萝卜投研：
#00 影响黄金的宏观数据
本轮黄金价格的上涨开始于10月份，事件性冲击为中美贸易摩擦，此后在4季度随着内外经济的企稳，黄金价格小幅回调。5份以来，随着美国宏观数据的披露，美国经济前景仍面临高度不确定性和重大下行风险，黄金价格继续上涨。可见从至今，支撑黄金价格上涨的主要因素为经济下行导致的避险需求，而避险需求也会继续支撑黄金价格继续上涨，直到宏观经济出现明显的企稳反弹迹象。
影响黄金的宏观数据一览，上金所Au99.99收盘价为411.35元，美元指数为103.88点，美元兑人民币汇率报6.853CNY/USD，预期通胀指数为2.36%，期美国债收益率报1.46%，美国M2环比-0.69%
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昨日黄金股表现，湖南黄金涨幅0.88%，中金黄金涨幅0.84%
湖南黄金(SZ002155)中金黄金(SH600489)西部黄金(SH601069)
昨日黄金ETF基金表现，博时黄金ETF(159937)涨幅-0.20%，华安易富黄金ETF(518880)涨幅-0.23%
以下摘录于海通证券的黄金择时研究报告。
黄金是一种贵金属，兼具商品属性、货币属性和金融属性，在全球金融市场中起着至关重要的作用。
全球黄金供给来看，截至底，全球黄金储量共有5.4万吨；，全球矿产金产量为3464吨，约占黄金总供给的73%；但由于每年新增的黄金供给量相对于存量占比过小，供给的波动不足以对黄金存量造成显著的影响。
黄金定盘价由伦敦金银市场协会(LBMA)，在伦敦当地时间10:30和15:00，通过电子化集合竞价方式定价，影响纽约和中国香港的交易。
上金所AU99.99现货合约规则：
1、交易方式：现货实盘交易；交易单位：10克/手；最小单笔报价量：1手；最小变动价位：0.01元/克；每日涨跌幅限制：±30%。
2、交易手续费：成交金额的万分之三点五；交割费：0；交割品种：标准重量1kg、成色不低于99.99%的金锭；交割时间方式：T+0实时交割。
黄金ETF交易规则：
1、申购费率为零；交易费用同股票；年管理费0.5%；年托管费0.1%。
2、交易时间：周一至周五股票交易时间。
黄金兼具商品属性、货币属性和金融属性，受到多方面因素的影响：
1、实际利率(美国期TIPS 债券到期收益率)。黄金属于无息资产，实际利率是持有黄金的机会成本。当实际利率上升时，持有黄金的机会成本上升，黄金随之下跌；当实际利率下降时，持有黄金的机会成本下降，黄金随之上涨。
2、美元指数。黄金以美元计价，二者之间存在一定的负相关性，但非因果关系，同时受到美国经济的驱动。当美国经济下行时，其主权信用降低，相对购买力随之下降，进而导致美元指数下降，黄金价格同步上升，另一方面，美元和黄金同属于避险资产，在风险事件发生时，二者有可能同向变化。
3、通胀预期(美国期国债到期收益率-美国期TIPS债券到期收益率)。黄金具有抗通胀功能。
4、美国M2增速。美国M2增速能反应出美国的货币供应情况，货币超发将推高资产价格，导致通胀上行，黄金投资价值凸现。
5、负利率债券。黄金价格与全球负利率国债规模呈现明显的正相关性。一方面，利率倒挂和负利率的出现，显示了经济衰退风险在加大，会提振黄金的避险需求。另一方面，在负利率环境下，持有现金或债券均会面临损失，而黄金则能够实现保值。
【湖南黄金-利好事件】
公司主营：湖南黄金属于黄金行业。公司财务状况良好，近三年营业收入稳步提升，净利润快速提升。此外，公司负债率低，偿债能力较较强。
技术面看多：公司于2月17日，出现看多的技术面信号：近一周涨多跌少,均线上升通道,EMA多头。
【中金黄金-利好事件】
公司主营：中金黄金属于黄金行业，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步提升，近三年净利润高速增长。然而，公司三季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险，三季度净利润增速放缓。
技术面看多：公司于2月17日，出现看多的技术面信号：OBV金叉,MACD绿柱连续多日缩小,W底突破,MTM买入。
【西部黄金-利好事件】
公司主营：西部黄金属于黄金行业。公司财务状况正常，近三年营业收入小幅增长，三季度净利润下滑幅度收缩。然而，公司三季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险。
业绩预告预增：公司于1月30日发布业绩预告，归母净利润预增，年报归母净利润下限达1.60亿元，超过去年同期0.73亿元
技术面看多：公司于2月17日，出现看多的技术面信号：短期均线多头排列,CCI超卖,EMA多头。
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西部黄金(SH601069)：
西部黄金：西部黄金股份有限公司第一次临时股东大会会议资料 网页链接
别闹V587：
1、紫金矿业 紫金矿业是一家以黄金及其他金属矿产资源勘查和开发为主的大型国有控 股矿业集团，是上海和香港两地上市公司（股票代码 601899.SH、02899.HK）， 中国 500 强企业。紫金矿业在全国 14 个省（区）和海外 12 个国家拥有重要矿业 投资项目。该公司 年年度报告显示，紫金矿业营业收入 2,251.02 亿元；黄 金资源储量约 2,372.90 吨；矿产金产量 47.50 吨。 2、山东黄金 山东黄金控股股东为山东黄金集团有限公司，实际控制人为山东省国资委， 是上海和香港两地上市公司（股票代码 600547.SH、01787.HK）。山东黄金以金 矿开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼（精炼）和黄金产品深加工、销售 于一体的完整产业链，所辖矿山分布于国内山东、福建、内蒙、甘肃等省份以及 阿根廷等南美洲地区。该公司 年年度报告显示，山东黄金营业收入 339.35 亿元；保有黄金金属储量合计 499.62 吨；矿产金产量为 24.78 吨。 3、中金黄金 中金黄金控股股东为中国黄金集团公司，系集黄金采、选、冶、加工综合配 套能力的大型黄金企业，生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种 产品，并于 年在上海证券交易所挂牌交易（股票代码 600489.SH）。该公 司 年年度报告显示，中金黄金营业收入 561.02 亿元；保有资源储量金金属 量 510.50 吨，矿产金产量为 20 吨。 4、银泰黄金 银泰黄金是我国 A 股上市公司（股票代码 000975.SZ），主要从事贵金属和 有色金属矿采选及金属贸易，主要金产品为合质金。该公司 年年度报告显 示，银泰黄金营业收入 90.40 亿元；保有黄金资源储量（含地表存矿）矿石量 10,194.17 万吨，金金属量 170.45 吨（部分储量未经评审）。 5、招金矿业股份有限公司 招金矿业股份有限公司控股股东为山东招金集团有限公司，实际控制人为山
