【撰文/孙涛 统筹/张喜斌】东阿阿胶(000423.SZ)在经历上市来的业绩首亏后,将接下来的工作侧重点放在了“清库存”上。如今中报预告披露,库存清得有限,又来了一波大亏损。
登陆资本市场后,东阿阿胶一直是市场宠儿,公司自起开始实施“价值回升”的长期战略,连续提价18次,驴皮阿胶价格飞涨的同时,囤货滞销等潜在隐患日益明显,终于在爆雷。
东阿阿胶经过18次涨价后,从补血佳品扶摇直上成了奢侈品,在市场上曲高和寡(图片来源于网络)
降价、去库存、网上促销,推出即时食品,甚至今年一直想将消费热点转移到年轻人的身上。有消费者留言,东阿阿胶越来越不像药了,经营模式也是越来越不正经。东阿阿胶打出一系列的花式销售方法,市场回应显然不热烈。业内人士表示,其主因就是东阿阿胶在其长期经营策略中,已经让东阿阿胶背离了药品的核心价值。
再报亏损
7月14日晚,东阿阿胶发布上半年业绩预告显示,公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损6754万元到9841万元,比上年同期的盈利1.93亿元,下降135%到151%,基本每股收益亏损0.1元到0.15元。
对于业绩下滑原因,东阿阿胶提到了疫情因素的负面影响,表示在报告期内特别是一季度,国内部分经销商复工复产延期,且药店等销售场所普遍顾客流量严重低迷,导致公司线下业务受到较大影响。
东阿阿胶同时称,目前正在清理渠道库存,主动严格控制发货,全面压缩渠道库存数量,因此对今年上半年销售产生一定影响。
业内人士指出,在抗疫类医药股带动整体行业上涨的利好影响之下,东阿阿胶股票“蹭热点”,涨幅却并未跟上行业走势,还有可能交出上市24年以来最差半年业绩的成绩单。
消息面显示,东阿阿胶预亏的利空消息一出,最新总市值一直在250亿元左右徘徊,相较最高市值近500亿元,显示已经腰斩。
其实,东阿阿胶在今年年初就已经“爆雷”。的年报显示,公司全年营收29.59亿元,同比下降59.68%;净亏损4.44亿元,同比猛降121.29%。这也是其上市来首次出现亏损。
统计数据显示,过去,东阿阿胶净利润从的1.54亿元增长到的20.87亿元,连续保持了正增长,且净利润年复合增长率在20%以上,但是增幅早已有所下降。至,其归属上市公司股东净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%。
对于整体业绩下行的原因,东阿阿胶今年年初回应称,近年来,受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响,公司渠道库存出现持续积压。为避免企业长期良性健康受到不利影响,今年公司主要侧重于清理渠道库存,主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量,尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度,因而对经营业绩影响有所加大。
东阿阿胶零售商向大白财经观察表示,现在实施医保控费,部分保健食品不能刷医保卡了,对销售也造成了一定影响。在部分省份,阿胶更是被直接“踢出”医保目录。还有不少接受不了过高价格的消费者,开始选择其它品牌或替代产品,这些都导致了东阿阿胶的销量开始逐年下滑。
大白财经观察注意到,5月,东阿阿胶为稳定投资者信心,曾抛出一份回购计划。自6月18日起12个月内,以自有资金进行股份回购,回购资金金额不低于7.5亿元且不超过15亿元,回购股份的价格不超过45元/股。
截止今年6月12日,东阿阿胶仅回购了约1004.47万股,累计斥资不到3.5亿元,却提前半年终止了回购计划。东阿阿胶表示,终止回购为更好发挥资金在生产经营中的最大作用。
甩不掉的“拖油瓶”
公开资料显示,东阿阿胶隶属央企华润集团,公司前身为山东东阿阿胶厂,于1952年建厂,1993年由国有企业改为股份制企业,1996年7月29日登陆深交所。截止目前,公司依然是全国最大的阿胶及系列产品生产企业,总资产约138.7亿元。
公开报道显示,东阿阿胶在到来之前从未亏损,甚至一直在提价。
公司自起开始实施“价值回升”的长期战略,具体落实就在“提价”策略上。时任公司总裁秦玉峰曾多次对外宣称,要把东阿阿胶回归到历史上应有的地位。此后,东阿阿胶每年提价1-2次,累计提价18次,累计涨幅达37倍,被吐槽“比房价涨得都快”。
东阿阿胶被指越来越不像药(图片来源于网络)
随着东阿阿胶“提价策略”的不断推进,销售市场出现了一货难求的热售局面。东阿阿胶凭借身价的扶摇直上,一度成为资本市场的宠儿。券商们甚至喊出了“滋补第一品牌”“千亿市值”的口号。
这一利好消息面在资本市场同期得到呼应,股价一路猛涨,在连同总市值,共同冲至历史新高,远超同期的茅台。这也让东阿阿胶获得了“药中茅台”“A股涨价王”的称号。
