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货币政策不确定性、银行信贷与企业资本结构动态调整
何德旭1张雪兰2王朝阳1包慧娜3
（1中国社会科学院财经战略研究院，北京 100028；
2中南财经政法大学金融学院，湖北 武汉 430073；
3有色金属技术经济研究院，北京 100080）
内容提要：本文基于银行间质押式债券回购7天加权平均利率的日度数据，采用随机波动模型刻画了中国2000—的货币政策不确定性指数的变动，在厘清货币政策不确定性经由银行信贷影响企业资本结构动态调整机制的基础上，采用PVAR脉冲响应分析描述了中国经济与之相对应的典型事实，并以非金融类上市公司为样本加以检验。研究表明：高货币政策不确定性影响银行信贷决定，继而阻碍企业资本结构动态调整，因而重视货币政策二阶矩对实体经济的影响，提高货币政策的透明度和前瞻性指引能力、降低货币政策的不确定性势在必行。
关键词：货币政策不确定性 银行信贷资本结构动态调整随机波动
粘性、不确定性与中国企业研发投资行为
渠慎宁吕铁
（中国社会科学院工业经济研究所，北京 100044）
内容提要：R&D投资会同时受到“粘性”和“不确定性”影响，考察这两种特性的核心在于测算企业R&D收益率和不确定性冲击效果。本文选取中国A股市场上市公司相关数据，通过财务分解法测算中国企业R&D收益率。测算结果证实R&D投资能产生滞后的收益，这种经济效益也使企业在一定程度上难以对其大幅削减，即是出现“粘性”的重要原因。而加入工具变量后，估计不确定性影响的实证结果表明，每当上一年度上市公司面临的不确定性上升时，会造成本年度R&D投资强度下降，同时对R&D投资粘性也会造成削弱效应。分行业的进一步分析表明，技术密集型行业的R&D收益率较高，使其受到不确定性的冲击较小，R&D投资粘性的削弱程度较低；而非技术密集型行业的R&D收益率较低，导致其受到不确定性的冲击较大，R&D投资粘性的削弱程度更高。要扭转以来我国企业R&D投资强度不断下降的趋势，必须落实创新驱动和高质量发展战略，引导企业加大研发投入力度，营造“创新=收益”的良性循环。
关键词：R&D收益率粘性 不确定性 财务分解法
有意之为还是无奈之举
——经济政策不确定性下的企业“脱实向虚”
郭胤含 朱叶
（复旦大学经济学院，上海 33）
内容提要：近年来，我国微观企业的“脱实向虚”引起了学术界广泛关注。本文以-非金融类上市公司为样本，实证考察了经济政策不确定性对企业“脱实向虚”的影响。研究发现：（1）从整体上来看，经济政策不确定性的上升显着提高了企业“脱实向虚”程度; （2）异质性分析表明，经济政策不确定性的上升对地方国有企业和非国有企业“脱实向虚”的作用较为明显，但并未对中央国有企业产生显着影响。同时，在市场化程度越高的地区，经济政策不确定性对企业“脱实向虚”的助推作用越大; （3）与现有研究普遍认为的企业“脱实向虚”是基于“蓄水池”动机和利润追逐动机不同，本文发现，企业“脱实向虚”程度的提升主要是由于经济政策不确定性显着抑制了企业实体投资，造成了企业对金融资产的被动持有。这也进一步说明了在经济政策不确定性视角下，实体投资率的下滑并非是源于企业“脱实向虚”的挤出作用。恰恰相反，“脱实向虚”才是企业在实体投资受到抑制下的无奈之举。本文的研究为政府如何引导经济“脱虚向实”，并在微观企业层面防范和化解系统性金融风险提供了可能的方向指引。
关键词：经济政策不确定性 “脱实向虚” 金融资产投资 实体投资
逆全球化背景下全球生产性服务业FDI新趋势及动力机制分析
戚聿东1朱正浩2
（1.北京师范大学经济与工商管理学院，北京 100875；
2.首都经济贸易大学工商管理学院，北京 100070）
内容提要：在当前逆全球化浪潮下，主要发达国家投资政策出现了“外紧内松”的特点，即对外国投资政策的趋紧和国内投资政策的宽松。在此背景下，世界FDI受到严重冲击，但生产性服务业FDI却逆势增长，在行业结构和区域分布上出现了一些新趋势和新特点。本文总结了世界生产性服务业FDI的新趋势，揭示FDI逆势增长的逆向动力、正向动力及其作用机制。作为应对策略，中国应推动生产性服务业FDI全球布局多元化发展，推动布局“一带一路”沿线国家生产性服务业FDI，以“新基建”引导生产性服务业新一轮开放，不断优化外商营商环境，推动并引领全球数字经济领域投资的规则制定。
关键词：逆全球化 生产性服务业 FDI 动力机制
县域营商环境竞争的空间溢出效应研究
——来自贵州省的经验证据
阮舟一龙许志端
(厦门大学管理学院，福建厦门 361005)