东省人民政府。招金矿业股份有限公司是一家集勘探、开采、选矿及冶炼为一体 的黄金生产企业，地处金矿资源丰富的山东省招远市，于 年 12 月在香港上 市（股票代码 01818.HK）。该公司 年年度报告显示，招金矿业股份有限公 司营业收入 68.59 亿元；保有约 3,919.14 万盎司黄金矿产资源和约 1,578.86 万盎 司可采黄金储量。 6、赤峰黄金 赤峰黄金是全国重点的黄金企业集团之一，主要从事黄金勘探、采矿、选矿、 冶炼及销售业务，主要产品为黄金金锭。赤峰黄金于 年通过资产重组成为 A 股上市公司（股票代码 600988.SH）。该公司 年年度报告显示，赤峰黄 金营业收入 37.83 亿元，保有黄金资源量 52.57 吨。 7、山东恒邦冶炼股份有限公司 山东恒邦冶炼股份有限公司是 A 股上市公司（股票代码 002237.SZ），控股 股东为江西铜业股份有限公司，实际控制人为江西省国资委，主要从事黄金探矿、 采矿、选矿、冶炼、化工及稀散金属生产，是国家重点黄金冶炼企业。该公司 年年度报告显示，山东恒邦冶炼股份有限公司营业收入 413.83 亿元。该公 司官网显示，山东恒邦冶炼股份有限公司保有金矿矿石约 2,366 万吨，金金属量 89.18 吨。 8、湖南黄金 湖南黄金是我国 A 股上市公司（股票代码 002155.SZ），实际控制人为湖南 省国资委，主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色 金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等，为 国内从事黄金矿山开发的主要企业之一。该公司 年年度报告显示，湖南黄 金营业收入 198.46 亿元；黄金产量 47.527 吨。 9、西部黄金 西部黄金是我国 A 股上市公司（股票代码 601069.SH），实际控制人为新疆 国资委，主要从事黄金的采选、冶炼以及铁矿石、铬矿石的采选，是目前西北地 区最大的现代化黄金采选冶企业。该公司 年年度报告显示，西部黄金营业 收入 41.58 亿元；保有黄金储量 31.70 吨
10、云南黄金矿业集团股份有限公司 云南黄金矿业集团股份有限公司实际控制人为云南省地质矿产勘查开发局， 主营业务为黄金和有色金属资源的勘查、开采、选冶、加工和贸易。该公司保有 金矿资源储量占云南省的三分之一，系国内矿产金十大企业之一和黄金销售收入 十大企业之一。该公司官网显示，云南黄金矿业集团股份有限公司共探获金矿资 源储量 414 吨，年产金约 9 吨。
证券之星财经：
深市主板新股四川黄金将于2月22日开始网上申购，申购代码为001337，中签号公布日为2月24日。
四川容大黄金股份有限公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业,主要从事金矿的采选及销售,主要产品为金精矿和合质金。经过多年发展,公司已成为国内主要的金矿采选企业之一,系中国黄金协会理事单位,被评为国家级绿色矿山企业、四川省重点黄金生产企业。公司主营业务为黄金开采,矿产品及矿山机械的经营,矿产地质,工程地质、地质勘查的咨询服务(凭行政许可或审批文件经营)售后服务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为金矿采选行业从事金矿的采选和销售，不存在一般意义上的上游行业。，产业链下游为产业链中游的黄金冶炼行业和产业链下游的黄金应用行业。
客户集中度方面，报告期各期，公司对前五大客户销售收入合计占当期营收的比重分别为100%、100%、91.78%、91.94%，客户集中度高。
公司从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金，所属行业为“有色金属矿采选业”。国内最主要的黄金消费需求为黄金首饰用金，黄金首饰消费需求与我国经济增长正相关。近年来，国内经济稳中有升，居民可支配收入不断增加，消费升级不断推进，引起黄金首饰制品需求提升。国内黄金消费可以分为黄金首饰用金、金条及金币用金、工业及其他用金，其中最主要的消费需求为黄金首饰用金，占全国黄金消费量的比重约为60%。受市场黄金价格变化影响，度国内黄金行业重点企业利润总额同比上升42.55%。
金矿矿产资源是黄金行业发展的根本，是黄金企业的核心竞争力。近年来，行业资源整合并购竞争激烈，各黄金企业都在力争提升资源占有数量及质量，优势资源进一步向大型黄金企业集中。经过多年发展，我国金矿采选行业已经初步形成以大型黄金企业为主导，中小型企业并存的格局。
根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：赤峰黄金、山东黄金、西部黄金、中金黄金
四川黄金报显示，公司主营收入4.72亿元，同比下降10.16%；归母净利润1.99亿元，同比上升29.53%；扣非净利润1.39亿元，同比上升7.04%；负债率38.13%，投资收益1230.26万元，财务费用1481.69万元，毛利率51.31%。
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大铭法度：
四川容大黄金股份有限公司，简称：四川黄金（代码：001337）
1.主要服务和产品情况
公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。
公司拥有梭罗沟金矿采矿权（矿区面积 2.1646 平方公里）和梭罗-挖金沟详查金矿探矿权（勘查面积 28.02 平方公里），所辖矿区梭罗-挖金沟金矿矿区位于矿产资源丰富的甘孜-理塘构造带。
根据国土资源部《关于〈四川省木里县梭罗沟矿区金矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案证明》（国土资储备字〔〕196 号），截至 年 3 月 31 日，梭罗沟金矿矿区采矿许可证范围内保有资源储量为金金属量 44,862kg；
根据原四川省国土资源厅《关于〈四川省木里县梭罗沟金矿区挖金沟矿段详查报告〉评审备案的证明》（川国土资储备字〔〕005 号），梭罗沟金矿区挖金沟矿段查明资源储量为金金属量 1,332kg。
公司所处地理位置有利于公司未来通过资源勘查充分发掘矿区资源，提高控制资源储量，增强可持续发展能力。
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据《中国黄金年鉴 》的统计数据，截至 年底，我国黄金储量合计 2,964.37 吨。在金矿资源结构方面，国内以岩金矿为主，岩金矿金属量 2,496.39吨；砂金矿金属量 108.74 吨；伴生金金属量 359.25 吨。在金矿资源分布方面，国内黄金资源量（含有黄金的矿石量）200 吨以上的省级行政区共有 18 个，查明黄金储量合计 2,813.60 吨，占全国黄金储量的 94.91%；其中山东、西藏、甘肃查明黄金储量合计 1,255.52 吨，占全国的 42.35%。
根据中国黄金协会的统计数据， 年度国内黄金总产量 443.56 吨，其中国内自有原料黄金产量 328.98 吨，进口原料黄金产量 114.58 吨，进口原料生产的黄金占国内总产量的 25.83%。
根据中国黄金协会统计数据，国内 - 年自有原料及进口原料黄金产量及变化情况如下图所示：
