花朵财经
作者|花朵财经花朵财经ID|F-Finance
历来A股市场上的骚操作不少，但像歌尔股份这样的就连很多老股民也是第一次见。
10月22日，苹果供应链龙头股歌尔股份一口气发布了16条公告，其中两条被股民们称为“完全对立”。
一条是减持，一条是回购。
减持公告说的是，董事长姜滨和副总裁刘春拟分别减持（占公司总股本的）1.00%和0.01%股份，约估值6亿元。
回购公告说的是，公司将回购下限5亿、上限10亿元的公司股票。
现在你是不是也觉得很奇怪？高管减持的股份市值与公司拟回购的股票市值几乎是一样的。歌尔股份这一进一出的，走城门呢？
很多股民被迷惑了，想说歌尔股份高管套现，但却并不是那么理直气壮。
今天花朵财经就来盘一盘，歌尔股份这种骚操作到底是为神马。
01
减持进个人口袋、回购公司买单
有股民在股吧里揣测，公司之所以回购与高管减持份额接近的股票，纯属是要用利好对冲利空，减弱减持对股价的消极影响。
甚至有人说，由于回购股票的上限还高出减持份额约4亿元，所以这两个公告结合在一起是大大的利好，公司这是要进一步推高股价呀。
不得不说，股民们有时候真是太善良。
须知，高管（股东）减持的股票，那是分毫不少进了自己的腰包。但公司回购的股票，不管是采取哪种方式回购，本质上都是所有股东共同买单。
说白了，是拿公司的钱，为减持的高管买单。
股民们猜测的没有错，这确实是一种对冲，但却是一种拿全体股东利益为赌注来救赎高管减持的对冲，高管这边将真金白银装进自家腰包，却让公司以掏自家仓禀式的方法来填补亏空。
另外，请注意，回购的5—10亿股份将以股权激励的方式重新回到哥尔股份的员工手中并重新进入二级市场。
且不提这部分用作激励的股份，有没有董事长和副总裁的份儿——正常来说是一定有的——只需要想一想，A股公司员工激励股份通常是要打个5、6、7、8折的，你就会发现高管的算盘有多精。
在此也顺便提醒一下各位，关于股份回购，有一个普遍的误解叫做“回购一定是利好。”
请注意：高管个人掏腰包增持公司股份，是绝对的大利好。
公司回购股份并注销，当然也是大利好。
但公司回购股份，尤其是用作股权激励的，你可要小心了，机构对于这类公告的定义，至少也是个中性偏利空。
更有的回购，其实就是大利空，但还被一部分股民朋友认作利好的模样。比如前阵子闹得沸沸扬扬的某LI股份。
用做激励员工的股份回购是偏空的原因在于：这种公告造成的结果只是短期偏向多方，这部分股份最终仍是要回归到市场中，冲淡你我他的持股含金量。
02
歌尔股份姜滨家族减持近百亿
姜滨和其家族已经有过数次轰轰烈烈的减持。
，歌尔集团发行可交换债券，规模为12亿元，期限3年，标的股票为歌尔集团持有的公司股票。5月，债券换股。持有歌尔集团债券的投资者将债券换成了歌尔股份股票。至此，姜滨兄弟借此成功套现12亿元。
的股灾时期，姜滨就曾通过“家园1号”员工持股计划专户减持其持有的股份2957.95万股，占公司总股本的1.94%，参考市值约9.85亿元。
，歌尔集团再次发行可交换债券，此次发行规模升级为20亿元，期限仍为3年。目前，已经进入转换期。今年9月5日，歌尔股份公告称，歌尔集团债券换股比例已经达到歌尔股份总股本的1.22%。
2月8日，姜滨再次通过大宗交易向公司“家园3号”员工持股计划专户减持股份5500万股，占公司总股本的1.69%，参考市值约6.47亿元。
根据媒体不完全统计，歌尔股份上市，直接融资近百亿，分红17亿。其中实控人姜滨家族借发债、员工持股隐秘套现累计达65亿。
今年以来，歌尔股份已经从7.21元/股的低价涨到了最高19.27元，涨了2倍多，毫无疑问，又是减持的好时机。
03
疯狂融资，募资近600亿
一面是历年来不断地花式套现，另一面，是疯狂募资。
这真是一幅独具特色的A股发财图：“问渠哪得清如水，为有源头活水来。”
发行可转债特别上瘾的歌尔股份，就在9月11日，又发布了最新的可转债融资公告。
公告显示，公司拟公开发行可转换公司债券，募集资金总额不超过40亿元，扣除发行费用后，募集资金用于双耳真无线智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目及青岛研发中心项目。
而前文述及的的个人股份25亿元的可转债融资项目募集的资金，直到底才使用完毕。
一言以蔽之：趁着市场信心还在，融资往大了融，至于啥时候才能用完，管它的。
同花顺数据显示，上市至去年底，歌尔股份累计融资达545亿元，如果算上上述40亿元债券融资及今年以来的融资，融资总额将达600亿元。数百亿元募资中，直接融资59.66亿元，间接融资（按筹资现金流口径）485亿元。
融资不断、坚持不断。那么歌尔股份的业绩如何呢？
根据财报，今年上半年公司的毛利率为15.57%，较去年同期的21.45%下降5.88个百分点。其净利率只有3.86%，去年同期为5.14%，下降了1.28个百分点。另外，数据显示，上半年，公司净利率为13.20%，此后是连续5年下降，上半年为9.51%，上半年为7.08%，而去年只有3.56%。
歌尔股份是苹果、华为的供应商，今年第二、第三季度以来，借着科技股火热的东风股价火一般蹿升，但花无百日好，股无千日红，科技股不可能永远都像这么吃香，假以时日风口过去，按照歌尔股份在资本市场上的这般表现，其股价是否还能保持高企？恐怕是个大大的问号。
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