军工行业正迎来高速发展阶段，特别是进入“十四五”期间，投资主线也转向“基本面驱动”为主导，同时国企混改正明显提速，进一步加强企业基本面韧性。随着武器装备的迭代更新以及自主可控的加速推进，同时中下游企业有望凭借更强的定价能力不断提升盈利水平，开启新的投资阶段。军工三大高景气赛道军用通信、战场感知、航空发动机值得重点关注。#军工##航空发动机#
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军用通信：稀缺资源竞争激烈
军用通信是为军事目的而综合运用各种通信手段进行的信息传递活动，是军队实施通信保障的技术，也是军事体系对抗的重要工具。
进入21世纪后，以卫星通信和激光通信为主要手段的空间通信网络发展迅速，在通信组织上形成了从太空到水下的多维、多网系、多手段、宽频带、多模式的整体通信保障能力。同时，当前频谱资源稀缺竞争激烈，低轨星座组网在即。
军用通信的上下游产业链方面，军用专网无线通信行业的上游厂商主要是电子元器件制造商。下游主要是国内各种军兵种以及相关的科研院所和其他合作生产单位。
军用通信产业链：
资料来源：仁达方略
由于军用专网无线通信行业资质、技术壁垒较高，且基于稳定性、可靠性、保障性等考虑，军用无线通信设备一般均由原研制、定型厂家保障后续生产供应，整机一旦定型即具有较强的路径依赖特性。
军用通信产品的采购方包括国内各军兵种（海、陆、空、火箭军等）、相关研究院所和其他军方合作生产单位，其根据自身需求自主制定装备计划。
目前，我军宽带移动通信系统的建设刚刚起步，各军兵种的试点建设方兴未艾，对于加速战略性前沿性颠覆性技术发展提出新要求，也要求行业内企业具备更优秀的技术研发实力与更专业的解决方案能力。行业内主要企业包括海格通信、七一二、烽火电子、东土科技、佳讯飞鸿、海能达、北斗星通、中海达、上海瀚讯等。
受益于军用通信升级和相控阵技术应用，军用通讯产业链迎来拐点，相关布局厂商包括臻镭科技和铖昌科技等。
战场感知：存在较大缺口
现代战争体系下信息化装备仍存在较大缺口，特别是在战场感知领域。
战场态势感知是战场的“千里眼”，为指挥决策的基础，在现代战争中重要性凸显。
战场态势感知主要由传感器节点、信息处理节点以及指控节点组成。在整个态势感知的环节中，态势信息的获取是感知的前提。采用多传感器组网，同时提升传感器自身捕获信息的能力，并对多个传感器获取的信息进行融合，是提升战场态势感知能力的关键。
地面装备向智能化发展推动传感器需求增长。
传感器为连接现实世界和模拟信号的桥梁。模拟芯片负责变换模拟信号，并实现模拟信号与数字信号的相互转化。
同时，雷达是各类武器装备的眼睛，雷达技术对于军队实现信息化作战也十分重要。
在军队信息化建设提速背景下，国内特种遥感软件行业将受益于各军种战场感知能力迭代升级；战场感知需求向单兵武器装备下沉；各军种战场感知信息融合，新式装备电子系统价值量占比提升，迎来快速成长。
战场感知方向布局厂商主要包括航天宏图、中科星图、上海瀚讯、海格通信、七一二、邦彦技术、振华风光、高华科技、华如科技、佳缘科技、雷科防务、四创电子等。
航空发动机：长坡厚雪领域
航发是国家战略方向，产业政策支持力度大。航空发动机产业是军工行业未来最有发展潜力的细分领域之一。受益于军机放量、型号研发加速以及实战化训练的持续推进，我国军用航空发动机市场已迎来黄金发展期。
航空发动机被誉为“现代工业皇冠上的明珠”，产业具有难度高、投资大、周期长的特点，目前具备自主设计制造航空发动机能力的国家只有美、英、法、俄和中国，发动机的研发决定飞机的研发进度和成败，其发展水平是一个国家综合国力、工业基础和科技水平的集中体现，是国家安全的重要战略保障。
航空发动机的价值量占整机价值的20-30%，在发动机全寿命周期中，研发、采购、维护的价值量占比分别为10%、40%、50%左右。
按制造成本拆分来看，原材料成本占比50%，劳动力成本占比25%。
按原材料价值拆分来看，钛合金和高温合金占比分别在30%和35%左右，其他原材料包括铝合金、钢等占比在35%左右。
航空发动机产业链涉及从上游材料、零部件、中游分系统到下游总装多个环节。
航空发动机产业链各环节代表厂商包括：中航重机（航空发动机环形锻件）、抚顺特钢（变形高温合金国内）、航发控制（航空发动机控制系统）、航发动力（军用航发整机）、抚顺特钢（当前变形高温合金国产化率在整个航发产业链内处于最低环节，后续随着国产替代推进，渗透率有望进一步提升）、中航重机（风扇及部分涡轮外机匣、盘核心供应商）、宝钛股份（风扇叶片用钛合金核心供应商）、钢研高纳（涡轮部分铸造合金主要供应商）、图南股份（铸造机匣主要民企）等。#6月财经新势力#
当前受益于军机放量以及实战化训练的持续推进，我国军用航空发动机市场正在持续扩容。我国航发产业已进入型号研制加速期，随着太行系列的批量交付，以及新型号的逐步研制完成，我国航空发动机产业将进入高速发展期，行业空间广阔。
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