7X24快讯：
【罗曼股份：股东昆仲元昕减持1%股份 减持计划实施完毕】罗曼股份发布公告，截至12月26日，公司股东昆仲元昕通过集中竞价的交易方式减持公司无限售流通股共计108.34万股，占公司总股本的1%。截至本公告披露日，昆仲元昕本次减持计划已实施完毕。
昆仲资本：
，在AI应用领域大火的无疑是生成式AI，从Stable Diffusion到ChatGPT都引起了业内人士甚至普通用户的广泛关注。
科技领域应用和商业化的突破，离不开更上游的学术研究的进步。本文汇总了热度很高的 12 篇机器学习论文，包含了各个细分的领域，昆仲资本观察并期待在未来能从它们中间诞生新的热门应用。
年即将步入尾声。在这一年里，机器学习领域涌现出了大量有价值的论文，对机器学习社区产生了深远的影响。
近日，ML & NLP 研究者、Meta AI 技术产品营销经理、DAIR.AI 创始人 Elvis S. 对 年热度很高的 12 篇机器学习论文进行了汇总。帖子很火，还得到了图灵奖得主 Yann LeCun 的转推。
接下来，我们一一来看。
视觉识别的快速发展始于 ViT 的引入，其很快取代了传统 ConvNet，成为 SOTA 图像分类模型。ViT 模型在包括目标检测、语义分割等一系列计算机视觉任务中存在很多挑战。因此有研究者提出分层 Swin Transformer，重新引入 ConvNet 先验，使得 Transformer 作为通用视觉主干实际上可行，并在各种视觉任务上表现出卓越的性能。
然而，这种混合方法的有效性在很大程度上仍归功于 Transformer 的内在优势，而不是卷积固有的归纳偏置。本文中，FAIR 、UC 伯克利的研究者重新检查了设计空间并测试了纯 ConvNet 所能达到的极限。研究者逐渐将标准 ResNet「升级」为视觉 Transformer 的设计，并在此过程中发现了导致性能差异的几个关键组件。
论文地址：/abs/2201.03545v2
通过大型语言模型（LLM）学习的世界知识能能用于交互式环境中的行动吗？本文中，UC 伯克利、CMU 和谷歌的研究者探究了将自然语言表达为一组选定可操作步骤的可能性。以往的工作侧重于从显式分布示例中学习如何行动，但他们惊讶地发现，如果预训练语言模型足够大并得到适当的提示，则可以有效地将高级任务分解为中级规划，无需进一步训练。但是，LLM 制定的规划往往无法精确地映射到可接受的行动。
研究者提出的步骤以现有演示为条件，并将规划在语义上转换为可接受的行动。在 VirtualHome 环境中的评估表明，他们提出的方法大大提高了 LLM 基线的可执行性。人工评估揭示了可执行性和正确性之间的权衡，但展现出了从语言模型中提取可操作知识的可能性迹象。
论文地址：/abs/2201.07207v2
这是阿里达摩院推出的统一多模态多任务模型框架 OFA，总结了通用模型现阶段最好符合的三个特点，即模态无关、任务无关、任务多样性。该论文被 ICML 接收。
在图文领域，OFA 将 visual grounding、VQA、image caption、image classification、text2image generation、language modeling 等经典任务通过统一的 seq2seq 框架进行表示，在任务间共享不同模态的输入输出，并且让 Finetune 和预训练保持一致，不新增额外的参数结构。
论文地址：/abs/2202.03052v2
深度学习中的超参数（HP）调优是一个成本高昂的过程，对于具有数十亿参数的神经网络而言更是如此。本文中，微软和 OpenAI 的研究者表明，在最近发现的 Maximal Update Parametrization（muP）中，即使模型大小发生变化，很多最优 HP 仍保持稳定。
这促成了他们称为 muTransfer 的全新 HP 调优范式，即在 muP 中对目标模型进行参数化，在较小的模型上不直接进行 HP 调优，并将它们零样本迁移到全尺寸模型中，这也意味着根本不需要直接对后者模型进行调优。研究者在 Transformer 和 ResNet 上验证了 muTransfer。例如，通过从 40M 参数的模型进行迁移，性能优于已发布的 6.7B GPT-3 模型，调优成本仅为预训练总成本的 7%。
论文地址：/abs/2203.03466v2
大模型往往经过成千上万个计算日的训练，在零样本和少样本学习中展现出了非凡的能力。不过考虑到它们的计算成本，如果没有充足的资金，这些大模型很难复制。对于少数可以通过 API 获得的模型，无法访问它们完整的模型权重，也就难以展开研究。
本文中，Meta AI 的研究者提出了 Open Pre-trained Transformers（OPT），这是一套仅用于解码器的预训练 transformers 模型，参数从 125M 到 175B 不等。他们表明，OPT-175B 性能与 GPT-3 相当，但开发所需的碳足迹仅为后者的 1/7。
论文地址：/abs/2205.01068v4
受大规模语言建模的启发，Deepmind 构建了一个单一的「通才」智能体 Gato，它具有多模态、多任务、多具身（embodiment）特点。
Gato 可以玩雅达利游戏、给图片输出字幕、和别人聊天、用机械臂堆叠积木等等。此外，Gato 还能根据上下文决定是否输出文本、关节力矩、按钮按压或其他 token。
与大多数智能体玩游戏不同，Gato 使用相同的训练模型就能玩许多游戏，而不用为每个游戏单独训练。
论文地址：/abs/2205.06175v3
来自谷歌的研究者提出了一种叫作 Minerva 的深度学习语言模型，可以通过逐步推理解决数学定量问题。其解决方案包括数值计算、符号操作，而不需要依赖计算器等外部工具。
此外，Minerva 还结合了多种技术，包括小样本提示、思维链、暂存器提示以及多数投票原则，从而在 STEM 推理任务上实现 SOTA 性能。
Minerva 建立在 PaLM（Pathways Language Model ） 的基础上，在 118GB 数据集上进一步训练完成，数据集来自 arXiv 上关于科技方面的论文以及包含使用 LaTeX、MathJax 或其他数学表达式的网页的数据进行进一步训练。
下图为 Minerva 解决问题示例展示：
论文地址：/abs/2206.14858