- 年，随着国内黄金行业发展，国内自有原料黄金产量持续呈现增长趋势， 年达到最高点 453.49 吨。从 年开始，随着供给侧改革的不断推进，国内金矿采选行业积极响应国家生态文明建设，转变发展方式、优化产业结构，部分处于自然保护区内的矿山有序退出，部分技术装备落后及不符合国家安全环保要求的矿山减产或关停整改，行业从规模速度型向高质量效益型的转变，黄金产量持续下降，- 年年均下降 6.20%。
- 年，国内进口原料黄金产量持续上升。原因系：“一带一路”战略的实施为国内黄金企业“走出去”提供了广阔的平台，国内大型黄金企业积极开拓海外金矿资源并寻求合作； 年国内自有原料黄金产量开始下降之后，国内黄金冶炼加工企业通过提高进口原料采购规模保证产能利用率；-，受“新冠肺炎疫情”影响，进口原料黄金产量小幅下降。
3.同行业可比公司
金矿矿产资源是黄金行业发展的根本，是黄金企业的核心竞争力。近年来，行业资源整合并购竞争激烈，各黄金企业都在力争提升资源占有数量及质量，优势资源进一步向大型黄金企业集中。经过多年发展，我国金矿采选行业已经初步形成以大型黄金企业为主导，中小型企业并存的格局。
- 年，公司主要产品产量的市场占有率情况如下：
行业内主要企业
1）、紫金矿业（股票代码 601899.SH、02899.HK）
2）、山东黄金（股票代码 600547.SH、01787.HK）
3）、中金黄金（股票代码 600489.SH）
4）、银泰黄金（股票代码 000975.SZ）
5）、招金矿业股份有限公司（股票代码 01818.HK）
6）、赤峰黄金（股票代码 600988.SH）
7）、山东恒邦冶炼股份有限公司（股票代码 002237.SZ）
8）、湖南黄金（股票代码 002155.SZ）
9）、西部黄金（股票代码 601069.SH）
10）、云南黄金矿业集团股份有限公司
4.募集资金用途
5.财务分析
年 1-3 月业绩预计
根据预计，公司 年 1-3 月营业收入较上年同期有所增长，主要系金精矿销售收入增长所致。公司 年 1-3 月净利润为 5,300.00 万元至 6,700.00 万元，同比增长 28.20%至 62.07%，主要系营业收入增长所致。 年 1-3 月扣除非经常性损益后净利润同比变动率为 82.76%至 131.96%，高于净利润增长率，主要系上年同期非经常性损益中合质金应收账款减值准备转回金额较大所致。
6.IPO估值
本次发行价格7.09元/股对应的发行人扣除非经常性损益前后孰低的
净利润摊薄后市盈率为 22.98 倍
主营业务与发行人相近的上市公司的市盈率水平情况如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，属于中小板上市，目前虽然已经实现全面注册制，但发行人的定价仍然是按照全面注册制执行推行前的惯例，因此几乎无破发风险。
7.申购建议及盈利预测 投研笔记
结论：四川黄金（代码：001337）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议积极申购，我选择申购。
预计一签预获：0.5万左右
无风说次新股：
免责声明：本号本人不荐股，文章内容属于个人操作心得的分享，仅供交流和学习之用，个人的分析观点不可能完全正确，请保持理性和有选择性的参考文章，文中所有内容任何时候都不构成任何投资建议！据此买卖风险自理！
一、公司介绍
（一）公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采 选及销售，主要产品为金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的 金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四 川省重点黄金生产企业。公司拥有梭罗沟金矿采矿权（矿区面积 2.1646 平方公里）和梭罗-挖金沟详 查金矿探矿权（勘查面积 28.02 平方公里），所辖矿区梭罗-挖金沟金矿矿区位于 矿产资源丰富的甘孜-理塘构造带。根据国土资源部《关于〈四川省木里县梭罗 沟矿区金矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案证明》（国土资储备字 〔〕196 号），截至 年 3 月 31 日，梭罗沟金矿矿区采矿许可证范围内 保有资源储量为金金属量 44,862kg；根据原四川省国土资源厅《关于〈四川省木 里县梭罗沟金矿区挖金沟矿段详查报告〉评审备案的证明》（川国土资储备字 〔〕005 号），梭罗沟金矿区挖金沟矿段查明资源储量为金金属量 1,332kg。公司所处地理位置有利于公司未来通过资源勘查充分发掘矿区资源，提高控制资 源储量，增强可持续发展能力。公司秉持科学、绿色的发展理念，根据矿山所处地理位置及少数民族地区的 实际情况，通过不断学习、探索和总结，在资源勘探、矿山建设、生产管理等方 面积累了丰富的经验。同时，公司注重技术研发及成果转化，掌握了金矿采选的 核心技术，在开采、磨矿、浮选回收等方面形成了完整的技术体系，金属回收率 较高，产品质量稳定。
（二）主要产品为金精矿和合质金。
（三）公司的主营业务收入构成情况如下：
（四）产能利用率情况：
二、行业和竞争
（一）根据美国地质调查局（USGS）《Mineral Commodity Summaries 》统计 数据，截至 年末，全球黄金储量约为 5.4 万吨，其中澳大利亚黄金储量 1.1 万吨，是全球保有黄金储量最大的国家，占全球黄金储量比例约为 20%；中国保 有黄金储量约为 0.2 万吨，占全球黄金储量比例约为 3.70%。- 年，全球黄金需求整体平稳，黄金饰品需求和投资用金需求所占 的比重较大，约占 75%-85%。 年全球黄金需求下降了约 14%，原因系受全 球新冠肺炎疫情影响，全球消费市场受到冲击，避险情绪较高，导致黄金饰品需 求大幅减少，投资用金需求大幅增加。 年全球黄金需求较 年增长约 10%，已从 年新冠肺炎疫情带来的冲击中逐步恢复。
2000 年至 年，受互联网泡沫破裂、伊拉克战争爆发和金融 危机等因素影响，美元持续贬值，推动黄金价格持续上涨； 年以后，金融 危机影响逐步消退，全球和美国经济开始复苏，避险情绪消退，黄金价格开始下 降，而后黄金价格处于震荡期；从 年开始，受美国经济走弱预期及全球化 新冠肺炎疫情的影响，全球实行量化宽松政策，刺激了黄金的保值需求，国际金 价进入快速上涨通道。2000 年 1 月至 年 6 月 30 日，国际黄金价格走势如 下图所示：
根据《中国黄金年鉴 》的统计数据，截至 年底，我国黄金储量合 计 2,964.37 吨。在金矿资源结构方面，国内以岩金矿为主，岩金矿金属量 2,496.39 吨；砂金矿金属量 108.74 吨；伴生金金属量 359.25 吨。在金矿资源分布方面， 国内黄金资源量（含有黄金的矿石量）200 吨以上的省级行政区共有 18 个，查 明黄金储量合计 2,813.60 吨，占全国黄金储量的 94.91%；其中山东、西藏、甘 肃查明黄金储量合计 1,255.52 吨，占全国的 42.35%。根据中国黄金协会的统计数据， 年度国内黄金总产量 443.56 吨，其中 国内自有原料黄金产量 328.98 吨，进口原料黄金产量 114.58 吨，进口原料生产 的黄金占国内总产量的 25.83%。
