市场焦点关注USDA供需报告
美豆优良率再次回到72%，创历史同期新高，丰产预期强化， 8月供需报告中预计美豆单产将上调至51.5-52蒲式耳/英亩间。同时考虑美豆压榨需求继续表现良好，8月供需报告中美豆旧作压榨数据或上调，但预计难以抵消产量压力，美豆库存及全球大 豆库存压力较大。
南美方面，多家机构发布巴西新作产量预估，几乎一致上调 巴西新作播种面积，平均在增幅约3.5%，产量创新高，预计同比 增幅预计在3-5.5%间。无极端天气预期下，南美新作丰产概率较大。8月供需报告虽然不会调整南美大豆产量预估，但市场还是会期盼更多的需求。
总的来说，缺乏天气的助力，美豆只能“一条腿”上涨，那 么11月合约突破前期高点910美分/蒲式耳的难度较大，但同时下方空间也不大，毕竟生长关键期，天气存在变数。美豆还得磨底， 直到消化丰产压力。11月合约下方支撑860美分/蒲式耳。
豆粕长线多头配置
豆粕基本面一言概括就是“高供给+高需求+美豆疲软”。单边价格预计窄幅震荡，重心缓慢走高，价差波动性大于单边。具体来说，得益于生猪价格的高企及生猪养殖的恢复，猪饲 料、肉禽饲料和蛋禽饲料表现都不错，豆粕表观消费量创历年同期最高。大豆单周压榨需达到200万吨才能满足豆粕单周需求量。
对于20/度，市场已经把国内豆粕需求放在同比增10-15%， 预期已经很高了，近期再增的可能性不大。大需求消化了大供给压力，豆粕库存度过了最艰难的时候，未来压力将逐渐下降。后期豆粕焦点集中在大豆进口、美豆价格。虽然压榨利润高，但油厂采购进度一般，9-12月共计3220万吨，不算多，不快不慢，且进口过于集中在美国，存在隐忧。
供给存在不确定性，还是博弈 的过程。相比于大涨大跌，我们觉得豆粕还是窄幅震荡，重心缓慢走高中。1月合约矛盾最集中，最适合作为长线多头配置， 2900元/吨以下逐渐买入，目标位3100元/吨。
油脂关注本周MPOB报告
油脂回调，豆油偏弱，菜油棕油强。市场油脂资讯较多， 印尼继续推广B40计划，美生物柴油用量增加，马来和印尼减产，出口大增。
单周压榨维持200万吨左右水平，棕油到港增加，但国内油脂库存变化不大，处于中间位置，无压力。
总的来说，国内外油脂有累库预期，但是无压力，库存不是油脂上涨的阻力。油脂能否持续上涨，重点还在下周MPOB报告中马棕油产量情况，重点看减产逻辑能否成立。油脂上涨 趋势未变，多头思路。
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