来自 Meta AI 的研究者发布了翻译模型 NLLB（No Language Left behind ），直译为「一个语言都不能少」，其可以支持 200 + 语言之间的任意互译，除了中英法日等常用语种翻译外，NLLB 还能对包括卢干达语、乌尔都语等在内的许多小众语言进行翻译。
Meta 宣称，这是全球第一个以单一模型对应多数语言翻译的设计，他们希望借此能够帮助更多人在社群平台上进行跨语言互动，同时提高用户在未来元宇宙中的互动体验。
论文地址：/abs/2207.04672v3
最近一段时间 Stable Diffusion 火爆出圈，围绕这一技术展开的研究数不胜数。
该研究是来自慕尼黑大学和 Runway 的研究者基于其 CVPR 的论文《High-Resolution Image Synthesis with Latent Diffusion Models》，并与 Eleuther AI、LAION 等团队合作完成。Stable Diffusion 可以在消费级 GPU 上 10 GB VRAM 下运行，并在几秒钟内生成 512x512 像素的图像，无需预处理和后处理。
时间仅过去四个月，该开源项目已收获 38K 星。
项目地址：/CompVis/stable-diffusion
Stable Diffusion 生成图像示例展示：
OpenAI 发布开源模型 Whisper，在英语语音识别方面接近人类水平，并具有较高的准确性。
Whisper 是一个自动语音识别（ASR，Automatic Speech Recognition）系统，OpenAI 通过从网络上收集了 68 万小时的 98 种语言和多任务监督数据对 Whisper 进行了训练。除了可以用于语音识别，Whisper 还能实现多种语言转录，以及将这些语言翻译成英语。
论文地址：/abs/2212.04356
来自 Meta AI 的研究者提出了一种最先进的文本到视频模型：Make-A-Video，可以将给定的文本提示生成视频。
Make-A-Video 有三个优点：
（1）它加速了 T2V（Text-to-Video）模型的训练，不需要从头开始学习视觉和多模态表示
（2）它不需要配对的文本 - 视频数据
（3）生成的视频继承了当今图像生成模型的多项优点
该技术旨在实现文本到视频生成，仅用几个单词或几行文本就能生成独一无二的视频。如下图为一只狗穿着超级英雄的衣服，披着红色的斗篷，在天空中飞翔：
论文地址：/abs/2209.14792
近年来，随着各学科领域研究的进步，科学文献和数据呈爆炸式增长，使学术研究者从大量信息中发现有用的见解变得越来越困难。通常，人们借助搜索引擎来获取科学知识，但搜索引擎不能自主组织科学知识。
最近，Meta AI 的研究团队提出了一种新的大型语言模型 Galactica，可以存储、组合和推理科学知识。Galactica 可以自己总结归纳出一篇综述论文、生成词条的百科查询、对所提问题作出知识性的回答。
论文地址：/abs/2211.09085
参考链接：
/omarsar0/status/1607080018546417665
本文转载自机器之心，由昆仲资本执行董事孙杰璁推荐。
昆仲资本专注于投资科技创新型的早期及成长期企业，坚持长期主义与科技向善的理念。植根中国市场，利用国际化的科技视野与丰富的产业资源，发掘创新赛道，赋能企业家共同成长。昆仲资本目前管理着两支人民币基金，两支美元基金和若干专项基金。重点关注新能源汽车与出行产业链；智能设备与系统、半导体、传感器等新一代智能技术和医疗科技。昆仲资本在北京、上海和深圳设有办公室。
昆仲资本核心团队自以来，累计投资近120多家企业，已帮助一批创新型企业成长为行业的领导者。例如：新能源车与出行领域的小鹏汽车、先惠技术、文远知行、速腾聚创、博车网、灵明光子等；新一代智能技术领域的鲲游光电、爱笔智能、影谱科技、罗曼股份、素士科技、和创科技、鹿客科技、极光等；医疗科技领域的深睿医疗、微医集团、伊鸿健康等。
运气好一点：
人修难舍，水随曲折。风随路转，物竞天择！
今日计划
主账号：继续加仓
罗曼股份，远大控股
副账号：继续加仓
西藏矿业，新筑股份，中远海能，传化智联，汇通能源，公元股份，万方发展，科安达，振华股份，华光环能，超越科技
副账号的等竞价结束，择优低吸
永不空仓，永不满仓！
运气好一点：
罗曼股份(SH605289)
分时均线以下低吸加仓
这个票会短期持有一根大阳再考虑落袋
昆仲资本：
近期，昆仲资本被投企业纷纷传来喜讯，荣获多个行业奖项及荣誉。
其中XEV悠遥科技，水獭吨吨，pidan入选“ 钛媒体 EDGE AWARDS 全球创新评选—消费类榜单”。
文远知行及其联合创始人兼首席执行官韩旭入选多项榜单，包括“脉脉 MAX年度职得去公司”，甲子光年“中国自动驾驶领域最具商业潜力科技TOP20”，甲子光年“中国数字经济风云人物榜”等。
深睿医疗与中国人民解放军东部战区总医院联合申报的“基于CTA的颅内动脉瘤自动化检测系统”荣获“智在九州 创智先锋团队”大奖。
Lockin鹿客入选乐居家居“消费者信赖十大家居品牌”。
全知科技再度获评年度“ISC 数字安全创新能力百强”。
指掌易零信任案例入选《安全守卫者计划·零信任优秀案例》。
以下是昆仲资本被投企业获奖的具体情况：
近日， “ 钛媒体 EDGE AWARDS 全球创新评选—消费类榜单”揭晓，昆仲资本被投企业XEV悠遥科技，水獭吨吨，pidan成功入选榜单，其中水獭吨吨入选“年度新消费品牌”，XEV悠遥科技入选“年度DTC出海品牌”，pidan入选“年度消费品牌-营销创新奖”。以下是它们的具体获奖情况：
EDGE AWARDS 全球创新评选以年终复盘的角度，汇集了权威行业专家、资深分析师、投资机构、用户代表组成的专业评审团，从专业性、影响力、创新性三大维度，从品牌力、产品力、科技力、创新力、增长力五个方面进行了综合评定，将过去一年中取得过优异成绩的品牌凝聚成新的品牌力量，共筑消费行业风向标。
第四季度，昆仲资本被投企业文远知行持续创新，稳步前行，入选多项荣誉。其中文远知行入选:
- “脉脉 MAX年度职得去公司”
- 甲子光年“中国自动驾驶领域最具商业潜力科技TOP20”
-「AIC年度商业价值奖」
- 「维科杯·OFweek 中国汽车行业汽车智能化解决方案突出贡献奖」
文远知行联合创始人兼首席执行官韩旭入选：
- 甲子光年“中国数字经济风云人物榜”
- 猎云网「度创业领军人物TOP10」
- 36氪“WISE 新经济之王年度创新人物”
