盘整了一段时间的人民币汇率，这两天有点“任性”。经历26日的大涨之后，27日人民币汇率继续上行，在岸人民币汇率一度突破6.25关口，离岸人民币汇率一度突破6.24关口，涨势凶猛。数据显示，当日人民币对美元中间价调升377个基点，报6.2816，升至8月11日以来最高，升幅创10月11日以来新高。
人民币汇率上升有三方面原因
整体而言，最近一段时间人民币汇率持续走强，主要有三方面原因：
首先是美元的持续低迷。811汇改之后，人民币汇率形成机制经过数次调整，但始终未能改变跟随美元指数波动而被动变化的趋势。
以811汇改后美元指数阶段性低点（8月24日93.5）为起始点，至今年3月26日美元指数下跌到89.07，美元贬值幅度大约为4.74%，较的峰值水平跌幅超过20%。
而在此期间，人民币对美元汇率则由811汇改后的6.386升值到6.27，升值幅度为1.8%，大幅低于美元贬值幅度。由此可见，如果仅考虑811汇改后美元汇率波动的因素，人民币对美元汇率仍有3%左右的升值空间。
更进一步讲，美元指数的持续疲软，与特朗普政府有意为之和全球经济同步复苏密切相关。欧洲经济和中国经济增速企稳回升，使得美国经济规模占全球的份额出现下降。
从历史数据来看，这可能是美元指数持续走低的经济基本面因素（参见下图）。值得说明的是，美联储加息货币政策与美元走势并没有必然的联系，这从以来美联储四次加息，美元指数却持续走低可得到验证。
其次，中国经济韧性十足，支撑了人民币汇率指数稳中有升。，中国经济增速实现了七年来首次回升，今年前两个月，中国经济仍然保持景气繁荣，PMI指数持续处于高位，2月份工业企业利润继续保持了16.1%的高速增长。
经济基本面稳健，使得人民币不仅实现了对美元的升值，人民币汇率指数也出现了稳中有升的走势。从下图可以看出，人民币汇率指数在上半年实现触底，下半年开始企稳回升。由此看来，人民币汇率走强并不仅仅是美元的疲软造成的，还有经济基本面的支撑。
最后，中美贸易谈判因素也不能排除。毋庸置疑，中国对美贸易逆差是经济全球化和国际分工的产物，但人民币汇率仍是影响中美贸易部门竞争力的因素之一。
特别是对于中美双边贸易来说，汇率因素是影响两种货币相对购买力最直接的短期因素。在上世纪80年代中后期，日本和美国贸易战最为严峻激烈的时期，日本签署导致日元大幅升值的“广场协议”，日本企业全面实施“自动出口限制”的政策。
当然，中国不可能与美国签署这种“广场协议”，但在当前我国出口部门竞争力仍然较强的背景下，在美元贬值趋势下，容忍人民币一定幅度的升值是缓解中美贸易摩擦持续恶化的重要手段之一。因此，在此中美贸易谈判的关键当口，人民币对美元持续走强，也能为中国在中美其他领域的谈判中增添筹码。
和“广场协议”时的日本对比
广场协议时日本和我国目前的经济局势有相似之处，同样是外贸顺差以及货币兑美元 升值。因此我们在下文对日本当时的情况进行分析，以期为当前中国面临的情况提供参考。
当时日本出现大幅贸易顺差并持有大量美元资产，而美国当时无法在国内寻求政策解决贸易赤字和财政赤字，因此在1985年9月22日，美、日、德、法、英五国财政部长和中央银行行长在纽约的广场饭店举行例行会议并发表了一个共同声明，史称“广场协议”。
“广场协议”的关键点是美国施压他国货币升值，实施美元殖民策略。作为美国最大债权国以及美国贸易逆差最大来源国的日本，在“广场协议”生效后不到三个月的时间里，日元快速升值20％。
根据《美元霸权背景下人民币升值的战略思考—日德应对“广场协议”之镜鉴》一文的分析，日元升值使得日本出口急速跌落，经济增长率下降。“广场协议”之后，美国为了进一步刺激经济启动，强烈主张下调美元利率，推动美元进入贬值通道，以达到压缩经常收支赤字的目的。同时，美国为维持利差，迫使日本下调官方利率。
另一方面，日本作为出口导向型国家，为抵消本币升值导致出口下降而带来的紧缩效应，实施了扩展性的货币政策和财政政策来缓解国内经济压力，不仅长时间维持了低利率政策，而且为了进一步扩大内需，出台了规模达6兆亿日元的“紧急经济对策”计划。
但现实情况是，利率的下调不仅没有拉动起消费，反而使得金融性资产过度膨胀，其中最典型的就是房地产和股票。
同时，在日元升值的趋势下，大量国际投机资金涌入日本，为了维持日元稳定，日本不得不大量购买美元，抛售日元，从而投放大量的基础货币，导致金融市场的流动性泛滥。过剩资本大多流入房地产和股市，导致日本房地产和股市繁荣，资产价格持续上升，日本经济进入泡沫经济时代。
对应当前中国经济面临的类似情况，人民币在贸易战等政策因素驱动下升值。汇率升高，国际资本有一定的流入可能会对资产价格形成推高的作用，从而引起资产价格产生一定的泡沫，比如推升国内房价等。
此时，要注意人民币升值使得很多居民或者企业都会有海外投资的倾向， 资本项目的逆差反而会更强，产业空心化可能将会出现。从日本的经验来看，解释了一个市场非常关心的问题，外围压力加大，是否应该倒逼国内货币放松？
人民币升值将带来哪些影响？
人民币汇率的整体升值，对于外贸企业、普通投资者来说，影响是十分明显的。
首先，对于外贸出口企业来说，人民币升值的负面影响无疑是明显的。一方面，外贸企业要密切跟踪人民币对贸易对象国的双边汇率波动，优先选择使用人民币结算，直接规避汇率波动风险；另一方面，应通过外汇衍生品市场进行套期保值操作，以较低的成本提前锁定汇率波动带来的损失。
其次，对于普通投资者而言，以下三方面策略可供参考：
一是在美元持续贬值和人民币稳中趋升趋势下，换汇特别是换美元外汇的行为不可取。简单计算一下，如初普通居民以6.95的汇率兑换个人购汇额度5万美元，要比以当前6.27汇率兑换5万美元多支出约3.5万元人民币。
二是适当增加黄金在资产配置中的比重。美元指数与黄金价格反向走势屡屡被市场所验证。美元贬值周期中，黄金价格上升到1890美元/盎司；在下半年以来的美元升值周期中，黄金价格下探至接近1070美元/盎司。初以来，美元指数进入下行通道，黄金价格也出现了20%以上的涨幅。
三是人民币资产保值增值的空间仍然较大。当前，以期国债收益率衡量，人民币资产较美元资产的无风险收益率高出1个百分点。股票市场方面，尽管最近一段时间A股市场受全球股市激烈波动的影响较大，但A股市场在新一轮改革预期下，仍有望延续结构性牛市行情。
最后，中国居民使用人民币的境外整体购买力将上升。当前人民币不但是对美元出现升值，对一篮子货币的汇率也表现强势。因此，境内居民在境外旅游、消费和购物将更便宜。
但是，对于不同国家也有所差异，如人民币对欧元、英镑等强势货币的汇率在过去半年内保持震荡行情，人民币在这些地区的购买力变化不大，相反，人民币对美元、港元升值趋势明显，居民前往这些地区的旅游、消费、留学或购物以人民币计算将更为划算。
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