什么是港股通与南下资金
在提及港股行情时我们经常会提到“港股通”和“南下资金” 这两个概念，那么他们究竟是什么，又与市场走势存在哪些关联呢？
南下资金是指进入港股操作的中国内地的资金，资金的通道即为港股通。
港股通指投资者委托上交所或深交所会员，通过上交所或深交所证券交易服务公司，向香港联交所进行申报，买卖规定范围内的香港联交所上市股票。沪市港股通从11月17日开始运行，深市港股通从12月5日开始运行。
个人投资者参与港股通需满足以下条件（深交所）：
1、证券账户及资金账户内的资产合计不低于人民币50万元，其中不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券资产；
2、通过证券公司评估，满足知识水平、风险承受能力和诚信状况等方面的要求；
3、不存在严重不良诚信记录，不存在法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则规定的禁止或者限制参与港股通交易的情形。
港股通的运作
港股通标的：当前沪深两市的港股通标的有472家港股上市公司，其中包括很多在港股上市的国内与国际着名公司，例如腾讯控股、中国移动、汇丰控股、友邦保险，也包括很多同时在A股和港股上市的大型中国公司，例如五大银行、中国平安、中国石油等等。
港股通指数：恒生指数公司也编制了代表港股通的指数，即恒生港股通指数（HSHKI.HI），该指数可以反映港股通整体的走势情况。
港股通标的调整：恒生指数每年会对港股通标的进行两次调整。今年8月公布的调整方案将于9月9日起生效
南下资金占港股成交额比例：港股通设立以来，南下资金在港股的活跃度逐渐提升，对于港股流动性起到了很强的提振作用。
南下资金净买入/卖出情况反映内地投资者对于港股的看好程度，这主要受到港股估值（A/H溢价）以及港币/人民币汇率的影响。今年二季度以来，南下资金大举买入港股通，8月单月净买入586亿港币。
南下资金持股结构的变化：当前接近50%的南下资金持股于金融板块，其中绝大多数资金投资于中资银行股；今年以来南下资金增持港股TMT（半导体、技术硬件）板块比例最大。
主要金融市场表现
A股市场：在之前市场积累了快速上涨之后，上周市场大幅低开，之后在美联储降息、富时罗素扩容A股的刺激下小幅上行，全周上证综指下跌0.82%至3006.45点，沪深300指数下跌0.92%，创业板指下跌0.32%。全周北上资金净流入219亿。行业方面，仅电子、食品饮料、医药生物、休闲服务四个行业上涨，非银金融、钢铁和国防军工行业跌幅较大。
港股市场：港股市场在经历了一段上涨行情之后在上周遭遇五连跌，恒生指数/MSCI中国指数分别下跌3.35%/2.06%；行业层面，受油价上涨刺激，恒生能源业领涨1.24%，恒生金融业则领跌3.73%。
债券市场：上周上半周受到国际石油价格大涨、猪肉价格上涨等利空因素影响下，债券市场持续下跌；后半周受到美联储降息、LPR报价下调等利好因素影响下，债券市场略有反弹。整体全周债市指数依然是下跌为主，全周中债新综合净价指数环比下跌0.07%
大类资产配置策略
A股市场：市场在积累了一定涨幅之后显示出疲态，投资者开始担忧经济下行、通胀压力、中美贸易摩擦等问题，外资对于A股的扩容在短期内也已告一段落。当前市场的两极分化较为严重，前期涨幅较大的股票估值已不低，市场抱团现象仍然明显，此时应当相对偏谨慎，合理规避风险。
港股市场：港股在经历了短期的反弹之后继续下跌，香港本地局势、市场对于国内政策力度的解读、中美贸易摩擦的担忧都对风险偏好构成比较强的制约，港股当前的最大优势是再次回到低估值。预计短期内港股仍然以震荡行情为主。
债券市场：近期债市利空因素增多，例如猪肉价格上涨、石油价格上涨、中美贸易关系略有缓和、四季度财政政策发力明显、四季度债券供给预计增加。这些因素将给四季度债券市场造成较大困扰。因此，我们判断四季度债市震荡格局大概率仍将延续，节奏方面，短期消息面略偏不利。
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