中国人民解放军东部战区总医院与昆仲资本被投企业深睿医疗联合申报的“基于CTA的颅内动脉瘤自动化检测系统”荣获“智在九州 创智先锋团队”大奖。该系统围绕了医学影像人工智能技术、临床痛点问题，通过多方合作研发，为临床的应用和探索带来了巨大助力。
该系统集合了颅内血管3D后处理、颅内动脉瘤检出与辅助分析的一站式动脉瘤检出AI解决方案。该产品可以对头颅和头颈内CTA影像进行自动三维重建、实现自动去骨、检出与标记颅内动脉瘤，并生成结构化报告。在提高工作效率的同时，辅助医生提升诊断精度。
本研究是国家自然科学基金重点项目，是全球罕见的基于人工智能的颅内动脉瘤检测多中心验证，相关技术与临床应用成果已在《Nature Communications》发表（影响因子17.694）。目前该产品目前已获准进入NMPA创新医疗器械审核通道。
近日，乐居家居“消费者信赖十大家居品牌”智能锁榜单发布，昆仲资本被投企业Lockin鹿客成功入选。
本次评选活动由乐居家居主办，新浪家居承办；CCTV《大国品牌》、家页、家居质量研究院、大国中居联合主办；全国工商联家具装饰业商会、中国建筑材料流通协会共同指导；乐腾商学院、家页智库、家居质量研究院提供研究支持。
12月21日，由ISC联合赛迪顾问、数世咨询、数说安全、看雪、安在、安全419等网络安全行业权威机构、媒体共同发起的“ISC 数字安全创新能力百强”颁奖典礼成功举办。
昆仲资本被投企业全知科技从300+数字安全创新厂商，及600+数字安全创新案例中脱颖而出，凭借领先的技术实力和独具创新性、竞争力的产品，旗下“全链路数据流动安全管理平台”成功入选“数据与隐私安全”领域，获评年度“数字安全创新能力百强”。
近日，由中国信息通信研究院主办，中国通信标准化协会云计算标准和开源推进委员会承办，云计算开源产业联盟、零信任实验室支持的“会当零绝顶·零信任发展论坛”成功召开。会上正式公布了“安全守卫者计划·零信任优秀案例”，由昆仲资本被投企业指掌易参与实施的《零信任业务安全感知体系》和《基于SDP+IAM零信任安全体系》项目案例双双上榜。
本文信息来自于昆仲资本被投企业们的官方账号。
昆仲资本专注于投资科技创新型的早期及成长期企业，坚持长期主义与科技向善的理念。植根中国市场，利用国际化的科技视野与丰富的产业资源，发掘创新赛道，赋能企业家共同成长。昆仲资本目前管理着两支人民币基金，两支美元基金和若干专项基金。重点关注新能源汽车与出行产业链；智能设备与系统、半导体、传感器等新一代智能技术和医疗科技。昆仲资本在北京、上海和深圳设有办公室。
昆仲资本核心团队自以来，累计投资近120多家企业，已帮助一批创新型企业成长为行业的领导者。例如：新能源车与出行领域的小鹏汽车、先惠技术、文远知行、速腾聚创、博车网、灵明光子等；新一代智能技术领域的鲲游光电、爱笔智能、影谱科技、罗曼股份、素士科技、和创科技、鹿客科技、极光等；医疗科技领域的深睿医疗、微医集团、伊鸿健康等。
昆仲资本：
随着时间推移，人形机器人各项复杂核心技术将带来超出想象场景的长期商业价值。或许技术突破加上成本下降会让人形机器人走进千家万户，拥有一台家庭机器人保姆就像拥有一辆汽车一样简单。而坚持长期技术投入的企业最终成为行业的中流砥柱。
作为长期专注硬科技投资的机构，昆仲资本一直在寻找兼具高技术壁垒、清晰商业化路径等核心要素的足式机器人团队。
这也正是昆仲资本投资逐际动力的初衷。逐际动力团队来自全球知名高校学术权威，兼具运动控制研发能力、商业化路径、双足技术预研三大核心要素，在具备一流四足、双足技术实力的同时，手握工业客户订单，展望未来多场景应用爆发。
今天要介绍的双足人形机器人名为Nadia，由IHMC设计并研发，这家机构公开的信息较少，在业界之外不太受关注，实力却是业内公认。
波士顿动力和NASA都由这家机构提供机器人控制相关的软件技术支持，可以说是世界上最为顶尖的研究双足人形机器人步行运动控制的研究所之一。
IHMC全称为“人类与机器认知研究所”，坐标佛罗里达州，是一家专注于研发机器人控制算法的顶尖机构，主要研发人形机器人行走所需的关键算法。
Darpa举办了知名的机器人挑战赛，波士顿动力的Atlas机器人在比赛中大放异彩，少有人知道的是指挥Atlas机器人站立、行走，完成8个规定任务的算法就来自于IHMC。
IHMC很早之前发布过一款“鸵鸟机器人”，它能在不使用任何计算机辅助设备和传感器的情况下进行稳定地奔跑，时速超16公里，可见其在机器人运动控制领域的深厚积累。
IHMC最初是与波士顿动力合作，基于波士顿的硬件平台来造人形机器人，但是随着软件的快速发展，IHMC认为当前的硬件平台已经无法满足其对于软件的要求。
于是乎，IHMC在做出了一个重大决定，决定不再只做人形机器人软件方向，而是自己开发人形机器人本体，开发自己的硬件平台。
经过三年的积累，经历10余版调试，他们推出了自己的人形机器人设计原型Nadia，这个名字源于著名体操运动员纳迪亚·科默内奇，可见其对机器人寄予了很高期待。
与特斯拉的擎天柱不同，Nadia的机械结构并不是完全采用电力驱动，而是使用了电动和液压执行器的混合结构。
精度控制要求比较高的臀部采用电机驱动，而躯干和腿部则使用了液压驱动，为了最小化液压结构。
IHMC还与专业机构合作开发了名为Integrated Smart Actuators的部件，该结构一经发布，便受到了业内的极高赞誉。
因为IHMC自己开发了更为先进精细的驱动结构，使其人形机器人的臀部结构大大提升，最直观的感受就是能使机器人移动能力大幅提升，能够像人一样大步行走，更为自然，而不是像以往的人形机器人一样踱步行走。
在理想状态下，Nadia甚至还可以像人类一样大步奔跑。
IHMC还为Nadia设计研发了VR远程操作系统。
IHMC认为目前人形机器人领域还是需要人类干预才能完成大部分具体任务，那么配备上合适的人形机器人操作平台才是短期内最好的解决方案，将人类的认知与机器人结合，这会是很长一段时间内机器人最有潜力的领域。
比如可以通过远程操控机器人来实现一些较为危险的工作。
前面我们讲到，Nadia 是做机器人软件算法出身，所以他们的机器人的稳定性也是其最大的亮点。
为了扩展机器人的使用性，当然也要求机器人在不同的地面环境能够稳定行走。
IHMC负责人表示，目前人形机器人Nadia目前还处于初级阶段，并不是成品。IHMC已经为Nadia计划了一系列的升级，最明显的是通过将电池和定制液压泵放入机器人的躯干来切断束缚
路线图上还包括更高的扭矩臂和更轻、更流线型的腿。他们称还会把Nadia打造成一个真正能够服务于人类，造福于人类的人形机器人。