内容提要：优化营商环境已然成为地方政府竞争的重要手段之一。本文基于空间计量模型，采用贵州省88个县域营商环境数据，对我国县级政府之间的营商环境竞争问题进行定量研究。研究表明：第一，县域营商环境存在着显着的正向空间竞争行为；第二，通过考察县域营商环境评价在开办企业、办理建筑许可和获得电力三个方面的维度，显示三者共同存在空间正自相关性和空间集聚效应，尤其是开办企业，空间自相关性和集聚效应相对更强；第三，贵州省经济发展水平较好的县域对营商环境竞争的依赖程度相对较弱。在此基础上，本文提出推进以优化营商环境为核心的跨区域制度合作、强化并联审批制度优化力度以及加强政府制度创新等相关政策建议。本文不仅补充完善关于地方政府竞争理论相关的研究文献，也为客观、公正并科学地评估地方政府优化营商环境的空间溢出效应提供新的证据。
关键词：县域营商环境竞争 空间溢出效应 开办企业 办理建筑许可 获得电力
身份域视角下的企业竞争：行为与经济后果*
邓新明 罗欢
（武汉大学经济与管理学院，湖北 武汉 430072）
内容提要：本文在组织身份与动态竞争研究的基础上，通过对中国家电行业—上市企业竞争行动的内容分析，并基于“身份域”视角对企业竞争行动进行分类，考察了身份域内的行动特点，即行动数量和种类是如何影响不同的组织绩效指标的。回归结果显示，身份域内行动数量和行动种类比例对短期绩效有显着正向影响,且行动种类的影响程度更高；反之，对长期绩效指标有显着负向影响。实证结果对于企业如何根据不同的绩效指标，平衡身份域内外的竞争行动策略等方面具有重要启示。
关键词：身份域 企业竞争 竞争行动 绩效 家电行业
组织场域、制度工作与产业变革*
——基于电动车产业的单案例研究
杜晶晶1Wenyao G.Zhao2郝喜玲1
（1.安徽财经大学工商管理学院，安徽蚌埠 233030；
2.莱克海德大学商学院，加拿大安大略省雷湾市）
内容提要：本研究引入“制度工作”理论这一国际新制度组织理论学界最新研究动向，以中国电动车行业为对象进行案例研究，探讨组织场域中的行动者如何影响制度，并揭示这一过程中行动者能动性相对于其场域地位变化而展示出的特点。研究结论凸显了行动者如何通过身份工作和实践工作这两种制度工作促进产业制度变革，以实现企业升级与产业升级的协同演化。具体而言，我们识别出组织场域变化前后的四种制度工作----创造性身份工作、挑战性实践工作、维护性身份工作和创造性实践工作，并通过模型构建展示了行动者随自身场域位置的变化，使用不同的制度工作来应对新场域动态的全过程。作为将制度工作引入本土语境的早期尝试，本研究在补充与修正制度创业理论基础上，对于近十多年国际新制度组织理论的能动性转向做了有益诠释。进一步地，本研究丰富了制度工作的内涵和维度，为制度工作与组织场域动态的关系提供了精细化理解，推动了本土战略管理领域“实践转向”向前发展。
关键词：制度工作 组织场域 产业制度变革
灵活工作计划对员工心理和行为的影响
——元分析的检验
吴梦迪1阳义南2王晓晖1
（1.中山大学岭南学院，广东 广州 510000；
2.华南理工大学公共管理学院，广东 广州 510000）
内容提要：面对女性就业和双职工家庭增多、抚育“二孩”和照料老人负担加重、员工更追求个人兴趣发展等新形势、新变化，越来越多的组织开始实行灵活工作计划来帮助员工更好地平衡工作和生活。本文采用元分析方法，基于1983-间99项实证研究的122个独立样本，定量综述灵活工作计划对员工心理和行为的影响，并探讨家庭责任和员工类型对这些关系的调节作用。结果发现，灵活工作计划显着降低员工的工作-家庭冲突和离职倾向，提高感知工作自主性、工作满意度、组织承诺感和工作绩效。调节效应的元分析结果则显示，对于家庭责任较大的员工，灵活工作计划与工作-家庭冲突、感知工作自主性和工作满意度的关系更加显着；相比于经理和专业人士，灵活工作计划对一般员工的感知工作自主性、工作满意度、组织承诺感、离职倾向和工作绩效的影响要更大。本文得到了关于灵活工作计划与员工多种心理和行为之间关系的更可靠、更稳健、更具普适性的结论，解决了关于灵活工作计划对员工正向或负向影响的持久争辩，并为我国组织实施灵活工作计划提供了理论借鉴和实践启示。
关键词：灵活工作计划 员工 元分析 心理 行为
父母权威教养方式对子女领导者涌现的影响机制
张明玉李代珩1武文1张熠华2
（1.北京交通大学经济管理学院，北京 100044；
2.美国佩珀代因大学教育与心理研究生院，加利福尼亚州 洛杉矶 90045）
