摘要：高盛在6月末的研报中，将标普500年底的目标价从2300上调至2400，暗示了至年底美股的下行风险减弱。而标普500在6月19日走出历史新高后，周一收盘于2429点。道琼斯指数收涨130点创收盘记录高位，纳斯达克指数则下跌了0.49%。今天，美国股市将因7月4日独立纪念日而休市一天。
与标普500同时上调的，是高盛对标普500 和度的调整后EPS的预测也进行了大幅上调，分别是$129和$139，而在之前的预测分别是$123和$129。高盛表示，上调EPS是受到一季度超预期结果的影响，以及对金融业和信息技术两大部门高预期的反应。
下半年投资策略：行业选择
高盛建议投资者超配信息技术行业，因为该部门今年将持续带来高收入高增速的发展。今年上半年信息技术行业的YTD收益是标普500的两倍（21% VS 10%），高盛认为，这一趋势在下半年还将继续。预计该行业的收入增速整体将达到9%，而标普500指数的收入平均增速为5%。此外，盈利增速也将超过标普指数（除能源部门）水平2%（9% VS 7%）。
当然，高盛指出，目前这一策略的潜在风险就是拥挤交易，因为对冲基金和共同基金超配信息技术行业的比例分别达到3.52%和1.33%。
此外，高盛还表示，受益于强劲的盈利增速，逐渐走高的利率和低估值水平，金融行业今年下半年将受益反弹，并且去监管也将对金融部门形成利好。高盛指出，金融部门的盈利有望增加13%，将增加12%，是除能源部门外增速最快的行业。
同时由于金融部门对债券收益的变化最为敏感，因此更高的利率也将进一步刺激净利率的增长。高盛的利率策略师预计到今年年底美债期收益率将上升至2.75%，同时高盛银行股票分析师Richard Ramsden预计去监管也将助力银行业EPS上涨约11%。
下半年投资策略：股票主题选择
在一个稳定但不够增速仍不够强劲的GDP增速下，高盛建议投资者更多关注已有确定业绩增速的“长期成长股”（secular growth stock）。高盛还进一步指出，所谓的长期成长股需满足三个“十规则”（Rule of Ten），过去两年收入增速至少10%，未来两年的收入增速至少10%，以及市场预测的长期盈利增速至少10%。
此外，在合理价位的长期成长股在温和经济增速环境下，往往股价表现最好，因为投资者会受到公司业绩增长独立于GDP增速的吸引。下表是高盛列出的27家收益表现超过标普500指数15%的长期成长股（26% VS 11%）。高盛认为，美国经济下半年还将继续保持2%的温和增长，而这些股票的和的预期收入增速将有望分别达到22%和17%。
科技股的影响
另一方面，以FAAMG五巨头为代表的科技股上半年表现亮眼，并且高盛的股票分析师预计，这五家科技巨头公司未来两年的销售收入将整体增加16%。其中，占比FAAMG总收入约24%的亚马逊，度有望实现收入增长22%；Google的母公司Alphabet也有望实现21%的收入增速，同时Alphabet在FAAMG的总收入中占比达16%。值得一提的是，Facebook至年底有望实现五巨头中收入的最大增速，达到39%，但“脸书”的收入只占FAAMG总收入的5%。
此外，高盛指出，FAAMG的毛利每增加1%，将意味着标普500 EPS增加$0.7；而FAAMG收入增速每增加5%，将带来标普500 EPS上升$0.6。但高盛表示，由于这五只股票整体占据标普指数总收入的6%，因此指数EPS对于这五只股票的销售增长不具敏感性。
尽管FAAMG对标普500基本面影响有限，但FAAMG仍将驱动指数的价格方向，截止6月26日，FAAMG对标普500整体10%的收益贡献达28%。并且FAAMG也是基金经理投资组合中的重仓股。
文章来源：wind资讯
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