IHMC团队对人形机器人的未来还是秉持谨慎乐观的态度，他们也承认人形机器人并不是很多问题的第一解决方案，甚至不确定到底有没有市场，但是人形机器人的技术价值他们非常有信心，因为足够难。
从整体水平来讲，我国人形机器人的研究在最近几年提升了不少，但跟国外（尤其是美国）还存在一定差距。这个差距主要体现在软件算法能力上，国内硬件相对成熟，但功能性很少。而定义机器人水平高低主要是看机器人是基于实时的信息来做决策与控制，还是事先编排好的动作做回放。
现在国内根据实时感知信息来做动作的研究还处于初步阶段，而放眼全球也鲜见完全成熟的方案。包括像波士顿动力这样的公司，也是后才让机器狗走进现实的场景中，如今技术也不是完全成熟的。
更多企业的入局正在为人形机器人产业链带来新的活力，这不仅仅意味着增量的零部件订单，也意味着更多人才和资金的进入，以及行业拐点的临近。
相信随着时间推移，人形机器人各项复杂核心技术将带来超出想象场景的长期商业价值。或许技术突破加上成本下降会让人形机器人走进千家万户，拥有一台家庭机器人保姆就像拥有一辆汽车一样简单。而坚持长期技术投入的企业最终成为行业的中流砥柱。
作为长期专注硬科技投资的机构，昆仲资本一直在寻找兼具高技术壁垒、清晰商业化路径等核心要素的足式机器人团队。
这也正是昆仲资本近日投资逐际动力的初衷。逐际动力团队来自全球知名高校学术权威，兼具运动控制研发能力、商业化路径、双足技术预研三大核心要素，在具备一流四足、双足技术实力的同时，手握工业客户订单，展望未来多场景应用爆发。
本文转自机器人大讲堂，由昆仲资本投资分析师邓喜耕推荐。
昆仲资本专注于投资科技创新型的早期及成长期企业，坚持长期主义与科技向善的理念。植根中国市场，利用国际化的科技视野与丰富的产业资源，发掘创新赛道，赋能企业家共同成长。昆仲资本目前管理着两支人民币基金，两支美元基金和若干专项基金。重点关注新能源汽车与出行产业链；智能设备与系统、半导体、传感器等新一代智能技术和医疗科技。昆仲资本在北京、上海和深圳设有办公室。
昆仲资本核心团队自以来，累计投资近120多家企业，已帮助一批创新型企业成长为行业的领导者。例如：新能源车与出行领域的小鹏汽车、先惠技术、文远知行、速腾聚创、博车网、灵明光子等；新一代智能技术领域的鲲游光电、爱笔智能、影谱科技、罗曼股份、素士科技、和创科技、鹿客科技、极光等；医疗科技领域的深睿医疗、微医集团、伊鸿健康等。
每日经济新闻：
每经AI快讯，罗曼股份（SH 605289，收盘价：21.15元）12月27日晚间发布公告称，截至12月26日收盘，昆仲元昕通过集中竞价的交易方式减持公司无限售流通股共计约108万股，占公司总股本的1%。本次减持计划实施完毕。
1至12月份，罗曼股份的营业收入构成为：照明工程行业占比99.89%。
罗曼股份的总经理、董事长均是孙凯君，女，39岁，学历背景为本科。
截至发稿，罗曼股份市值为23亿元。
道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：1. 近30日内无机构对罗曼股份进行调研；2. 罗曼股份上次发布减持公告是12月15日，第二个交易日下跌2.75%，罗曼股份近一年共发布9次减持类公告。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限！
每经头条（nbdtoutiao）——NBD年度新闻榜 | 助稳经济大盘 银行业十大新闻
(记者 曾健辉)
免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
每日经济新闻
心心相印o：
深城交(SZ301091)凡拓数创(SZ301313)中国联通(SH600050)
1.1、投资逻辑：VR行业从供需驱动下的自主创新，向政策驱动下的生态构建发展
年中国 VR 内容的市场规模预计达到 269 亿元，在各领域的应用范围不断扩大，当前游戏内容占据最大份额，约 为 43.7%。随着 VR 内容创作向轻量化发展，VR 内容创作走出长周期、高投入的处境后，VR 内容使用场景有望进一步 拓宽，丰富度有望提升。作为内容生产工具的 VR 摄像机发展空间潜力大，头部企业有望将行业的资本开支至转化为 收入。VR 摄像机的发展目前处于软件自研，硬件集成的阶段，并逐渐在向全自主研发的阶段迈进。根据创新能力，我 们将科技变革带来新产品的过程抽象为四个阶段，VR 摄像机也遵循这样的发展规律：
第一阶段：直购海外产品。该阶段企业无研发成本，由于 VR 产品及服务处于快速迭代发展的阶段，较多存货可能因 时效性引发潜在损失。 第二阶段：购买海外软件/硬件进行粗糙集成。该阶段企业购买海外相关软件及硬件，在此基础上集成。公司集成工 艺将影响资本开支投入。 第三阶段：软件自研，硬件集成。自研 VR 软件初期，公司用于自研的支出均为费用，随着产品的供需关系逐渐明朗， 项目自研为企业未来带来经济收益的确定性增强，该阶段产生相关资本开支。 第四阶段：软硬件均自研。该阶段进入完全自主研发阶段，硬件研发产业链较长，工序较为繁琐，研发投入较大。以 Reality Labs（Meta 负责生产 VR 和 AR 相关的软件及硬件设备的部门）为例，Q3 Reality Labs 收入 2.85 亿美 元，同比-49%；亏损 26.3 亿美元，与去年同期相比亏损扩大 7.64 亿美元。
VR 摄像机的早期发展为供需关系下的自主创新来驱动。第一阶段，国家政策更倾向于宏观层面对于 VR 行业的支持， 将 VR 行业发展列入各项重要规划。第二阶段，聚焦助力推进 VR 基础设施建设，从硬件端补齐短板，鼓励 VR 内容行 业发展。国内 VR 行业正处于软件自研，硬件集成的第三阶段，且正在向软硬件自主研发的第四阶段迈进，国家政策 驱动因素日益凸显。第三阶段和第四阶段倾向于推进构建 VR 行业完整生态和 VR 内容体验类消费发展。
1.2、重点企业分析
1、佳创视讯：180度VR摄像机契合C端需求，推动轻量化UGC生产
公司主营数字电视行业解决方案， 年起布局 VR 研发及内容制作。公司 2000 年成立，最先发展于广电行业，上市 前后主要从事广电行业端到端整体解决方案的推广与产品的研发。目前，已实现从广电向电信、互联网运营商市场的 全方位覆盖。起公司布局VR技术研发及内容制作等。VR行业营收达3.00百万元，该业务毛利率达16.76%。