- 年，随着国内黄金行业发展，国内自有原料黄金产量持续呈现增 长趋势， 年达到最高点 453.49 吨。从 年开始，随着供给侧改革的不断推进，国内金矿采选行业积极响应国家生态文明建设，转变发展方式、优化产业 结构，部分处于自然保护区内的矿山有序退出，部分技术装备落后及不符合国家 安全环保要求的矿山减产或关停整改，行业从规模速度型向高质量效益型的转 变，黄金产量持续下降，- 年年均下降 6.20%。- 年，国内进口原料黄金产量持续上升。原因系：“一带一路”战 略的实施为国内黄金企业“走出去”提供了广阔的平台，国内大型黄金企业积极 开拓海外金矿资源并寻求合作； 年国内自有原料黄金产量开始下降之后， 国内黄金冶炼加工企业通过提高进口原料采购规模保证产能利用率；- 年，受“新冠肺炎疫情”影响，进口原料黄金产量小幅下降。国内金价与国际金价的整体变动趋势基本一致，受人民币汇率变化的影响， 国内金价与国际金价变化的时间点略有所不同。 年以后，金融危机影响逐 步消退，全球和美国经济开始复苏，避险情绪消退，黄金价格开始下降，而后黄 金价格处于震荡期；从 年开始，国际政治局势呈分化趋势，国内黄金价格 开始小幅上涨；从 年开始，受美国经济走弱预期及全球化新冠肺炎疫情的 影响，全球及国内均实行了量化宽松政策，国内金价快速上涨，并于 年 8 月达到高点；此后受新冠肺炎疫苗研发取得积极进展、市场不确定性下降等因素 影响，国内黄金价格开始回调。
国内最主要的黄金消费需求为黄金首饰用金，黄金首饰消费需求与我国经济 增长正相关。近年来，国内经济稳中有升，居民可支配收入不断增加，消费升级 不断推进，引起黄金首饰制品需求提升。同时，随着科学技术进步，黄金在工业 以及尖端科学领域的应用范围扩大，也促进黄金消费量不断提升，推动黄金行业 进一步发展。
（二）金矿矿产资源是黄金行业发展的根本，是黄金企业的核心竞争力。近年来， 行业资源整合并购竞争激烈，各黄金企业都在力争提升资源占有数量及质量，优 势资源进一步向大型黄金企业集中。经过多年发展，我国金矿采选行业已经初步 形成以大型黄金企业为主导，中小型企业并存的格局。公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采 选及销售，主要产品为金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的 金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四 川省重点黄金生产企业。- 年，公司生产的金精矿及合质金产品中的金属量分别为 1.56 吨、 1.55 吨、1.66 吨，市场占有率分别为 0.41%、0.42%、0.50%，市场占有率保持稳 定。
行业内主要企业 1、紫金矿业（股票代码 601899.SH、02899.HK）， 中国 500 强企业。该公司 年年度报告显示，紫金矿业营业收入 2,251.02 亿元；黄 金资源储量约 2,372.90 吨；矿产金产量 47.50 吨。2、山东黄金，实际控制人为山东省国资委，（股票代码 600547.SH、01787.HK）。该公司 年年度报告显示，山东黄金营业收入 339.35 亿元；保有黄金金属储量合计 499.62 吨；矿产金产量为 24.78 吨。3、中金黄金 （股票代码 600489.SH）。该公 司 年年度报告显示，中金黄金营业收入 561.02 亿元；保有资源储量金金属 量 510.50 吨，矿产金产量为 20 吨。4、银泰黄金（股票代码 000975.SZ），该公司 年年度报告显 示，银泰黄金营业收入 90.40 亿元；保有黄金资源储量（含地表存矿）矿石量 10,194.17 万吨，金金属量 170.45 吨（部分储量未经评审）。5、招金矿业股份有限公司，该公司 年年度报告显示，招金矿业股份有限公 司营业收入 68.59 亿元；保有约 3,919.14 万盎司黄金矿产资源和约 1,578.86 万盎 司可采黄金储量。6、赤峰黄金。赤峰黄金于 年通过资产重组成为 A 股上市公司（股票代码 600988.SH）。该公司 年年度报告显示，赤峰黄 金营业收入 37.83 亿元，保有黄金资源量 52.57 吨。7、山东恒邦冶炼股份有限公司 山东恒邦冶炼股份有限公司是 A 股上市公司（股票代码 002237.SZ），控股 股东为江西铜业股份有限公司，实际控制人为江西省国资委，主要从事黄金探矿、 采矿、选矿、冶炼、化工及稀散金属生产，是国家重点黄金冶炼企业。该公司 年年度报告显示，山东恒邦冶炼股份有限公司营业收入 413.83 亿元。该公 司官网显示，山东恒邦冶炼股份有限公司保有金矿矿石约 2,366 万吨，金金属量 89.18 吨。8、湖南黄金 湖南黄金是我国 A 股上市公司（股票代码 002155.SZ），实际控制人为湖南 省国资委，该公司 年年度报告显示，湖南黄 金营业收入 198.46 亿元；黄金产量 47.527 吨。9、西部黄金 西部黄金是我国 A 股上市公司（股票代码 601069.SH），实际控制人为新疆 国资委，该公司 年年度报告显示，西部黄金营业 收入 41.58 亿元；保有黄金储量 31.70 吨。
三、特别风险
（一）黄金价格波动风险 公司主要产品为金精矿，金精矿作为生产黄金的主要原材料，其产品价格受 下游黄金价格波动影响较大。黄金价格受市场供求关系、全球宏观经济形势及预 期、美元走势、全球重大政治事件等多种因素影响。若未来黄金价格大幅波动， 可能给公司经营业绩带来较大影响。如黄金价格持续走低，且低于公司金矿产品 的单位生产成本，可能对公司持续盈利能力造成不利影响。（二）客户相对集中的风险 报告期内，公司对前五大客户的销售金额分别为 37,845.93 万元、50,182.05 万元、49,354.75 万元和 28,937.39 万元，占公司同期销售金额的比例分别为 100.00%、92.46%、93.85%和 100.00%。公司下游主要客户为黄金冶炼企业或黄 金贸易企业，下游行业由于投资门槛较高，客户相对集中；报告期内，公司产品 存在供不应求的情况，在客户选择上，公司通常选择中金黄金、山东黄金等资金 实力雄厚的大型国有企业或上市公司或黄金上市公司下属企业，以及受前述企业 委托采购的企业进行合作，在客观上形成了公司客户合作稳定且相对集中的情 况。虽然公司产品不存在销售困难，若公司下游行业或主要客户的经营状况或业 务结构发生重大变化，或其在未来减少对公司产品的采购，将对公司业绩产生短 期波动的不利影响。（三）单一矿山经营的风险 报告期内，公司主要依托单一矿山梭罗沟金矿生产金精矿。历史上梭罗沟金 矿生产经营正常，未发生过对公司生产经营产生不利影响的重大事项。若未来生 产经营过程中，梭罗沟金矿发生影响生产经营的不利事件，导致梭罗沟金矿采选 业务暂时停止，将对公司生产经营产生较大影响。
四、募投项目
五、财务情况
1.报告期内：
2. 年，公司实现营业收入 47,246.05 万元，同比减少 10.16%，实现净利润 19,868.76 万元，同比增长 29.53%。
经公司初步测算， 年 1-3 月公司主要经营业绩预计情况如下
六、无风个人的估值和申购建议总结：
