本报告主要研究了ETF日内T+0趋势交易的标的选择、交易流程设计、现金替代影响、股票长期停牌对交易的影响等问题。
从ETF流动性和成份股流动性看上证50ETF 最适合作为交易标的,不过ETF 流动性远远不如成份股流动性,所以投资规模是受此限制的。
从交易流程来看,折价交易和溢价交易均适合T+0 趋势交易,只是由于长期停牌股及现金替代滞后结算的规则设计使得T+0 趋势交易较为复杂。
对于长期停牌股,每个交易日频繁操作,现金替代占用的资金量将相当惊人,从现金头寸占用最小化的角度出发,溢价和折价操作隔日更替可以最大幅度地降低因长期停牌导致的现金头寸占用?? 溢价和折价操作隔日更替可解决长期停牌股问题,但价差波动风险因此暴露,从 年以来看55.26%的交易日价差隔日扩大,意味着价差波动对日内T+0 交易带来损失。
价差波动并不一定会带来损失,但对于ETF 日内交易积少成多的交易策略这些潜在成本需要考虑。以 年4 月30 日申购赎回清单来看最小申购、赎回单位的交易规模95%的价差波动潜在损失水平为0.1156%,80%的价差波动潜在损失则为0.0578%。联合证券有限责任公司
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