近期由于国内宏观环境不佳，国内商品情绪低迷，叠加外盘价格回落，棉花期现价格高位下调。随着下游传统淡季临近，下游需求转淡，短期棉价或难逆势上扬。
内外棉价差修复，新疆棉优势削弱
据Mysteel数据显示，进入5月份，内外棉价差逐渐修复，新疆棉价格优势逐渐削弱。截止至5月27日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报15969元/吨，国内3128B皮棉均价报16119元/吨，内外棉价差为149元/吨，较上月收窄519元/吨，环比减幅140.27%。近期受美元走强因素影响，外棉价格大幅承压，国内棉价受商品情绪低迷影响，近期内外棉价格同步下跌，但外棉价格跌幅更大，故价差大幅修复。由于内外棉价差逐渐修复，新疆棉性价比优势减弱，下游纺企采购进口棉意愿增加，新疆棉使用量或将减少。
棉花加工进入尾声，供应量稳定
目前棉花加工量接近尾声，截至5月25日，棉花加工量逾623.93万吨，较同比增幅17.40%。目前新疆轧花厂销售进度达90%以上，主要通过一口价现货销售模式，轧花厂加工利润相对可观。上半年棉花供应端相对宽松，棉花商业库存较充足，市场仍需去库。
纺企开机率维持高位
据Mysteel农产品数据监测，截至5月25日，主流地区纺企开机负荷为90.4%，周环比减幅1.53%，同比增幅50.17%；临近下游纺织传统淡季，常规纱支品种开机率下降，市场订单后劲不足，厂家积极开拓新单，实单量大价格可商。但高支纱订单依旧顺畅，纱厂排单紧凑，订单在机生产，开机率满负荷，目前中高支纱走势分化，短期纺企开机率仍维持高位。
整体而言，供应端方面，新疆轧花厂进入尾声，/度棉花供应量充足，市场仍需继续去库存。下游方面，纺企即将进入传统淡季，订单后劲乏力，厂家积极寻求新单，量大价格可商。目前纺企开始出现累库趋势，成品库存小幅增加，需求端开始转淡。整体供强需弱情况下，棉价缺乏新的指引方向，短期受宏观因素影响较大，预计棉价震荡回调。未来仍需关注新年度棉花植棉面积变化、天气情况以及下游订单需求变化。
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