公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采 选及销售，主要产品为金精矿和合质金，经过多年发展，公司已成为国内主要的 金矿采选企业之一，报告期内公司营收和利润都比较稳定，产能利用率非常高，结合同类型上市公司，叠加新股溢价，短线给予55亿左右估值，建议积极申购。
说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。
志投资：
基本情况：
四川黄金（001337）
公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位。
业绩表现：
度实现较大幅度增长，度就有所下降，而且扣非净利下降到还稍稍不及。
可比公司比较：
与同行业对标企业比较，四川黄金市盈率仅比紫金矿业高，股价则为最低，利润率方面，四川黄金最高，赤峰黄金次之，总股本方面四川黄金最小，西部黄金次之。
没有各方面数据都比较接近的对标企业，和赤峰黄金（利润率相对接近）和西部黄金（股本相对接近）比较，四川黄金都是利润率高出二者较多，股本也小得多，我会申购。
播恩集团（001366）
公司主营业务为饲料的研发、生产、销售，目前已覆盖全国多个省市，发展成为集研发、生产、服务为一体的全国性饲料提供商。
公司的主要产品为猪用饲料。公司大力推广幼小动物营养理念，在猪动物营养领域，主要为客户提供优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品。
业绩表现：
近三年营收逐年不断增长，不过扣非净利在营收实现增长，扣非净利反而有所下降。
可比公司比较：
分析新股这么久，倒是第一次遇到这种对标企业全都是亏损状态，市盈率无法比较的情况。
对比之下，播恩集团股价仅比傲农生物，总股本则为最低，我会申购，毕竟相比对标企业，播恩集团是唯一盈利的，而且总股本最低，还有就是全面注册制前主板上市的最后机会。
个人观点，仅供参考，不作为投资建议！！！
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2月22日，百畅转债（123175）申购
一、注意
未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！
二、转债条款
1、评级：A+
2、规模：4.2亿（规模较小）
3、无担保
4、利率：第一年0.3%；第二年0.5%；第三年1.0%；第四年1.8%；第五年2.5%；第六12.0%（含最后一年2.8%），6年票息18.1%（票息较低）
5、下修条款：15/30~85%（一般）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：370614
9、配售代码：380614 每股配售2.6178元面值转债
10、当前转股价值：103.67
11、行业对标：伟22转债
12、所属板块：创业板
13、债券期限：.02.22~2029.02.21
14、转股期限：.08.28开始
三、公司简介
对应正股百川畅银，公司自设立以来，深耕于环保行业，是国内第三方提供沼气资源化利用的主要服务商之一。公司与垃圾填埋场的主管部门、生活垃圾处置单位、养殖场等运营单位合作，搜集生活垃圾、养殖粪污等废弃物产生的沼气，并利用其发电，产品为电力。
主要风险点：
1、市场竞争风险：我国沼气发电项目比较分散，单个企业的资产和盈利规模较小；
2、沼气发电项目不能及时并网的风险；
3、商誉减值风险：截至6月末，公司商誉账面价值为5512.46万元；
4、应收账款相关风险：报告期各期末，公司应收账款、合同资产余额合计数占营业收入比例分别为59.30%、82.32%、114.11%和277.76%。
四、申购建议
6年票息较低，其他条款一般，转股价值较高，发行规模较小，质地一般，但概念比较独特，我会申购。
四川黄金(SZ001337)播恩集团(SZ001366)百畅转债(SZ123175)
资事堂：
后首个超级“打新周”即将出现。
根据新股发行安排，接下来一周（2月20日至2月24日），共有11只新股可供打新，是以来单周打新个股最多的一周。
而且自兔年开年以来，新股不败始终保持，盘中一直没有破发迹象，这也让不少资金申购新股的策略变的更加激进。
即将申购的11家公司，所属行业类别较为多元，覆盖了军工电子、医药商业、电子元器件、汽车零部件、饲料、贵金属、海运、水务等诸多概念。
个股方面，既有国内气象探测用有源相控阵雷达领先厂商纳睿雷达；也有真金矿四川黄金，选择多多。
谁会是这一轮打新族们真正的“福音”？
过去一周（2月13日-2月17日），新股市场仍维持开年以来的“暖意”。
从首日表现来看，7只新股上市首日均有不同程度的上涨，且上市后盘中也未现破发情况。
其中，科创板中润光学领跑，上市首日涨幅超过104.6％，北交所驰诚股份上涨80.75％，昆泰股份、扬州金泉、亚通精工、亿道信息集体顶格涨44％，北交所利尔达则相对较弱，上涨39.6％。
累计下来，当投资者赚最多的是扬州金泉，一家代工纺织品的公司，目前新股首批已突破1.8万，而且还没有打开涨停板，盈利还在继续积累。
接下来一周，打新市场将迎来节后首个打新大周，共有11只新股可供打新。
题材方面较为多样化，包括国防与装备、电子设备、交运设备、有色金属等。
具体发行安排如下：
纳睿雷达：相控阵雷达整机及相关系统的研发、生产、销售以及相关服务。
金海通：研发、生产并销售半导体芯片测试设备。
华人健康：从事医药代理、零售及终端集采三大块业务。
一彬科技：汽车零部件的设计、开发、生产和销售。
播恩集团：饲料的研发、生产、销售。
四川黄金：金矿的采选及销售。
联合水务：自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。
绿通科技：场地电动车研发、生产和销售。
茂莱光学：精密光学器件、高端光学镜头和先进光学系统的研发、设计、制造及销售。
海通发展：从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。
苏能股份：煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。
从热度来看，四川黄金是目前关注度较高的一只新股。
四川黄金是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。
公司拥有梭罗沟金矿采矿权和梭罗-挖金沟详查金矿探矿权，该矿区位于矿产资源较为丰富的甘孜-理塘构造带。
截至3月31日，梭罗沟金矿矿区采矿许可证范围内保有资源储量为金金属量44.86吨，挖金沟矿段查明资源储量为1.33吨，为公司发展提供了较好的原材料资源保障。
根据中国黄金协会《中国黄金年鉴》，-，四川黄金的黄金产量国内占比分别为0.41%、0.42%、0.50%。
业绩方面，-，四川黄金分别实现营业收入3.78亿元、5.43亿元、5.26亿元，同比增速依次为7.47%、43.43%、-3.12%；实现归母净利润1.35亿元、2.02亿元、1.53亿元，同比增速分别为8.99%、50.26%、-24.12%。
最新报告期显示，公司实现营业收入4.72亿元，同比下降10.16%；实现归母净利润1.99亿元，同比增长29.53%。
四川黄金称这种表现主要是因为公司未销售合质金，而销售的合质金毛利率低，致使综合毛利率与相比较高。
