来源丨娱乐产业（ID：yulechanye）
成立于1993年的强视传媒，是全国首批取得广电总局颁发的《电视剧制作许可证（甲种）》资质的民营影视制作机构之一，目前已累计投资拍摄1000多集电视剧，包括《小李飞刀》、《金粉世家》、《楚留香传奇》等知名电视剧。
在资本运作层面，从开始，强视传媒实际控制人游建鸣就开始筹划公司上市事宜，在业务、资金、人员等方面进行了一系列重整。
原本强视传媒想独立IPO，但最终采取的是与上市公司重组的方式，实现曲线上市。
2月，A股上市公司道博股份（后改名当代明诚）以6.5亿元全资收购强视传媒，游建鸣获得6143.62万元现金以及2716.54万股股票，并担任当代明诚副董事长至今。
随着限售期的结束和强视传媒的对赌业绩陆续完成，游建鸣开始大笔减持当代明诚的股份。、以及共有3次减持（计划减持），累计套现金额超过2亿元。
为达上市目的强视传媒曾终止IPO计划，
游建鸣拱手让出公司控制权
前后，各路资本疯狂追捧影视公司，并掀起一波又一波的影视公司上市潮，其中万达电影、唐德影视以IPO方式登录A股，欢瑞世纪、慈文传媒等依靠借壳方式圆梦A股，梦幻星生园、盟将威、大唐辉煌等公司通过与A股上市公司并购重组的方式曲线上市。
而强视传媒原本计划独立上市，为什么后来会放弃IPO，转战并购重组呢？由于当时舆论对此颇有疑问，道博股份在重组报告书中花了很大的篇幅来解释说明。主要原因有3点：
第一，电视剧制作行业属于典型的资金密集型行业，加之行业自身的运营特点，决定了该行业前期资金投入高、生产周期长、回款存在一定账期、融资途径单一，需要有持续的资金支持才能保证业务的稳定快速发展，因此进入资本市场是其最好的选择。
同时，为支持文化企业上市融资，国家出台了一系列鼓励企业借助资本市场做大做强的相关政策，例如《进一步支持文化企业发展的规定》、 《关于深入推进文化金融合作的意见》等。
第二，近几年，同行业公司相继通过IPO、借壳或资产重组的方式实现上市，如果强视传媒不能尽快上市，将会渐失竞争优势，错失发展机遇。
强视传媒原计划IPO，但IPO上市速度慢，排队上市企业众多，强视传媒选择IPO上市需要较长的时间等待，而重组上市速度快，即自取得申请材料受理许可至获得并购重组委审议通过一般为2—3个月，且根据《重组管理办法》发行股份购买资产的同时可以募集不超过交易金额25%的配套资金，该部分配套资金基本能够满足企业的发展需要，因此强视传媒转向重组上市。
第三，强视传媒之所以选择与道博股份资产重组，是看重道博股份市值较小、管理规范、业务简单、无历史债务负担，且道博股份现有资产不足以支撑其业务发展，亟需注入新的资产，并明晰未来发展方向。
根据相关协议，本次交易完成后，道博股份将集中资金、人才、渠道等资源，支持强视传媒的业务发展。同时，道博股份将持续关注文化行业的发展动态，寻求优质文化资产的并购机会，谋求各并购资产与强视传媒的业务协同，将公司打造成为一家在业内具有一定竞争力且业务链条较为完整的文化控股集团公司。
对于游建鸣来说，之所以愿意让出强视传媒的控制权，一方面是为了更好地发展影视业务，保持并巩固强势传媒的行业地位及竞争优势，避免在激烈的竞争中处于劣势地位。
另一方面是道博股份给出了优厚的重组条件，满足了强视传媒的业务发展需要，维护了原股东及管理层的利益。
道博股份同意，在重组完成后3年内，为强视传媒提供不低于2亿元的滚动发展资金；强视传媒现有经营机制不做重大调整，仍由原有管理团队经营。
自以来游建鸣3次减持上市公司股份，
套现金额超过2亿元
其实，游建鸣放弃强视传媒的控制权，也有一个好处，方便未来减持套现。
2月，当代明诚完成强视传媒100%股权收购事宜。彼时，游建鸣持有当代明诚股份2716.54万股，占公司总股本的11.15%。根据相关规定，上述股份有一年的限售期。没想到限售期刚刚结束，游建鸣就迫不及待地要减持了。
根据当代明诚4月公告，股东游建鸣及其一致行动人金华东影计划于5月15日至11月14日期间，通过上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易），以不低于55元/股的价格合计减持484.30万股，占公司总股本的1.98%。其中游建鸣计划减持407.48万股，占公司总股本的1.67%。