但是,有东阿阿胶的经销商道出的实情却是,厂家的频繁提价给经销商造成了“卖货不如囤货”的假象,导致二级市场的大量囤货惜售,希望产品的市场价格不断上涨,这样躺着都可以多赚利润。
在去年就有消费者表示,店里买到的货还会有以前的。根据《药品管理法》规定,作为药品的东阿阿胶保质期只有5年,这就意味着如果经销商压货太多,最终将面临商品过期而不得不“甩货”的结局。
陕西医药质量协会执行会长、医药协会副会长单升高表示,阿胶首先是药品,是一个被动消费品,具有治病救人、普惠大众的属性,而且必须在医生指导下使用。如果药品变成了奢侈品,离开了医院和医生,就背离了其基本属性,对患者对企业对社会都将产生极大的负面影响。
有业内人士向大白财经观察分析东阿阿胶的营销策略时表示:商家通过“饥饿营销”,用提价的方式刺激市场,来扩大体量、增加利润、提振股价的做法是非常“短视”的行为,也不适合药品营销,这样的结果都是和药品的价值和意义背道而驰的。目前造成产品滞销,营收亏损,都是决策失误的直接恶果。
大白财经观察梳理东阿阿胶近几年数据却发现,公司库存积压状况始终处于令人担忧的地步。、、的账面存货分别达到了36.07亿元、33.69亿元、35.22亿元,比4.01亿元的存货多了近8倍。
值得注意的是,,东阿阿胶占据着80%的市场份额,还是绝对霸主。可到,东阿阿胶的市占率下滑到32%。
著名经济学家宋清辉认为,随着同业竞争加剧,产品不断提价导致的大批忠诚但对价格敏感的消费者流失,预计东阿阿胶的业绩还会继续加速下滑。东阿阿胶业绩下滑的根本原因是公司的核心竞争力不足,公司产品被市场逐渐抛弃所致。
有分析人士认为,东阿阿胶的清库存运动,实际是为过去十几年中连续提价来“还债”。一季度的数据显示,3个月过去了,东阿阿胶的账面存货仍高达33.96亿元,一通操作过后仅减少了1.26亿。
华泰证券指出,东阿阿胶渠道去库存预计至少调整到,叠加上今年上半年受疫情影响业绩承压,去库存的“阵痛期”恐要延长。
自救盯上年轻人
去库存效果不明显,在业绩压力之下,东阿阿胶试图自救的行动一直没有止步,采取降价就是首当其冲的策略。公开资料显示,及以前阿胶系列的毛利率一直都维持在70%左右,到却降至不足50%。
大白财经观察检索发现,曾经售价为1499元的东阿阿胶块(250克),如今在东阿阿胶大药房天猫旗舰店的售价为1199元,降幅达20%。而在淘宝平台上,该东阿阿胶块在其他网店内的价格更便宜,价格仅为745元,客服表示“此产品保证正品,可登录东阿阿胶官网进行防伪查询”。
东阿阿胶将更多的拯救业绩策略放在了“数字化营销转型”“新零售平台建设”等措施上。今年以来,线上销售优惠力度也一直较大。官网显示,公司今年4月又推出“一步成粉”技术产品。
国家及陕西省中医药文化科普巡讲专家、陕西省中医药大学研究生导师闻新丽主任医师却提醒道:作为药物,阿胶也有自己的适应症和用法禁忌。任何神话其疗效和贬损其药用价值的说法都是不负责任的。更不能因其药食同源,就可以滥用。食用阿胶还是要在中医药师指导下,对症对病,最好配伍运用,最大效果地发挥其滋补效果,回归其药品的本真属性和价值。
东阿阿胶副总裁李新华表示,阿胶与咖啡的跨界战略合作,既传统经典,又新鲜时尚(图片来源于网络)
大白财经观察注意到,东阿阿胶把尝试布局年轻消费者市场作为新的风口,拿出花式营销模式,试图提高年轻一代的粘合度和忠诚度。
去年10月,东阿阿胶与太平洋咖啡宣布战略合作,联合推出“咖啡如此多‘胶’”系列饮品,陆续在北京、上海、广州、深圳、西安、成都、无锡七个城市的太平洋咖啡指定门店内上市。当时市场回应平淡,此后因疫情影响,再未听到其江湖传闻。
今年7月14日,东阿阿胶在业绩预告中表示,要“持续优化丰富产品体系,不断推出方便、即食、满足不同消费者需要的阿胶产品”“围绕顾客运营、数字化营销配称组织资源”等方式应对业绩问题。随即在山东济南市场,针对年轻消费者推出了“适合夏季滋补养生的时尚便捷新吃法”,包括夏季清心糕、东阿阿胶酸奶杯、东阿阿胶葛根饮、东阿阿胶奶茶等。
东阿阿胶OTC部总经理焦龙辉表示:“现在是消费者主权的时代,只有满足终端需求,才能实现产品快速销售。”转型消费者运营后,公司今年提出“一季一IP”的战略。
有消费者留言,东阿阿胶越来越不像药了,经营模式也是越来越不正经。东阿阿胶对外高调表示:结合今年来一系列的变化,可以预计公司正在逐步摆脱阵痛,重新走上正轨。
保健食品行业专家孔伟认为,目前很多老牌企业都在转型,加速布局年轻消费者市场,东阿阿胶面临着很大的压力。其实,产品年轻化并不代表年轻人会接受,目前针对年轻消费者群体的产品同质化问题很严重,而消费者在诸多产品中更容易选择自己信任的品牌。
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