四川黄金预计一季度归属于母公司股东的净利润5300.00至6700.00万元，同比增长28.20%至62.07%。
有券商表示，四川黄金从事金矿的采选及销售；根据主营业务的相似性，选取湖南黄金、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、紫金矿业、中金黄金、恒邦股份、西部黄金作为可比上市公司。
根据上述可比公司来看，同业平均收入规模为491.69亿元、PE-TTM（算术平均）为41.98X，销售毛利率为14.46%；相较而言，公司收入规模低于行业平均，但毛利率水平高于可比公司。
当然，做为金矿股，公司盈利受到金价的变化影响。另外公司也存在客户相对集中的风险。报告期内，公司对前五大客户的销售金额，占公司同期销售金额的比例分别为100.00%、92.46%、93.85%和 100.00%。
萝卜投研：
#00 影响黄金的宏观数据
本轮黄金价格的上涨开始于10月份，事件性冲击为中美贸易摩擦，此后在4季度随着内外经济的企稳，黄金价格小幅回调。5份以来，随着美国宏观数据的披露，美国经济前景仍面临高度不确定性和重大下行风险，黄金价格继续上涨。可见从至今，支撑黄金价格上涨的主要因素为经济下行导致的避险需求，而避险需求也会继续支撑黄金价格继续上涨，直到宏观经济出现明显的企稳反弹迹象。
影响黄金的宏观数据一览，上金所Au99.99收盘价为413.15元，美元指数为103.89点，美元兑人民币汇率报6.843CNY/USD，预期通胀指数为2.36%，期美国债收益率报1.46%，美国M2环比-0.69%
数据来自:
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昨日黄金股表现，湖南黄金涨幅6.02%，西部黄金涨幅2.93%
湖南黄金(SZ002155)西部黄金(SH601069)中金黄金(SH600489)
昨日黄金ETF基金表现，易方达黄金ETF(159934)涨幅0.46%，华安易富黄金ETF(518880)涨幅0.45%
以下摘录于海通证券的黄金择时研究报告。
黄金是一种贵金属，兼具商品属性、货币属性和金融属性，在全球金融市场中起着至关重要的作用。
全球黄金供给来看，截至底，全球黄金储量共有5.4万吨；，全球矿产金产量为3464吨，约占黄金总供给的73%；但由于每年新增的黄金供给量相对于存量占比过小，供给的波动不足以对黄金存量造成显著的影响。
黄金定盘价由伦敦金银市场协会(LBMA)，在伦敦当地时间10:30和15:00，通过电子化集合竞价方式定价，影响纽约和中国香港的交易。
上金所AU99.99现货合约规则：
1、交易方式：现货实盘交易；交易单位：10克/手；最小单笔报价量：1手；最小变动价位：0.01元/克；每日涨跌幅限制：±30%。
2、交易手续费：成交金额的万分之三点五；交割费：0；交割品种：标准重量1kg、成色不低于99.99%的金锭；交割时间方式：T+0实时交割。
黄金ETF交易规则：
1、申购费率为零；交易费用同股票；年管理费0.5%；年托管费0.1%。
2、交易时间：周一至周五股票交易时间。
黄金兼具商品属性、货币属性和金融属性，受到多方面因素的影响：
1、实际利率(美国期TIPS 债券到期收益率)。黄金属于无息资产，实际利率是持有黄金的机会成本。当实际利率上升时，持有黄金的机会成本上升，黄金随之下跌；当实际利率下降时，持有黄金的机会成本下降，黄金随之上涨。
2、美元指数。黄金以美元计价，二者之间存在一定的负相关性，但非因果关系，同时受到美国经济的驱动。当美国经济下行时，其主权信用降低，相对购买力随之下降，进而导致美元指数下降，黄金价格同步上升，另一方面，美元和黄金同属于避险资产，在风险事件发生时，二者有可能同向变化。
3、通胀预期(美国期国债到期收益率-美国期TIPS债券到期收益率)。黄金具有抗通胀功能。
4、美国M2增速。美国M2增速能反应出美国的货币供应情况，货币超发将推高资产价格，导致通胀上行，黄金投资价值凸现。
5、负利率债券。黄金价格与全球负利率国债规模呈现明显的正相关性。一方面，利率倒挂和负利率的出现，显示了经济衰退风险在加大，会提振黄金的避险需求。另一方面，在负利率环境下，持有现金或债券均会面临损失，而黄金则能够实现保值。
【湖南黄金-利好事件】
公司主营：湖南黄金属于黄金行业。公司财务状况良好，近三年营业收入稳步增长，净利润高速上升。此外，公司负债率低，偿债能力较较强。
当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.08亿元
技术面看多：公司于2月20日，出现看多的技术面信号：杯柄形态突破,近一周涨多跌少,收盘价站上5日均线,均线上升通道,EMA多头。
【西部黄金-利好事件】
公司主营：西部黄金属于黄金行业。公司财务状况正常，近三年营业收入小幅增长，三季度净利润下滑幅度收缩。然而，公司三季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险。
业绩预告预增：公司于1月30日发布业绩预告，归母净利润预增，年报归母净利润下限达1.60亿元，超过去年同期0.73亿元
技术面看多：公司于2月20日，出现看多的技术面信号：OBV金叉,RSI金叉,RSI多头排列,光头阳线,短期均线多头排列,收盘价站上5日均线,EMA多头。
【中金黄金-利好事件】
公司主营：中金黄金属于黄金行业，营收与净利润规模行业领先。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步增长，近三年净利润高速增长。然而，公司三季度营业收入短期下滑，警惕出现拐点风险，三季度净利润增速放缓。
当天主力资金净流入：公司今日主力资金处于净流入状态，金额为0.05亿元
技术面看多：公司于2月20日，出现看多的技术面信号：RSI上行步入买入区,RSI金叉,KDJ金叉,BOLL向上突破中轨,收盘价站上5日均线,W底突破,KDJ多头,MTM买入。
以上内容由萝卜投研app整理发布，专业研报尽在萝卜投研
量子熊猫滚雪球：
#雪球星计划##量子熊猫##打新必备攻略#
大家好，我是量子熊猫。
今天A股行情继续逼空，虽然没有突破3310点，但收在3300点以上也算创了阶段高位，距离突破仅一步之遥，这波行情能不能继续就看明天了。
两市成交量9214亿元，相比昨天还缩量了200多亿，说明市场对向上冲还是存疑的，倒是北向继续净流入18.54亿元，已经是连续四天净流入。
港股最近走的较弱，主要还是受到汇率震荡人民币贬值影响，把恒指走势跟人民币汇率拉个线就会发现走势直接就是强相关的。
下面这张图红色线是美元兑人民币中间价，往上走就代表美元升值，而蓝色线对应的则是恒生指数。
人民币汇率主要受到美联储加息和国内经济的影响，相关分析说得很多了，总之跌下来后熊猫计划会补，具体时间待定，等买了会跟大家说，前期减仓了就是这么硬气。
A股今天发生了一起血案，起因是一家叫奥联电子的公司在12月9日发了条公告，说下属全资子公司跟自然人胥明军共同出资成立了一家主要从事钙钛矿太阳能电池业务的公司。
接着股价搭着钙钛矿的热点直接起飞，从公告后启动（下图第一个红色箭头）到2月9日最高点正好两个月，期间股价涨超200%...