佳创视讯的 VR 摄像机实时拼接合成技术领先，融合内容生产到传播过程。主要用于短视频、直播平台的合作及公司 VR 直播服务项目、虚拟社交娱乐平台的自主运营等，180 度全景镜头与上述场景需求更加契合，在沉浸感不受损的同 时，节省带宽至前方画面输出最佳画质。LOOPS CAM（幻镜）为佳创视讯的 VR 摄像机产品，是目前市场上首款真正实 现机内实时拼接合成的 180 度 8K 60 帧 3D 摄像机，搭载高算力 AI 芯片，除了可以实现机内实时拼接合成外，还可 AI 美颜，并支持 8K 60 帧的视频采集与输出。一台摄像机可同步实现 3D 画面拍摄、拼接渲染合成、一键推流，从而实 现内容生产和传播过程中的流程融合、技术融合、产品融合。
佳创视讯以 VR 摄像机为基础，完成了硬件设备一体化、动捕系统轻量化、云服务平台一站式部署化、泛娱乐内容形 式多样化的全链路优化升级。公司发布了轻量化动作捕捉系统 MotionMax（动现）、面向 B 端的企业级 VR 直播开放平 台 WeDeck、面向 C 端的元宇宙泛娱乐平台 OOPSLINE（幻镜线）。公司通过赋能包含第三方和个人在内的内容生产者，强调消费者对内容的参与感及社交需求，以推动轻量化的 UGC 内容自生产达到繁荣生态的目标。
2、罗曼股份：主业受益夜经济发展逻辑，沉浸式娱乐打造第二成长点
公司主营景观照明业务，现拓展至沉浸式解决方案。罗曼股份成立于 1999 年，主营景观照明业务，包括景观照明工 程明整体规划和深化设计、景观照明工程的施工以及远程集控管理等景观照明其他服务，于 年在上交所主板上 市。 年，公司与国际领先的沉浸式体验解决方案提供商——英国 Holovis 合资在中国成立上海霍洛维兹数字科技 有限公司，进行文旅项目的策划规划、投资、运营管理等业务，布局沉浸式娱乐项目技术服务。
夜间经济空间巨大，疫后有望加速释放，夜间经济带动景观照明需求，打开未来业务空间。景观照明与文旅经济结合 紧密，随着夜间经济的发展，具有各地文化娱乐特色的艺术类和沉浸式场景类灯光表演市场潜力明显。受今年上海疫 情封控影响，公司新获订单较难，业绩下滑较大。随着国家深化城镇化进度、发展夜经济，景观照明的需求前景广阔。 随着疫情的缓解，公司 年订单商机同比将显著扩大。公司一体化服务优势明显，项目承接能力良好，是行业内 少有的具有从设计、施工再到后期维护一体化全过程服务能力的景观照明公司。
国内主题乐园进入密集施工期，沉浸式娱乐或成公司第二成长曲线。目前，国内有 3 座乐高乐园正在建设中，同时， 国内也会落地全球第三座法拉利乐园。霍洛维兹数字公司已获得英国 Holovis 的 22 项专有技术的国内独家使用权。 如果乐高乐园、法拉利乐园在国内依然需要使用 Holovis 的技术，预计需要与霍洛维兹数字公司合作。 公司运用 Holovis + AR 技术，已在国内落地推广中国文化的文旅项目： 年 6 月，以云南神话传说《七都酒》为 背景的云南普者黑景区“荷风夜拾光”开园。该项目由罗曼股份结合 Holovis 技术打造、运营，其中包括 AR 赏荷、 AR 答题、AR 合影、AR 探宝等创新虚拟现实体验。 公司在沉浸式主题娱乐领域已产生盈利，未来有望成为利润新增长点。疫情背景下，霍洛维兹数字公司在成立不到 5 个月内，实现收入 911.9 万元，净利润 52.2 万元
2.1、投资逻辑：电商景气度与消费力恢复相关，即时零售细分赛道盈利曙光展现
复盘疫情期间情况，恢复初期，电商渠道恢复最快也恢复程度最优，此阶段局部地区线下活动的活跃度仍受防疫政策 限制处于相对低位，消费回补效应最先从线上渠道释放，可选品类高景气呈现，大约一个月左右时间电商流量可恢复 至疫情前水平。随着恢复程度推进，线下活跃度回升，该阶段分流对线上消费产生分流，参考美国疫情后修复阶段， 也呈现出同样趋势。长期来看，电商的景气度与消费大环境息息相关，消费力的回升拉动电商景气度恢复。随着社会生产生活秩序的恢复， 居民可支配收入水平回升，对于未来收入的预期改善，拉动消费意愿回升。电商渠道当前渠道渗透率约为 30.38%,作 为主要消费渠道之一，消费信心及消费欲望的恢复将带电商动行业景气度恢复。
疫情催化下，即时零售用户渗透率显著提升，疫情好转后需求企稳且持续增长。即时零售用户活跃度在 年 4 月 达到高点，随着疫情缓解逐步回落并于 7 月后企稳，9 月中秋国庆等双节驱动下活跃度再次提升。渗透率的提升，得 益于疫情期间，即时零售平台满足用户对日用刚需品的购物时效及履约可靠性的要求，建立平台的用户信任，这部分 需求在疫情之后仍在延续。即时零售上市企业通过降本增效，毛利率逐季度优化，预计在 Q4 至 Q2 期间陆续 实现 Non-GAAP 盈利。
即时零售平台、生鲜电商、即时配送行业均体现高成长性。据艾瑞咨询数据， 年即时零售开放平台模式规模为 2276 亿元，同比增速高达 50.93%。预计 2025 年规模达 11936 亿元，-2025 年年复合增长率将达 51.33%，凸显高 成长性。 年我国即时配送行业订单规模达 279 亿单，同比 32.9%，预计 2026 年订单规模将增长至 957.8 亿， -2026 年年复合增长率达 28%。
2.2、重点企业分析
1、拼多多：平台ARPU提升空间大，消费者信任持续巩固加强
疫后修复初期，拼多多以高性价比属性获得更多消费者青睐。 Q3，全平台多个品类的均价，出现了比较明显的 降幅。消费降级情况下，预计用户将显现出更强的比价行为。消费习惯存在惯性，在疫情后收入没有明显改善的阶段， 消费者行为表现为“习惯性省钱”。因此对拼多多平台上，消费者从之前的购买白牌产品，逐渐开始购买品牌产品的 替代品、品牌折扣品等，呈现出产品均价的提升的趋势。这一变化不仅提升 ARPU，带动 GMV 的提升，也使品牌产品的 转化率得到改善，也增强了平台对品牌产品的吸引力。品牌货占比的提升是未来平台货币化率提升的重要驱动之一。
2、达达集团：“即时零售+即时配送”，万物即时达
达达集团为即时零售与即时配送头部企业，主要业务包括“即时零售+即时配送”，为消费者创造完整的即时购物体验 闭环，收入高速增长且亏损持续收窄，预计 Q2 实现 Non-GAAP 盈亏平衡。
