净资产收益率是长线大牛股的标配，因此备受价值投资者的青睐，A股的大白马常年都维持在15%以上，股王贵州茅台更是高达30%+。
作为衡量企业盈利能力最重要的指标，净资产收益率高的生意才是好生意。
假如你想去养猪，投资100万建了厂，每年的净利润是10万，那么净资产收益率就是10%。如果每年的净利润是3万，那么净资产收益率只有3%，还没有银行的理财收益高，说明这不是一门好生意。
根据计算口径的不同，净资产收益率分两种：摊薄净资产收益率和加权净资产收益率。
计算公式如下：
摊薄净资产收益率=当期净利润/期末净资产
加权净资产收益率=当期净利润/当期加权平均净资产
以格力电器为例：
的净利润为262亿
初和年末的净资产分别为655.74亿和913.23亿，加权平均值为（655.74+913.23）/2=784.48亿。
摊薄净资产收益率=262/913.23=28.69%
加权净资产收益率=262/784.48=33.40%
净利润是一个期间量，而净资产是一个时点量。
摊薄净资产收益率是一个静态指标，表示期末的每单位净资产对经营成果的分享数量，可以给以后的投资者展现出企业的投资价值。
加权净资产收益率是一个动态指标，表示经营期间内每单位净资产分享到的经营成果，现有股东和债权人可以以此为依据，去判断企业的盈利能力。
几个注意事项：
1、使用扣非净利润
计算净资产收益率时，分子最好要扣除掉非经常性损益。只有扣非的净利润才能反映出公司主业的经营成果。
A股很多上市公司喜欢炒房、炒股、玩资本运作，他们通过营业外收入把账做得很好看，给人一种盈利能力很强的样子。
2、排除高杠杆公司
一些公司净资产收益率高，并非盈利能力强，而是因为资产负债率高。
比如银行，由于加了很高的杠杆，净资产收益率一般都在15%以上，所以不适用这样的选股标准。
3、周期性行业
对于周期性行业来说，业绩很不稳定，净资产收益率可以作为反向指标。
比如券商，牛市最火爆的时候，往往是业绩最好的时候，但也是股价见顶的时候，这时的净资产收益率最高。等到熊市末期，券商的业绩最差，这时反而最有投资价值。
4、指标的稳定性
大牛股由于护城河高，盈利能力具有持续性，所以每年净资产收益率的波动很小。
格力电器和贵州茅台连续十几年保持在30%左右，恒瑞医药常年保持在20%左右。
如果指标发生明显变动，那就需要去分析其内在的原因，是因为行业遇到了天花板？还是竞争对手变强大了？还是技术变革出现了替代品？
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