钙钛矿属于尚未成熟的下一代太阳能电池材料，不过这个不重要，重点是“胥明军”这哥们和图上的几个时间点。
在这期间有不少机构跑去公司做了调研（上图第二个红色箭头位置），公司也借调研大吹特吹胥明军很牛，自己也要打造什么三位一体平台，还有模有样的制定了一个五年计划…
“预计实现50MW钙钛矿中试线投产，2024 年600MW钙钛矿装备和120MW钙钛矿电池组件 生产线投产，5年内形成8GW钙钛矿装备和2GW钙钛矿电池组件生产能力”。
跟着股价又开始了二次腾飞...
此处应有调研机构名单，分别是华泰证券、东亚前海证券、中航证券、东海证券、国盛证券和招商证券。
再然后因为股价涨得太凶，2月10日被深交所发了问询稿（上图第三个红色箭头位置），接着股价就开始出现回调，再到今天公司对深交所问询稿回复中关于胥明军这哥们的简历被爆翻车，股价直接吃了一根20cm的大绿柱...
根据公司当时的回复说胥明军这哥们指导完成了央企华能清能院钙钛矿的项目，结果华能清能院今天在公众号发了个澄清说明，说跟奥联电子没有合作，胥明军也没有参与过相关项目。
...
这种魔幻的事情发生在魔幻的A股好像也并不魔幻，就是不知道奥联电子这次要被罚酒几杯，冲进去抬轿子获利的这些鸡狗们又能多买几套别野...
珍爱生命，远离炒作。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2月22日可申购新股分析
全称“播恩集团股份有限公司”，主营业务为饲料的研发、生产、销售。
主要产品为猪用饲料。
公司主营产品为猪用饲料，公司饲料按照营养成分及使用比例、喂饲对象所处阶段两种主要方式进行划分，具体情况如下：
a，按照营养成分及使用比例划分
猪饲料按使用比例可细分为预混合饲料、浓缩饲料及配合饲料。
其中，预混合饲料是饲料的核心和基础，产品附加值高；
在预混合饲料的基础上添加适量的蛋白质、矿物质等原料后即可加工成浓缩饲料；
在浓缩饲料的基础上添加适量能量饲料等原料即可加工为配合饲料。
b，按照饲喂对象所处生长阶段
猪饲料按生长阶段可细分为教槽料、乳猪料、小猪料、中猪料、大猪料等，具体分类情况如下：
业务主要是各种类似的猪饲料。
具体营收方面，主要营收来源于猪饲料，营收占比接近100%。
对应行业为农副食品加工业，可比上市企业分别为邦基科技（603151）、正邦科技（002157）、金新农（002548）。
企业由海通证券主承销，新发行市值3.76亿元，发行后总市值14.98亿元，发行价格9.32元，发行市盈率22.97，PE-TTM14.48x，顶格申购需要16.0万元市值。
对比农副食品加工业行业PE-TTM为34.66x，对比邦基科技PE-TTM为26.15x，对比正邦科技PE-TTM为-0.60x，对比金新农PE-TTM为-6.42x。
预计1-3月营业收入约为38,300万元至42,500万元，同比增长幅度为27.13%至41.07%；
预计归属于母公司股东的净利润约为1,405万元至2,205万元，同比增长幅度为1,058.13%至1,717.57%；
预计扣除非经常性损后归属于母公司股东的净利润约为1,320万元至2,120万元，同比增长幅度为2,877.64%至4,682.27%。
全年可实现营业收入170,985.28万元，与上年同期相比变动幅度为-3.45%；
可实现净利润7,741.94万元，与上年同期相比变动幅度为-13.93%；
可实现扣除非经常性损益后的净利润6,519.40万元，与上年同期相比变动幅度为-18.94%。
营业收入177,092.17万元，营收151,001.75万元，营收102,634.96万元，年复合增速为31.36%。
扣非归母净利润8,042.26万元，扣非归母净利润9,373.63万元，扣非归母净利润6,108.05万元，年复合增速为14.75%。
-营收增速还行，利润增速一般，特别利润在还有较大下滑，然后到营收和利润双双下滑，再到一季度业绩又爆发式增长。
参考招股说明书解释，主要因为受到“猪周期”影响，同时饲料原料涨价，而一季度生猪养殖市场回暖，业绩也明显有所好转。
具体毛利率方面，到上半年主营业务毛利率分别为26.11%、23.05%、18.28%和14.60%，毛利率逐年有较大幅度下滑。
参考招股说明书解释，主要原因为受“猪周期”影响，下游养殖行业利润空间较小甚至亏损，客户倾向于购买价格和毛利率偏低的产品，同时玉米、豆粕等饲料原材料价格上涨。
跟同业对比来看，处于较低水平。
从公司基本面看，行业概念一般，最近今年业绩表现较弱，不过今年也算熬出头了，对比可比公司其实更惨。
从发行情况看，深市板发行，发行价格很低，发行市盈率不高，PE-TTM不高。
最后就不汇总了，这货仍然是核准制新股，并且业绩反转估值不高，不要犹豫。
打新评级：积极，我的操作：申购。
全称“四川容大黄金股份有限公司”，主营业务为金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。
金精矿和合质金经过冶炼或精炼加工后成为可在上金所交易的标准金产品，标准金主要用于黄金饰品、工业用金、投资品、政府储备黄金等领域。
公司拥有梭罗沟金矿采矿权（矿区面积2.1646平方公里）和梭罗-挖金沟详 查金矿探矿权（勘查面积28.02平方公里），所辖矿区梭罗-挖金沟金矿矿区位于矿产资源丰富的甘孜-理塘构造带。
根据国土资源部数据，梭罗沟金矿矿区采矿许可证范围内保有资源储量为金金属量44,862kg；
根据原四川省国土资源厅数据梭罗沟金矿区挖金沟矿段查明资源储量为金金属量1,332kg。
主要业务就是挖金矿的，属于产业链上游。
具体营收方面，主要营收基本均以金精矿为主。
对应行业为有色金属矿采选业，可比上市企业分别为赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、西部黄金（601069）、紫金矿业（601899）。
企业由中信建投证券主承销，新发行市值4.25亿元，发行后总市值29.78亿元，发行价格7.09元，发行市盈率22.98，PE-TTM12.84x，顶格申购需要18.0万元市值。
对比有色金属矿采选业PE-TTM为25.27x，对比赤峰黄金PE-TTM为73.01x，对比山东黄金PE-TTM为48.72x，对比西部黄金PE-TTM为78.26x，对比紫金矿业PE-TTM为15.18x。
，公司实现营业收入47,246.05万元，同比减少10.16%；
归属于母公司所有者的净利润为19,868.76万元，同比增长29.53%；
扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润为13,868.69元，，同比增长7.04%。
营业收入52,586.22万元，营收54,281.56万元，营收37,845.93万元，年复合增速为17.88%。
扣非归母净利润12,956.07万元，扣非归母净利润18,565.81万元，扣非归母净利润13,312.31万元，年复合增速为-1.35%。
-，营收增长还行，但是扣非利润在有较大下滑，然后到营收下滑，不过利润有所增长。
参考招股说明书，主要由于未销售合质金，同时合质金毛利率较低。
具体毛利率方面，到上半年主营业务毛利率分别为51.57%、55.23%、49.32%、49.28%，毛利率受金价波动影响较大。
跟同业对比来看，处于较高水平。
从公司基本面看，行业概念一般，业绩还行。
从发行情况看，深市主板发行，发行价格很低，发行市盈率一般高，PE-TTM不高。
最后也不汇总了，这货也仍然是核准制新股，不要犹豫。
打新评级：积极，我的操作：申购。
播恩集团，打新评级：积极，我的操作：申购。
四川黄金，打新评级：积极，我的操作：申购。
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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播恩集团(SZ001366)四川黄金(SZ001337)紫金矿业(SH601899)
