最近我们强调指数失真了，那么就一定得有一个原因，为什么要轻指数重个股，指数怎么就失真了，今天我们就来好好的给伙伴们说道说道，其实原因只有一个，是因为“四大行+两桶油”的权重达到了沪指30%以上。
截止到上周，全A的TTM市盈率只有17.85倍，但是在剔除金融及石油石化的TTM市盈率为31.5倍，在不剔除的时候，全A市盈率处于近56%左右的位置，剔除之后的市盈率在近64.65%的位置，这意味着什么？
我们再看，沪指的市盈率只有12.69倍，处于近41.6%的位置，这的确是不高，但是深成指目前27.63倍的市盈率，依旧处于近74%以上的位置，这能用低估来形容吗？不能，回到沪指上，开篇剔除权重问题，那么对比一下，四大行横盘的时间基本都在一年左右，而几大行的平均市盈率不到5倍，再看，中石油跌了多长时间不用我来说，到现在都还有41.5倍的TTM，中石化略好，市盈率22倍，但是共同点在于他们的PEG仅仅只有0.03左右，这代表什么？同时两者的PB都在0.75以下，换言之，“四大行+两桶油”都处于低估的位置，如果沪指剔除，那么沪指的市盈率肯定在50%以上的位置，应该在近55%左右的位置才对，所以，从这个角度来看，A股市场的估值还在洼地吗？
我们强调单一指标去判断市场不够客观，所以，我们自然不会用简单的市盈率来衡量A股市场当下的估值水平高低，但是上述的确存在借鉴意义，对比美国的银行股价跟中国的银行股价有很大的区别，知道为什么中国的银行这么赚钱，就是股价不涨的原因吗？一方面在于总市值过大，资金推动起来很难；另一方面在于散户太多，股东户数可以告诉我们真相，你能想象中石油股东户数超过70万吗？这意味着里边埋了多少散户的筹码，实际上今天的银行还在护盘……
说的有点多了，咱们点到为止，能理解的就理解，不能理解的不强求，再回到今天的市场，沪指小幅下跌，回踩了趋势线，而上方2850点的阻力基本汇集在了一起，形成较强的阻力，如果有利好消息出现，这股技术阻力是挡不住的，但是没有，所以靠着当前这点成交量是无法突破的，这是共识，一个震荡消化的走势到也在预期之内。
今天流出最多的还是半导体，科技行业当前的争议不小，方向选择也并未显现，流出30亿稍微偏多了，但是光刻胶却你是流入了4个多亿，这意味着半导体领域开始分化了，全市场的半导体上市公司不可能每一家都好，站在估值的角度，去年一年涨幅5-10倍的股票数量并不少，很大程度上都存在着股价透资了未来利润的现象，股价上涨10倍，未来5年的公司净利润能上涨10倍吗？如果业绩基数低，的确是存在的，但是增长率能跟上吗？如果去年净利润只有1000万，未来5年净利润达到1个亿，虽然上涨了，但这岂不成了笑话？然而到也不影响股价被资金再次推动，今天不多谈这个问题。
从易论个人的角度来看，当前只能轻指数重个股，因为指数失真了，同时也不是各大行业齐齐上涨的时间，所以重个股还得从行业赛道去选择，权重破净数量增加看上去的确是估值偏低的表现，但也仅仅是表象而已，工业品价格上不去，就没有多少利润能给到这些权重行业，破净也就显得格外正常了。
什么叫结构性行情？就是从全A行业向极少数行业靠拢的行情，去年走得是科技，今年还存在机会，但不再是整体，而在经济修复阶段，密集的政策清香型行业机会往往更大，资金追逐的动力也就更大，这就是结构，也是机会所在，不过想要找到估值偏低的公司，确实不太容易了……
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