗斯与欧美的国际关系动态。

3.结论及策略

从宏观视角看，贵金属大空头格局逐渐显现。原因有三：1、黄金自上涨至秋，已经上涨了5年且创了历史新高！充分反映了通胀和美元贬值。2、美国经济趋于乐观，因疫情控制良好，年底或将逐渐收紧货币。3、据民主党执政时期的规律，美元最终会步入上升周期。

从市场表现看，当下贵金属呈现季节性反弹，叠加FED继续宽松货币政策，以及疫情反复；可以说，通胀与避险是主要驱动力。总体上，金强而银弱。

对于这波反弹的时间与转折点，我们认为：FED缩减购债有望在年底施行，因而贵金属再度下跌的时点在9月前后。

晚间股市重要消息及投研信息：

一、锂电赛道回暖

1、基本面持续向好，市场对锂价一致预期逐步形成锂价全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期，去年GGII会议后，市场对锂矿板块担忧有三：1）市场未对锂价形成一致预期，无法给予估值。2）锂价快速上涨，下游难以传导成本压力抑制需求。

3）碳酸锂供给难以支撑新能源需求。而目前来看：1）期货价与现价接近，锂价一致预期正逐步形成。碳酸锂2202期货经过大幅涨跌停后逐步稳定在36~38万元/吨区间，与SMM碳酸锂实盘价34.9万元较为接近。年前市场预想的锂价狂热上涨与行业基本面逐步形成一致预期，这也是锂板块启动的第一要素。

2）上周五BYD宣布涨价，产业链实现成本传导。相比特斯拉调价自由度较高，市场更担忧以价美物廉著称的国产新能源车能否实现成本传导。BYD上周五宣布全线涨价，碳酸锂-正极（跟随碳酸锂一起涨）-电池（GGII会上已经给予市场涨价预期）-整车（上周五BYD宣布涨价）新能源成本传导链条已走通，产业逻辑通顺。

3）碳酸锂边际增量17.45万吨LCE，能支撑全球边际新增393.6万辆新能源车供给。同时，我们认为GGII会后市场对新能源景气度是否下调已经完成自我消化，以1-2月份终端出货量来看也很难判断碳酸锂是否会成为新能源瓶颈，实际供需情况是否会进一步紧张或需等待至22H2产业链进一步认证。2、业绩为王，确定性强仍为标的选择主逻辑复盘早盘涨幅前列标的，业绩为王、确定性强为主要逻辑。盐湖、永兴、天华、中矿等已公布业绩预告，单吨净利优异企业涨幅排名靠前。赣锋、天齐等被错杀的确定性强龙头企业也走势强劲。业绩为王+确定性强仍为当下市场标的选择主逻辑，被低估且22-资源自给率有望持续提升的氢氧化锂加工厂也值得关注，高度关注年前最后一周赣锋、天齐业绩预告情况。3、配置思路偏向底-，坚定看好锂板块配置价值周期之痛在于价格中枢无法维持，市场Q4担忧年中供给释放锂价将快速回落（宁德与锂矿指数少见背离），而年底GGII会议产业链反馈产业链需求高度旺盛+22Q3-Q4澳矿持续下调供给预期意味着锂价将在22-稳定维持高中枢。回顾上一轮周期基本面与股价变动，我们认为锂板块配置思路更将偏向于底-底。在市场对锂价形成一致预期之后，企业自身走量扩产兑现业绩更受市场青睐，高点天齐等龙头可给予30X估值（16万锂价），当下时点我们坚定看好锂板块配置价值！

二、光伏N型电池回暖

事件：今日，光伏N型电池板块迎来较大涨幅，其中金刚上涨20%，金辰、钧达上涨10%，中来上涨7%。目前N型电池进展顺利，建议重点关注后续节奏及给行业带来的利润弹性。

TOPCON方面，目前晶科、中来进展领先，均在底完成设备招标并陆续进场。目前晶科已完成合肥8gw投产、4月满产，尖山8gw预计春节后投产、年底前量产。中来姜堰1.5GW已投产，山西4GW完成设备招标近期陆续进场。预计今年Q2能看到TOPCON先进产能的效率成本数据，进而带动产业链加速技术升级迭代。

HJT方面，下半年招标项目将于H1陆续投产，其中金刚玻璃产业链首条微晶量产HJT1.2gw电池预计2-3月投产，华晟也将于Q2前完成设备进场及流片，并将继续启动下一阶段招标。目前HJT降本加速推进，尤其银包铜近期产业化进展超预期，期待后续量产导入。

我们认为将成为光伏电池新技术元年，目前HJT、TOPCON、乃至IBC均在积极推进。尤其TOPCON板块，今年上半年量产进展顺利且将实现20gw以上投产，建议重点关注后续晶科、中来进展，看好TOPCON布局领先的主产业链及设备辅材公司。

三、春晚虚拟人节目预热

元旦热搜，虚拟人技术“复活”邓丽君，亮相元旦晚会，元旦跨年晚会的虚拟人演出引爆了虚拟数字人，春晚和冬奥会的双重火爆演出无疑将激发数字人的市场空间，已经确定春晚魔术环节会有虚拟人柳夜熙参与。

近期板块梳理：智车+大安全+机器人主线YYDS，回调更香！

智车：产业趋势与景气度明确，具备卡位优势的龙头已预订高增长，看长仍有翻倍空间！

建议关注：德赛西威、中科创达、经纬恒润、道通科技

大安全—信创（数字经济底座）：产业拐点已至、竞争格局改善、大单落地不断，空间被大幅度低估、软硬双龙头即将就位！

建议关注：中科曙光、中国软件、纳思达、金山办公