京东到家： Q3 的 GMV 增速约 39%。增长的驱动力包括：①品质用户高速增长。Q3 活跃用户数达 7540 万，同 比 32.05%，预计长期可渗透京东约 50%的用户，用户体量近 3 亿。②商家端头部商超覆盖度高，合作商家认可公司带 来的全渠道增量。截至 Q2，共计与 87 家中国百强超市合作，Top10（占百强商超总销售额比例为 64.2%）中合作 了 9 家，已接入超 15 万家全品类实体门店。③品类多元化。商超占 GMV 比例为 55%，可选品类占比提升，高增长对平 台的佣金和广告货币化率均有正向贡献。 达达快送：行业内企业均以“快”为核心，向全场景覆盖发展。用户选择即时配送平台的决定因素为“品牌>时效>价 格”，超七成用户接受配送费溢价 6%到 20%。
达达快送的差异化体现在：①采取众包形式，骑手供给充足的前提下， 运营更为灵活。达达快送日活骑手约 10 万，达达优拣月完单拣货员约 1 万左右。②自主研发全自动派单系统和达达 智配 SaaS 系统。实现订单和运力的实时匹配、配送路径优化助力降本提质。
3.1、投资逻辑：线下活动修复情况下，本地生活、支付、院线、广告等行业需求提升
投资逻辑：步入后疫情时代，线下消费有望回暖，我们认为在此趋势下本地生活、支付、院线、广告等细分赛道有望 受益。疫情防控政策逐步放松， 11 月 11 日，国务院联防联控机制公布进一步优化防控工作的二十条措施，此后全国 多地出台包括取消核酸查验、核酸免检等在内的防控优化措施，从公共交通、办公场所再到线下餐饮、娱乐场所，对 于核酸结果的查验陆续放松，我们认为后续线下经济活动将进入恢复期，居民消费有望回暖，在此情况下，我们认为 传媒互联网板块以下细分赛道将有所受益：
1、本地生活：需求提升，供给在防控放松情况下能够正常提供。1）同城线下出行有望增加，直接利好互联网出行业 务，如同城打车、共享单车等。2）线下餐饮、娱乐需求增加，利好到店消费。3）旅游出行需求有望提升，酒店及互 联网订票业务有望受益。推荐个股：美团（综合性互联网本地生活龙头）、移卡（抖音本地生活服务商，到店业务有 望成为第二增长曲线）。 疫情期间，互联网本地生活业务持续增长，根据前瞻产业研究院，截止整体市场规模达2.6万亿元，同比增 速15.1%，至 2025年有望达到 4 万亿元。
分行业来看： 到家业务：对于外卖等即时配送业务，我们认为疫情期间的消费习惯仍会保持惯性。疫情期间，外卖等到家业务持续 增长，根据美团研究院， 年我国国内外卖餐饮数据外卖业务规模已达 1 万亿元，同比增长 50.52%，且将于未来 几年持续保持年 15%左右的的增长率，于 2025 年达到 1.9 万亿元左右。我们认为外卖配送等“万物到家”业务相较传 统到店线下模式便利优势明显，随疫情开放后续增速会有所回落，但长期仍将保持高位增长态势。
到店酒旅： 覆盖餐饮美食、酒店出游等大消费产业，受宏观层面影响较大。根据 FAST DATA 数据，疫情前，我国旅 游业收入由 年的 2.3 万亿元增长至 年的 5.7 万亿元，旅游人数次数由 20.6 亿人次增长至 年的 60.1 亿，而伴随着 年疫情的影响和封锁，旅游业收入和旅游人次数有所回落。疫情时代旅游市场低迷的原因主要在 于：1）景区等景点的反复封闭，可游玩景点减少。2）封控隔离政策较为繁琐，异地、出国旅游需要来回需要长期隔 离，游玩体验较低。3）用户可支配收入降低，消费意愿低迷。短期来看，我们认为疫情政策的适度宽松将带用户消 费能力和消费意愿的回升。长期来看，市场恢复后，行业规模仍将回到疫情前的增长态势。
从宏观市场来看，疫情前 用户人均旅游消费及出游人次仍然保持增长态势，我国旅游市场规模具有较大的增长空间和回复空间较大，参考 年国外疫情政策逐渐宽松，各相关旅游业标的公司营收同比增速较快，其中 Airbnb 同比增长 77%，Expeida 同比增长 65%，恢复速度显著。分垂直行业来看，疫情前在线旅行的我国用户规模和在线渗透率仍然处于增长阶段，主要受疫 情影响波动。我们认为随疫情政策端利好，到店酒旅相关业务有望恢复持续增长。
2、移动支付：线下消费频次有望提升，商业支付笔数增速有望提升
线下场景受疫情冲击，后续随疫情开放线下支付业务有望直接收益。疫情期间商家关停、消费者封控致使线下消费场 景减少，我们认为随疫情政策逐渐放开，用户线下消费频次有望提升，有望带动线下消费场景修复，在此情况下用户 线下商业支付笔数有望提升。根据 CNNIC，截至 年 6 月我国网络移动支付用户规模已经达到 9 亿人，使用率达到 86%，渗透率较高，若线下消费修复，则网络支付有望受益。根据中国人民银行，中国移动支付交易笔数和交易规模 及 年均保持 20%以上增长，根据易观数据，Q1及 Q2 线下扫码支付规模在疫情封控下收到较大影响， 同比增速降至 8%、-6%，我们认为疫情管控放松后线下扫码支付有望恢复，利好支付扫码领域公司。
3、院线：随疫情放开，需求和供给均有望修复，驱动行业复苏，行业集中度或提高
目前美国票房占 19 年同期比例较中国高约 20%，随疫情放开，观影人次提升，中国院线有望复苏。美国 21 年初疫情 放开，票房占 19 年比例呈提升趋势，当前恢复至 19 年约 60%的水平，中国票房恢复至 19 年的 20%-50%。其中： 1）量：21 年同期中国观影人次恢复程度高于北美，预计随疫情放开恢复程度将提高。21 年北美观影人次占 19 年约 38%，中国 21 年观影人次占 19 年的比例中枢在 60%，22 年 11 月中国观影人次约为 19 年同期的 23%，复苏空间较大。
2）价：中国票价提升幅度高于北美，预计疫情放开后增速将企稳。 年中国票价跌幅略高于美国，21 年及 22 年 前 11 个月中国票价同比增速均较高，我们认为主要是疫情反复下影片上线不确定性较强，或存在提升票价快速回收 前期投入的情况，尤其是春节档和国庆档，涨幅较大。对标北美，预计疫情逐步放开后，观影受限较小，票价增长或 将回归原来随经济发展小幅提升的态势。从供给端看，进口影片较紧俏，供给恢复有望拉动票房。中国院线影片供给恢复优于美国，目前美国上映影片数量恢 复至 19 年的 50%左右，中国的恢复中枢在 90%左右。然而，供给恢复主要是国产片拉动，进口片不足，21 年仅 19 年 的 43.4%，22 年前 11 个月进口片数量占 19 年的 65.4%；从票房构成看，21 年进口片票房恢复程度远低于国产片。
消费者观影或更理性，疫后需求恢复关键催化因素将是优质影片上映。1）观影更理性表现为：头部影片票房占比提 升；首日预售票房占比从 17 年的 32.3%降至 21 年的 28.4%，非首周票房占比从 17 年的 48.8%升至 21 年的 57.5%，疫 情间观众对上映影片或持观望态度，票房更向优质影片集中。2）中国流媒体窗口期经 年的缩短后，21 及 22 年再度拉长，预计线下观影需求短期内无法被线上观看替代，而院线直接转流媒体的电影数量也有限，头部影片仅《囧 妈》、《肥龙过江》、《大赢家》等，我们认为主要由于国内流媒体付费习惯尚未成熟，目前尚不具备替代院线的条件。