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仓又加错123：
西部黄金(SH601069)急拉
打新必读：
申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！
预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。四川黄金(SZ001337)
四川黄金（001337）：公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采 选及销售，主要产品为金精矿和合质金。经过多年发展，公司已成为国内主要的 金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四 川省重点黄金生产企业。
公司拥有梭罗沟金矿采矿权（矿区面积 2.1646 平方公里）和梭罗-挖金沟详 查金矿探矿权（勘查面积 28.02 平方公里），所辖矿区梭罗-挖金沟金矿矿区位于 矿产资源丰富的甘孜-理塘构造带。根据国土资源部《关于〈四川省木里县梭罗 沟矿区金矿资源储量核实报告〉矿产资源储量评审备案证明》（国土资储备字 〔〕196 号），截至 年 3 月 31 日，梭罗沟金矿矿区采矿许可证范围内保有资源储量为金金属量 44,862kg；根据原四川省国土资源厅《关于〈四川省木 里县梭罗沟金矿区挖金沟矿段详查报告〉评审备案的证明》（川国土资储备字 〔〕005 号），梭罗沟金矿区挖金沟矿段查明资源储量为金金属量 1,332kg。公司所处地理位置有利于公司未来通过资源勘查充分发掘矿区资源，提高控制资 源储量，增强可持续发展能力。
主营业务收入的主要构成
国内主要公司：
1、紫金矿业
2、山东黄金
3、中金黄金
4、银泰黄金
5、招金矿业股份有限公司
6、赤峰黄金
7、山东恒邦冶炼股份有限公司
8、湖南黄金
9、西部黄金
10、云南黄金矿业集团股份有限公司
募集资金用途
财务分析：
（数据来源：同花顺F10）
（数据来源：同花顺F10）
经公司初步测算， 年 1-3 月公司主要经营业绩预计情况如下：
预计，公司 年 1-3 月营业收入较上年同期有所增长，主要系金精 矿销售收入增长所致。公司 年 1-3 月净利润为 5,300.00 万元至 6,700.00 万 元，同比增长 28.20%至 62.07%，主要系营业收入增长所致。 年 1-3 月扣除 非经常性损益后净利润同比变动率为 82.76%至 131.96%，高于净利润增长率， 主要系上年同期非经常性损益中合质金应收账款减值准备转回金额较大所致。
结论：预计中签后每签预获0.47万，建议积极申购，后期建议谨慎关注。
【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注
风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。
998久久发：
0222星期三 今日新股；
四川黄金（001337）
行业；有色金属矿采选业，黄金采选及销售
（一）简要介绍：
公司是一家长期专注于金矿资源开发及综合利用的企业，主要从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。
（二）公司业务构成及行业地位：
公司从事金矿的采选及销售，主要产品为金精矿和合质金。金精矿和合质金经过冶炼或精炼加工后成为可在上金所交易的标准金产品，标准金主要用于黄金饰品、工业用金、投资品、政府储备黄金等领域。
公司已成为国内主要的金矿采选企业之一，系中国黄金协会理事单位，被评为国家级绿色矿山企业、四川省重点黄金生产企业。
（三）同业比较：
1、紫金矿业（股票代码 601899.SH、02899.HK），（EPS(0.56元/股)，21静态PE 20.81倍），黄金及其他金属矿产资源勘查和开发为主。
2、山东黄金（股票代码 600547.SH、01787.HK），（EPS(-0.12元/股)，21静态PE 亏损），金矿开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼（精炼）和黄金产品深加工。
3、中金黄金（股票代码 600489.SH），（EPS(0.35元/股)，21静态PE 24.76倍），黄金采、选、冶、加工综合配套，生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品。
4、银泰黄金（股票代码 000975.SZ），（EPS(0.43元/股)，21静态PE 28.49倍），贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，主要金产品为合质金。
5、赤峰黄金（股票代码 600988.SH），（EPS(0.32元/股)，21静态PE 60.95倍），黄金勘探、采矿、选矿、冶炼及销售业务，主要产品为黄金金锭。
6、湖南黄金（股票代码 002155.SZ），（EPS(0.29元/股)，21静态PE 56.29倍），黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等，为国内从事黄金矿山开发的主要企业之一。
7、西部黄金（股票代码 601069.SH），（EPS(0.01元/股)，21静态PE 2,159.55倍），黄金的采选、冶炼以及铁矿石、铬矿石的采选，是目前西北地区最大的现代化黄金采选冶企业。
平均值（剔除山东黄金、西部黄金），（21静态PE 38.26倍）。
（四）募集资金用途：
投资金额(万元)
1t梭罗沟金矿矿区资源勘查t24552.54
2t梭罗沟金矿2000t/d选厂技改工程建设t6388
3t梭罗沟金矿绿色矿山建设t10037.48
4t梭罗沟金矿智慧化矿山建设t7604.28
5t偿还银行贷款及补充流动资金项目t10000
投资金额总计t58582.3
超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）t-16042.3
计划募集资金；亿元，实际募集资金；4.25亿元，超募%。
（五）财务数据：
发行价格 7.09元 参考行业市盈率 25.27倍
发行市盈率 22.98倍 静态PE 14.99倍
发行市值 29.78亿
总发行数量（股） 6000万股
网上发行数量(股) 1800万股
发行后总股本4.2亿股
预计发行摊薄后每股收益；0.47元
归属地区；四川凉山
股权性质；四川省地矿局(控股比例:32.89%)（紫金矿业持股10.44%）
主承销商t中信建投
公司至，营收分别是5.43亿、5.26亿，4.72亿，营收YOY -10.16%；净利润分别是2.02亿、1.53亿、1.99亿，净利润YOY 29.53%。
公司预计1月至3月净利润为5,300.00万元至6,700.00万元，同比增长28.20%至62.07%。
（六）机会与风险：
报告期内，公司主要依托单一矿山梭罗沟金矿生产金精矿。报告期内，公司梭罗沟金矿开采的原矿石品位有所下降，若未来公司原矿石品位持续下降，且选矿阶段无法合理配矿，将导致公司金精矿产品的金属量与平均品位进一步下降，从而对公司的经营业绩造成不利影响。
报告期内，公司产品存在供不应求的情况，在客户选择上，公司通常选择中金黄金、山东黄金等资金实力雄厚的大型国有企业
（七）总结及建议：
深圳主板，黄金采选及销售，发行PE低于同业公司平均值，22及23Q1业绩增长，发行价低，预计开盘涨幅100%左右。综合考虑；建议积极申购。
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