5月12日，当代明诚实施了分红（每10股转增10股），游建鸣的持股数量直接翻倍，变为5433.07万股，持股比例仍为11.15%。
由于当代明诚股价低迷，游建鸣的减持时间有所延后，但并未取消减持。11月25日，游建鸣通过大宗交易减持了495.80万股，占公司总股本的1.02%。
按当时的股价估算，不考虑大宗交易折价，市值大约1亿。
3月28日，强视传媒的业绩对赌期刚刚结束，游建鸣立刻抛出减持计划。公告显示，游建鸣从4月23日至10月20日共减持463.33万股，占公司总股本的0.95%。
按减持均价约11.9至19.55元计算，游建鸣大概套现了7300万元。
7月22日，游建鸣新的减持计划出炉：从公告之日起15个交易日后6个月内，通过上海证券交易所允许的方式(包括但不限于集中竞价和大宗交易)减持450万股，约占公司总股本的0.92%。
按照当代明诚7月25日收盘价9.48元计算，游建鸣有望套现约4266万元。如果再算上前面2次减持，游建鸣的套现总额超过2亿元。
值得注意的是，作为上市公司重要股东、副董事长的游建鸣连续减持，也引起不少争议。
以的减持为例。当时除了游建鸣，双刃剑体育（被当代明诚收购）创始人兼总裁蒋立章及其一致行动人彭章瑾也减持了1000多万股，而当代明诚的股价一直跌跌不休，上述重要股东的减持自然引发了投资者不满。
对此，当代明诚在投资者说明会上解释，“近年来，公司董事游建鸣、蒋立章以及蒋立章的配偶彭章瑾在其他方面进行着投资，由于上述人员一直看好公司近年来的布局和未来发展前景，因此几乎未通过任何减持而是通过将公司股票质押进行的资金筹集，为此个人承担了较大的资金压力，本次公布的减持计划只是为了缓解个人资金流动性压力。”
没想到一年多以后，游建鸣又宣布要减持。资本市场直接用脚投票，7月22日当代明诚的股价封死跌停，虽然后面几天有所反弹，但累计跌幅依然达到7%。
当代明诚有息负债将近40亿，
去年有6部剧延期拍摄
关于游建鸣减持所得资金的具体用途，目前尚无从知晓。不过，从当代明诚的角度看，公司的负债压力不小，资金状况堪忧。
年报显示，截至末，当代明诚的短期借款金额为13.14亿元，同比增长122.06%；一年内到期的非流动负债4.50亿元，同比增长79.86%；长期借款为16.21亿元，同比增长710.55%；应付债券金额为5.98亿元，同比增长50.59%。
此外，当代明诚度的利息费用高达3.36亿元，同比增长235.44%。
上述情况也受到上交所的重点关注，在给当代明诚的年报问询函中，上交所要求补充披露公司有息负债的明细和偿还情况，以及资产负债率的大幅提升（高达60%）对公司生产经营的具体影响和应对措施等。
当代明诚回复称，公司资产负债率的上升，主要是现金收购新英开曼100%股权所致。为此，公司将采取以下应对措施：
1. 各子公司资金由母公司集中管理，统一调配，降低资金成本。
2. 制定资金预算表，针对到期有息负债提前准备资金，以保证按时偿还本息。
3. 催收销售回款，将销售回款作为各子公司业绩考核指标。子公司强视传媒、新英开曼一季度分别实现销售回款1.23亿元、4.6亿元。
4. 控制成本，各业务板块严格按照预算执行，并将预算执行情况纳入各子公司业绩考核指标。
5. 调整债务结构。偿还较高成本的有息负债，将短期有息负债置换为长期有息负债，避免大额有息负债集中兑付的风险。
6. 控制新增有息负债，释放部分股权，引进股权投资者。
年报还显示，当代明诚去年原拍摄计划中的电视剧除《庆余年》《如果岁月可回头》完成拍摄工作外，其余6部电视剧（《金粉世家之梦》《金粉世家之飘》《大清相国》《人生》《墨攻》《秋菊打官司》），都因修改剧本、前期筹备工作尚未完成等原因，推迟了拍摄工作。
此外，当代明诚还有4部剧（《新龙门客栈》《西游记之女儿国》《玄武》和《小重逢》）积压，未能播出。这4部剧都是9月前关机，其存货金额合计2.58亿元，占存货比例为21.68%。
编辑｜厂长
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