预计 23 年院线票房在 450-753 亿元之间：基于 22 年 11 月观影人次占 19 年 11 月约 14%，随 12 月疫情逐步放开，《阿 凡达 2》等重磅影片上线，假设 22 年 12 月观影人次占 19 年比例中枢为 24%，平均票价同比+5%，全年可获票房 294 亿元，占 19 年的 45.8%；预计随防疫优化，影片供给增加，23 年院线进一步修复，对比美国观影人次修复水平及 21 年中国修复水平，假设 23 年观影人次修复（占 19 年比例）中枢为 80%，票价在 22 年基础上小幅提升，则票房 601 亿元，占 19 年的 93.7%；预计 24 年院线增长恢复疫前常态化，票房同比+5.6%。
4、广告：广告主需求回暖，带动行业复苏
1）户外广告：居民出行增多，户外广告曝光量提升，广告主需求回暖。 2）互联网广告：消费恢复带动其广告需求增长，相关行业互联网广告投放需求回暖。 出行恢复下，线下广告可触及人群扩大，投放价值提高。以购物中心为例，据赢商云智库，22 年 9 月购物中心日均客 流约为 20 年峰值（20 年 8 月）的 60%，与 20 年 5 月水平相当，而 2Q22 及 3Q20 日均客流较 19 年同期仍呈现收缩状 态，随疫后出行逐步恢复，线下人流将扩大，线下广告价值提升。长期而言，广告刊例花费同比增速与社零总额大体一致，前者有所滞后，波动更剧烈。广告投放对企业而言是“可选 消费”，若预期未来业绩修复，预算才会回升，社零一定程度上是先行指标，且弹性高于社零，预计消费复苏，社零 释放回暖信号时，广告花费会随之修复。
疫情加速互联网广告渗透，预计疫后随线下广告价值回升，互联网广告将延续高渗透但速度或放缓。-21 年间中国互联网广告市场规模在持续扩张，而非互联网广告市场在收缩；从全球广告市场分布看，21 年北美、欧洲等地疫情 逐步放开，数字广告市场规模维持较高增速，非数字广告中户外广告增速最快。疫情催化广告主将更多预算向能快速、 确定性带来高回报的广告倾斜，比如互联网效果广告，预计疫后品牌营销预算将回升，线下广告的修复弹性较大。
3.2、重点企业分析
1、本地生活：美团——线下消费限制打开，核心盈利业务到店酒旅业务增速有望回暖
疫情修复情况下用户线下活动自由度提升，将利好公司核心本地商业业务发展。外卖及闪购：外卖单量稳步增长，闪 购业务成为新增长点。闪购业务中超市类已经完成较好用户教育，买药等品类仍处于成长期。我们认为疫情期间用户 居家时通过线上 APP 购买生活物资的消费习惯将会延续至疫情之后，根据国金数字 Lab， 年 10 月美团超市便利 入口 DAU 已接近 1500 万，同比增长 30%，并且从该部分用户的使用行为来看，其使用频次在 年 4 月之后呈现出 明显的优化趋势； 年 10 月美团买药入口 DAU 接近 50 万，同比增长 29%，买药用户规模仍处于快速增长中，且在 年 4 月之后其上行趋势更为明显。
到店：疫情期间部分高风险地区对于线下活动限制较多，餐饮堂食、线下休闲 娱乐场所的开放均受到限制，而公司到店业务主要依靠此类线下活动的有序开展，疫情修复后随着用户线下活动增多 该项业务将得到恢复。酒旅：疫情期间由于各地防疫政策的不同，国内及海外旅行需求受到一定压制，在此情况下通 过美团预定酒店的间夜量在 年达到 3.5 亿间，同比下滑 9.66%，而在 年疫情控制相对较好的情况下，公司 的间夜量达到 4.8 亿间，同比增长 34.53%，Q1 公司间夜量存在个位数下滑，若后续疫情管控放松，增速有望回 至双位数增长。
总用户仍保持快速增长，高频用户占比持续提升，疫情修复情况下用户消费有望进一步提频。疫情短期对 DAU 增长产 生一定影响，但 MAU 仍保持较快增速，预计疫情恢复后能保持 20%以上增速增长。根据国金数字 Lab， 年美团（包 含小程序）平均 MAU 增长 28%，大众点评平均 MAU 同比增长 22%， 年截至 10 月美团 MAU 同比增长 19%，大众点评 平均 MAU 同比增长 14%。根据国金数字 Lab，公司外卖及到店业务高频用户的比例呈现提升趋势，我们认为外卖作为 刚需型需求，用户习惯养成后，用户行为的优化趋势不会随着疫情管控放开而弱化，而到店业务则受益于疫情修复， 在疫情管控放开后用户到店消费频次有望继续增长。
2、本地生活+移动支付：移卡——主业及到店业务均直接受益疫后线下场景修复
疫后线下出行及消费修复，主业及到店业务均受催化。1）疫情期间，虽然 年公司支付服务收入增速扭转 的负增长为正，但出行受限约束了 BD 业务开展及线下消费，限制了公司收入的正常增长，预计主业有望修复。2） 到店电商为公司 20 年底开始布局的业务，疫情下仍维持高增长，主要由于公司该业务的商家主要是中小商户，地域 分散，一定程度减弱疫情冲击，同时公司旗下千千惠平台接入抖音，乘其快速发展的东风+自身高性价比的优势，低 基数下 1H22 收入同比增速接近 260%，疫后出行修复将使业务开拓更顺利，短期线下小幅复苏、长期消费回暖或将促 进更多套餐上架及到店核销。
长期：主业已步入利润释放期。1）一站式支付服务：21 年主动降低费率获客，正值央行发布文件促进个人码转商户 码，活跃支付服务商户数量增速于 21 年提高，具备提升费率获取更多利润的条件，公司 1H22 支付服务费率较 21 年 提升 1.28 个基点至 11.96bps（basis point），带动毛利率提升 4.16pct 至 20.89%，当前费率水平较 20 年仍相差 0.57 个基点，较疫情前相差更多，具备提升空间，后续费率提升将促进利润进一步释放。2）商户解决方案：主动收缩营 销服务+支付服务引流下，高毛利的 SaaS 解决方案收入占比提升，该业务毛利率于 1H22 达到 82.10%，付费门槛提高 后，在支付服务商户（3Q22 达到 790 万）更多自然转化下，预计将快速贡献利润。
