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月度投资运作报告
今天小鑫鑫为您带来
2月度行稳系列
月度投资运作报告
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产品基本信息
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产品收益情况
注：行稳半年定开5M的申购起点金额、申购份额计算、收益分配、业绩比较基准等产品要素已于5月10日公告进行调整，行稳一年定开7M的申购起点金额、收益分配条款、杠杆率条款、业绩比较基准等产品要素已于6月28日公告进行调整，行稳1902半年定开的最小赎回单位、赎回后最低持有份额、业绩比较基准等产品要素已于8月16日公告进行调整，行稳半年定开9M的杠杆率条款、业绩比较基准等产品要素已于8月16日公告进行调整，行稳一年定开10M的杠杆率条款、业绩比较基准等产品要素已于10月11日公告进行调整，行稳半年定开5M的业绩比较基准等产品要素已于11月6日公告进行调整，行稳一年定开1M的业绩比较基准等产品要素已于12月31日公告进行调整，详见官网：。
行稳半年定开5M
行稳半年定开9M
行稳一年定开7M
行稳一年定开10M
行稳一年定开1M
行稳1902半年定开
行稳1906一年定开
注：上述数据均以产品净值估值日为依据，业绩比较基准按天数进行折算，用于比较净值。
从收益指标来看，2月末行稳半年定开5M、行稳半年定开9M、行稳一年定开7M、行稳一年定开10M、行稳一年定开1M、行稳1902半年定开和行稳1906一年定开累计净值分别较上月末涨幅0.80%、0.84%、0.83%、0.75%、0.86%、0.54%和0.97%。
以上行稳系列产品单位净值和累计净值已扣除各项费用，开放时计提超额业绩报酬（如有）。该净值仅供投资者参考，实际收益以投资者收到的金额为准，详见开放日当期的净值和分红公告。
以上产品为净值型理财产品，无预期收益率，以上收益率仅供参考。业绩比较基准是管理人根据自身投资经验、对市场的预判等对产品设定的投资目标，不代表本产品的未来表现、实际收益和收益承诺。
理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。
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产品资产组合情况
截至2月29日，行稳系列产品组合情况如下：
行稳系列为固定收益类产品，截至2月29日，除行稳一年定开10M和1M外，其余产品89%以上投资债券。
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产品投资策略
2月新冠疫情在全球蔓延。从2月PMI看，疫情对经济的负面冲击较大，生产、需求指数双双回落，生产端下行幅度更大。从高频数据看，六大电厂耗煤量略有上升，达到去年同期的63%左右，地产销售从低位回暖，主要集中在一、二线城市。整体而言，疫情对经济的负面冲击仍然在持续，内需下滑幅度较大。同时海外疫情进入爆发期，外需不确定性增大。物价方面猪肉价格仍然处于高位，非食品类由于短期生产供应不足，也存在一定上行压力。
春节以来，面对新冠疫情对经济的短期冲击，央行进行了大量逆回购投放，并下调逆回购和MLF利率10BP，引导LPR利率下行，积极部署3000亿专项再贷款和5000亿元再贷款再贴现，推动流动性合理充裕。短期资金价格较春节前大幅下行，长期资金利率也持续下行。利率债月初随着国内疫情迅速爆发强劲走强下行超过20BP，中期情绪释放后震荡上行，月末在海外疫情的催化下长端利率趋势下行。信用债收益率快速单边下行，全月来看幅度达到30-40BP，其中短期下行幅度更大， 带动收益率曲线陡峭化下行。
短期来看，疫情对经济的负面冲击仍未结束，货币政策有必要维持宽松。同时海外疫情爆发使得避险情绪持续抬升，基本面和资金面对债券市场仍然是有利的，收益率有望维持低位。但是后续需密切关注企业复工进展，消费的复苏力度，财政政策加码、地产政策的边际放松等方面对经济的影响。投资上将关注疫情变动下市场情绪的变化，博弈短期交易机会。信用债市场情绪延续火爆，虽然当前发行量已经恢复，但配置需求仍较为旺盛。在拉基建、稳经济的政策方向下，城投品种安全性仍较高，在经济发达、财政实力较强的区域值得深耕细作。产业债方面，房地产企业短期融资需求增大，地产债的利差受疫情影响有所扰动，后续行业政策有放松的可能，优质龙头地产企业债券值得关注。
本系列产品在2月份坚持稳健操作，选择性价比较优的城投信用债作为底仓，在资金面稳定的情况下主动运用杠杆策略，并积极参与长端利率债投资，通过利率债波段交易增厚了产品业绩，2月份该系列产品净值继续稳步增长。2月份行稳半年1902打开申购赎回，规模增长较多，策略上我们仍相对看好城投债的表现，2月份积极从江浙区域向其他优质区域拓展，主动挖掘重庆、四川等地的投资价值，后续将继续平衡好城投债的风险和收益，力争产品净值稳步增长。
本产品投资策略中的数据、信息基于公开资料的统计和整理，投资策略中的观点、结论和建议等仅供参考，不作为投资建议。
注：以上产品由南京银行资产管理业务中心发行并负责管理，产品要素以产品说明书等销售文件为准。理财非存款，产品有风险、投资须谨慎。
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