科技确实是个好东西,但是,永远不要忘记的是,科技的主要作用是效率和品质的提升,到目前为止人类商业的本质还没有变,所以,科技会有暴利期,不过,趋势就是成本越来越低,利润越来越薄,除非靠垄断,再加它的高失败率,可以炒,长期持有?三思而行吧!
——坤鹏论
坤鹏论在前几个章节把衡量股票的主要价格指标进行了详细介绍。
今天,我们进入股票质量的衡量指标,看看该如何从财务上数据,利用简单的公司计算出数值,然后对照优秀企业的数据标准,快速判断出企业的优劣。
一、投资回报率高才是股东的好企业
在开始讲ROE之前,让我们回顾一下股票投资本质性的东西。
公司有了毛利,但它是属于公司的,对于股东而言,真正看重的是净利润,而不是毛利润。
毛利扣除与产品和服务的直接营业成本后,再减去销售、管理、财务等营业费用,剩下的才是利润,利润再扣除掉应该缴纳的所得税之后,才是完全属于股东的净利润。
同样,一家公司的净利润总额高,并不代表它的盈利能力高,投资赚不赚不钱,不能看赚钱的总数,而应该看投资回报率,也就是平均投入100元,能够赚回多少钱的能力。
投10万,赚10万,投资回报率是100%,投100万,赚10万,投资回报率才10%。
如何计算一家上市公司的投资回报率呢?
第一步:确定所有股东投资了多少,要看资产负债表右边一栏倒数第二行的股东权益,股东权益的通俗说法就是净资产,所谓净资产就是一个公司的总资产减去属于债权人的负债,剩下的就是净资产。
“净”就是完全属于股东的资产,完全属于股东的权益。
第二步:用净利润除以净资产得出来的就是净资产收益率,也叫股东权益净利率,它就代表了公司股东投资这家公司的投资回报率。
对,这就是坤鹏论今天要讲的ROE!
不管是不是深入理解了ROE,你起码要有这样的概念:
ROE越高,投资回报率越高,该公司的盈利能力越好。
所以,几乎所有投资大师的神奇公式中都会有ROE这个指标,而巴菲特也不例外。
二、什么是ROE,为什么它又叫杜邦分析法
1.杜邦分析法是怎么回事?
美国杜邦公司是一家以科研为基础的全球性企业,提供能提高人类在食物与营养,保健,服装,家居及建筑,电子和交通等生活领域的品质的科学解决之道。
杜邦成立于1802年,在全球70个国家经营业务,共有员工79000多人。
世界品牌500强排行榜中,杜邦排名第171位。
公司大了,业务多了,管理层如何快速了解各个业务板块的经营情况呢?
该公司发明了杜邦财务分析体系,简称杜邦体系,它利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。
该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。
2.杜邦体系简化为ROE
可以说,杜邦体系把公司的能力直接简化为三点:
盈利能力
融资能力
运营效率
这样化繁为简后,杜邦体系就浓缩成了ROE——净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)。
其中净资产是股东投入的那部分钱,又叫所有者权益,ROE就是告诉投资者,我投的钱,能给我带来多大收益,就跟我们去银行储蓄或理财一样,我存多少钱,你给我百分之多少的利息。
这样也就得出了ROE的第一个计算公式:
ROE=净利润÷净资产
具体到公司财报,净利润可以直接在利润表中获取,而净资产,也就是所有者权益则在资产负债表中找,找到“所有者权益合计”,后面的数字就是了。
一般来说,ROE在15%以上的公司都是非常好的投资标的,当然大家都不是傻子,所以这类公司的股价也都比较高。
如果ROE小于7%,可能就不值得投资了,因为搞个理财都能到2%~7%,同时,如果我们的钱投了ROE偏低的公司,这笔钱就不能投ROE更高的公司,会错失机会!
另外,高ROE要有可持续性,所以看五年的ROE才客观公正,对于那些忽高忽低的,还是远离为妙。
ROE的数值其实体现的就是企业的盈利能力,那运营效率和融资能力怎么看?
这就要提到ROE的第二个计算公式:
ROE=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数
其中:
销售净利润率=净利润÷营业收入
意义:越大说明企业获得能力越好。
总资产周转率=营业收入÷总资产
意义:这代表着经营效率,越大越好。
权益乘数=总资产÷净资产
意义:这代表着财务杠杆,越大越危险。
虽然是两个不同的ROE计算公式,但最终计算出来的数值是相同的。
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