长期：抖音β效应+自身强α，到店电商活成第二增长极。1）抖音β效应强：22 年前 10 个月的 GMV 较 21 年前 11 个 月增长约 300%，发展迅速。行业空间广且格局分散，以 GMV 计美团到店份额约 7.9%，抖音入局预计更多切入增量市 场，目前其本地生活加载率、点击率均低于广告，提升后有望驱动 GMV 翻倍，千千惠 GMV 占抖音约 6.2%，作为其头部 服务商将受益。2）公司优势突出：主要在于支付服务商户资源可高效复用，团队经验丰富，人效从 21 年的 7.4 增至 1H22 的 21.5 万元/年，新城市拓展顺利；且套餐折扣较高，较其他提供标准化竞价排名广告服务的主流平台低 30%-50%， 截至 3Q22 单月近盈亏平衡，贡献利润可期。
3、移动支付+广告：腾讯控股——商业支付增速有望提升，视频号带动广告业务增长
商业支付在线下消费回暖情况下具备业绩弹性。Q2 疫情管控较为严格，部分重点城市如上海、深圳等线下商业活 动受到较大影响，Q3 线上及线下商业支付活动恢复，带动商业支付金额实现双位数同比增长，金融科技与企业服 务收入达到 448 亿元，同比增长 3.57%，增速环比呈现修复趋势，我们认为若后续线下活动增多，公司的商业支付业 务则有望受益，增速持续修复。
视频号用户数据亮眼，广告业务 年修复确定性较强。视频号用户量持续提升，用户使用行为呈优化趋势，根据 国金数字 Lab， 年 11 月视频号 DAU 达到 4.8 亿，同比增长 35%，环比增长 4%，用户日均使用时长达到 34 分钟， 同比增长 38%，环比增长 5%。 年 7 月，视频号开启信息流广告商业化变现，8 月开启竞价广告，我们认为随着视 频号用户数据的持续优化，公司视频号的广告加载有望进一步提升，并且在后疫情时代消费等行业的广告需求有望回 暖，将推动视频号广告变现规模进一步提升，为 年贡献确定性业绩增量。
4、院线：万达电影——院线龙头，业绩释放将受益于疫情间行业集中度提升及线下消费修复
疫情推动行业集中度提升。 年以来，按票房计，影投 CR4 和 CR8 的市场份额均提升，我们认为，主要由于头部影 投在疫情期间拿到优质影片的概率更高，资金雄厚、抵御线下观影人次受冲击的能力更强，疫后市场集中度的稳态水 平或将高于疫前。公司头部地位稳固，覆盖电影全产业链，背靠万达集团具备快速扩张能力。-21 年公司在影投及院线的市场份额 均有提升，开业影院数占在运营影院数量比例也在提升，并且，22 年《阿凡达：水之道》等重磅影片将上映，预计对 票房有较强拉动。目前，公司 22 及 23 年待映影片 60 余部，储备较丰富。
5、广告：分众传媒——梯媒投放价值随出行修复而回升，作为梯媒龙头，竞争优势显著，受益消费回暖
1）投放价值随出行修复而回升。疫后出行正常化，梯媒可触达人群扩大。2）消费属性强。公司日用消费品是基本盘， 收入占比过半；3）优势显著：点位布局多、广且优质；流动性强，抗风险及竞争加剧的能力强，-21 年面对竞争 白热化、疫情首次冲击均保持业绩稳健，展现韧性；管理层陪伴公司增长，销售人员激励高，公司梯媒运营、管理经 验丰富，有望在消费回暖时快速反应把握机会。此外，公司点位布局较成熟，预计大规模扩张的可能性不高，虑及媒 体租赁成本是主要成本（1H22 占总成本 70%左右），且较刚性，公司经营杠杆高，预计利润释放弹性大。
6、广告：快手——用户及时长稳步增长，外循环广告需求有望恢复
1）流量稳步增长，变现基本盘稳定。根据公司公告，Q3 公司 DAU 达到 3.63 亿，同比增长 13%，用户日均使用时 长达到 129.3 分钟，同比增长 9%，我们认为短视频作为生活娱乐方式，用户的使用习惯已经养成，疫情放开情况下， 其高景气趋势仍将持续。2）疫情期间需求承压情况下修炼内功，内循环广告保持健康增长。Q3 公司内循环广告 在电商业务发展下保持健康增长，公司通过流量策略迭代、转化链路和算法优化提升广告投放效果，使得广告主留存 率持续提升。3）后疫情时代外循环广告主需求有望恢复，带动广告收入增速提升。目前公司的广告投放效率持续优 化， 年由于疫情及部分行业政策影响，外循环广告需求较弱，我们认为后续疫情管控放松后、快消、汽车等品类 的广告需求有望持续增长，带动外循环广告恢复。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
独臂大侠过儿：
明日标的：强推罗曼股份(SH605289) 。这儿只要去看赛伍技术的形态。
坐好了，准备发车！
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罗曼股份(SH605289)：
12月28日上午，重庆市软件和信息服务业“满天星”行动计划第二批重大项目举行专场签约。罗曼股份（605289）此次与重庆市经信委签约，将重点助力重庆市开展智能化城市基础设施建设和更新改造等项目。据了解，此次签约共涉及20家企业，签约项... 网页链接
百分之5不多说：
-12-29今日操作+明日选股
今天进入了创新医疗(SZ002173) ，直真科技(SZ003007) 在一轮冲高之后把剩下的2分之1卖出了，目前手上只有合富中国和创新医疗，坐等今年最后一个交易日。
看清分时图再操作，不是只看红色绿色，就算绿色也能赚钱，就算红色也不一定能赶上，注意心态。
1、选股开盘后出现高开5%以上，等下跌震荡。再次拉升带成交量和高换手率时轻仓进入（最好是高于前期的最高点后）
2、开盘后低开，低于5%，就等他拉升带量的时候再进入。
3、开盘-3%到5%，短时间内没有出现明显的杀跌，MACD形态金叉翘头，或者跌不破均线，直接买入。有能力的结合5分钟K线图找震荡低点或二类买点等。
仅供观察，请勿跟随
1、罗曼股份
2、炜冈科技(SZ001256)
罗曼股份(SH605289)：
罗曼股份：股东集中竞价减持计划完成暨减持结果的公告 网页链接
运气好一点：
罗曼股份(SH605289) 远大控股(SZ000626)
副账号大部分昨天有浮盈的都落袋了
目前配仓集中于罗曼和远大
行稳致远
拿着就好
7X24快讯：
【罗曼股份签约重庆市软件和信息服务业“满天星”行动计划】12月28日上午，重庆市软件和信息服务业“满天星”行动计划第二批重大项目举行专场签约。罗曼股份此次与重庆市经信委签约，将重点助力重庆市开展智能化城市基础设施建设和更新改造等项目。据了解，此次签约共涉及20家企业，签约项目涉及大数据、云计算、人工智能、车联网、物联网、智能制造、智慧城市等领域，签约项目金额共计约36亿元。（证券时报）
山猪居士：
罗曼股份(SH605289)股票池中最无耻的股票，毫无业绩，专业搞概念，高度控盘。
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