内容提要：以往关于领导力的研究多是在组织范围内进行考察，缺乏对领导者早期发展因素的关注，难以突破管理研究与实践中遇到的领导力持续低效的瓶颈。基于领导者发展的长期视角，本研究探索了父母权威教养方式对子女未来作为领导者涌现的重要影响。同时根据人生领导发展周期理论，深入分析了自我意识和自我调节在父母权威教养方式与领导者涌现关系中所起的中介作用，以及社会机敏性在自我意识、自我调节与领导者涌现之间的调节作用。基于647名大学生的问卷调查统计分析，研究结果表明：父母权威教养方式对子女的领导者涌现有显着正向影响；自我意识和自我调节在父母权威教养方式与子女领导者涌现的关系中起着中介作用；社会机敏性正向调节自我意识与领导者涌现，以及自我调节与领导者涌现之间的关系。研究融合了管理学、社会学和心理学，探讨了早期发展因素对领导者培养的重要性，分析了个人成长过程中与父母积极的交互经历对领导者涌现的影响机制，引入了不同的中介机制和边界条件，深化了领导者发展的研究，增强了人生领导发展周期理论的应用。本研究有助于拓展领导者涌现的研究视野，同时对于全面地审视人生周期中的领导力，把握成长过程中领导力培养的敏感时期，将领导力的开发实践引入到生命早期当中具有指导意义。
关键词：领导者发展 权威教养方式 领导者涌现 自我意识 自我调节 社会机敏性
我国省域旅游地脆弱性对旅游突发事件严重性的门槛效应*
张昭1马草原1王爱萍2
（1.西安交通大学经济与金融学院，北京 710061；
2.北京工商大学经济学院，北京 100048）
内容提要：本文利用沪港通开通这一“准自然实验”构造双重差分模型实证检验了资本市场开放对企业内部薪酬差距的影响。研究发现：（1）沪港通的开通显着缩小了企业内部薪酬差距，并且在剔除“限薪令”、股权激励、最低工资制度等因素的干扰之后，这一效应依然显着，其他稳健性检验方法也证实了这一结论的可靠性，因此沪港通开通并非是近几年来中国企业内部薪酬差距乃至总体收入差距扩大的原因；（2）资本市场开放显着地提升了上市公司监事会持股比例，但降低了董事会持股比例，从而通过强化代表普通职工利益的监事会的监督力度来缩小企业内部薪酬差距，当然内部监督的中介效应仅存在于A股企业中，因为非A股（B股、AH股、AB股）企业开放程度已经较高，受沪港通的冲击较小；（3）企业所处外部法律环境对资本市场开放影响企业内部薪酬差距产生了调节作用，A股企业相比非A股企业外部法律环境更为单一，资本市场开放使得入选沪港通标的范围的A股企业面临的外部法律环境约束增强，因而缩小企业内部薪酬差距的程度也更为显着。本文的研究有助于厘清资本市场开放的收入分配效应，可以为党的十九大报告所提出的“深化资本市场对外开放”和“促进收入分配更合理更有序”提供理论和经验证据支持。
关键词：资本市场开放 内部薪酬差距 沪港通 双重差分模型
年报净语调对企业债权融资的影响研究
赵宇亮
（中南财经政法大学金融学院，湖北武汉430073）
内容提要：信息不对称使得企业融资困难，融资成本不断上升。为了从信息不对称角度研究年报净语调对债权融资的影响，本文利用-中国上市公司年报的数据，分析发现年报净语调会增加企业的债权融资规模，降低企业融资成本。异质性研究表明，非国有企业、公司规模较大且所处金融环境良好地区的企业，年报净语调会显着增加企业的债权融资。此外，机制研究表明，年报净语调通过影响分析师跟踪和企业内部控制质量，进而增加企业债权融资。以上结论证明，年报净语调是缓解企业融资压力的一个重要方式。本文同时丰富和拓展了年报净语调对企业经营管理活动的研究，对于投资者和监管者具有重要的理论参考价值。
关键词：年报净语调信息不对称外部融资债权融资融资成本
女性继任者领导力与家族企业跨代创业成长*
——文献综述与研究框架
陈文婷
（东北财经大学工商管理学院，辽宁大连116025）
内容提要：随着家庭职能的重构及刻板印象的逐步消散，将女性作为潜在的传承对象成为越来越多家族企业的选择。与蓬勃的发展实践对应的是，理论研究中的家族企业女性较零散的分散于战略、组织行为等研究领域，缺乏具有家族特性的，整合、深入的研究框架。本文通过梳理家族企业女性继任者的相关研究，结合家族企业发展的关键问题，提出研究框架与命题，以期为家族企业中的女性研究提供新的视野与借鉴。本文突破男或女的二分性别简单分类，探索构建家族企业女性继任者的管理认知与行为特色，及其领导力对家族跨代创业成长导向及价值的影响的研究框架。通过整合框架的提出，揭示家族企业跨代创业成长中女性继任者的领导在家族治理、公司治理及员工管理三层次产生的作用链条，并提出了情境依赖下家族女性继任者领导力影响的研究命题。因循“家族性”嵌入的特点，本研究提出了家族企业中女性成员在“父权制”和“平等主义”之间寻求平衡与突破的理论贡献，并为未来的实证研究奠定理论基础。
关键词：女性继任者女性领导力家族企业跨代创业
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