李哲，吴可仲
近日，永清环保股份有限公司（以下简称“永清环保”，300187.SZ）公告披露重大资产重组预案，拟作价10.75亿元，收购控股股东永清集团及杭湘鸿鹄合计持有的康博固废100%股权。同时，拟向不超过5名特定对象发行股份募集不超过1.25亿元配套资金。
“这次收购康博固废我们非常重视，其将为公司在危废领域带来很大的利润增长，以10倍市盈率的价格收购并不算高。”永清环保证券部人士向《中国经营报》记者如是表示。
不过，记者了解到，在上述收购预案公布前夕，标的公司曾几经转手，最后划归杭湘鸿鹄和永清集团共同持有。在此期间，博康固废的估值也由之前的6500万元左右，飙升至10.68亿元。
复杂的交易
12月29日，永清环保发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（以下简称《预案》）。《预案》中提到，永清环保拟通过发行股份的方式购买永清集团及杭湘鸿鹄合计持有的康博固废 100%股权，同时拟向不超过 5 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，配套融资总额不超过 12.5亿元，其中，10.75亿元将用于收购标的企业。本次交易完成后，永清环保将持有康博固废 100%股权，本次交易构成重大资产重组。
记者了解到，康博固废主要从事工业固体废弃物焚烧处置，一般废弃物回收、综合利用。据永清环保披露信息显示，康博固废全面投产，年处置能力为3.8万吨。
记者梳理发现，1月，上海波司登投资管理有限公司（以下简称“波司登”）旗下100%控股子公司江苏康博科技有限公司（以下简称“康博科技”）成为康博固废控股股东，占股40%。
不过，根据康博科技披露的财报显示，康博科技实现净利润358.6万元，然而，其主营业务收入为零，公司负债率更是高达81.5%。7月和8月，康博科技先后通过两次增资将注册资本增加至14.6亿元。随后，下半年，康博品牌因为经营状况不佳被波司登暂停使用。7月，因为工商行政管理部门在依法履职过程中，通过登记的住所或经营场所无法与康博科技取得联系，后者被列入经营异常名录。
8月2日，康博科技更名为堆龙德庆康博科技有限公司，企业地址也由江苏省常熟市变更为西藏自治区拉萨市。12天后，康博科技与波司登签署了《股权转让协议》，将康博科技持有的康博固废40%股权以2600万元的价格转让至波司登。按照当前价格计算，康博固废估值在6500万元左右。
两个月后，在10月9日，杭湘鸿鹄、永清集团与波司登、徐伟、钱红、杨瑞瑞签署了《股权转让协议》，约定波司登、徐伟、钱红与杨瑞瑞将其持有的康博固废100%股权以总计人民币10.68亿元的价格转让给杭湘鸿鹄和永清集团。其中杭湘鸿鹄合计受让康博固废84.27%的股权，永清集团合计受让康博固废15.73%的股权。至此，康博固废划归杭湘鸿鹄和永清集团共同持有，其中，永清集团持有永清环保62.56%的股份，为永清环保的控股股东。
12月29日，永清环保发布《预案》。永清环保拟通过发行股份的方式购买永清集团及杭湘鸿鹄合计持有的康博固废 100%股权，同时拟向不超过 5 名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，配套融资总额不超过 12.5亿元，不超过拟发行股份购买资产交易金额的 100%，本次募集配套资金拟用于标的公司在建项目及支付中介机构费用。
永清环保为何要经历如此繁复的收购程序完成对康博固废的收购？为何不直接与波司登进行交易？面对诸多疑问，上述永清环保证券部人士向本报记者解释称：“这主要是波司登方面希望以现金方式进行交易，我们这边更希望通过发行股票的方式进行交易。”
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