中概股和港股已经超跌了!中泰证券李迅雷：四条建议抵御境外市场波动对A股影响(2)
李迅雷：这轮美国中概股下跌，其中有一个原因，是美国的SEC对中概股监管要求提高，如增加了对中国企业赴美上市的信息披露要求，将5家中概股公司列入暂定清单，甚至提出了审计方面的诸多要求，使得中概股退市风险大幅提升也引发了香港市场中概股的下跌，进而又带动A股市场的下跌。
在金融加快对外开放的背景下，为抵御境外市场波动对A股市场影响，对我国资本市场的规范和发展有如下建议：
第一，加强和规范监管，提高A股上市公司质量，完善公司治理结构。通过包括加强独立董事的独立性、专业性和勤勉性，发挥审计委员会在审查财务报告、控制公司内部违法行为上的作用，强化上市公司治理体系现代化建设;同时，采取更加刚性的约束，鼓励我国企业，特别是现金流较好的企业，注重提高分红比例，以增加企业的回报率。进而增强我国权益市场对包括保险资金、养老金在内的长期资金的入市吸引力。
第二，加大优胜劣汰的力度，让退市政策常态化，提升存量上市公司的质量。随着注册制改革的深入推进，加快低质量上市公司的常态化退出更加迫切。建议畅通交易所退出渠道，简化退市流程，提高退市效率;建议落实主办券商的承接责任，明确退市流程中的信息披露义务，并加强对规避退市违规行为的惩戒;建议设置公开透明的退市规则，一旦达到标准的企业自动退市;成立二次上市委员会，对于退市后符合上市标准的企业，可申请重新上市或在全国股转系统挂牌，进一步降低退市难度。
第三，鼓励长期资金入市，增加对权益资产的持有比例。与国际相比，我国一方面长期资金规模不大，且持有权益资产的比例很低。根据中国保险保障基金发布的《中国保险业风险评估报告》披露，保险行业中九成公司配置股票比例低于10%，与监管部门给予的45%的上限相距甚远。
建议对于企业年金、保险等长期机构投资产品，给予包括增值税减免在内的税收激励优惠;同时，对于保险等机构所进行的长期投资，可以设置以“成本法”计价的“长期股权投资”会计科目改革，仅在长期投资期间的首尾两端核算投资收益并免除所得税，解决市场高波动与其对于净值回撤容忍度较低之间的矛盾。另一方面，对于短期股票交易、房地产投机炒作等“赚快钱”行为给予差别化资本利得税在内的制度遏制，加大对财务造假、内幕交易、坐庄炒作等侵犯长期投资者权益事件的处罚力度。
第四，进一步加大人民币国际化的步伐，提升中国资本市场双向开放的力度。目前外资持有的A股的流通市值，不足A股总流通市值的4%。可采取循序渐进的对外开放政策，将形成“你中有我，我中有你”的格局，这也是应对西方金融制裁的有力举措。建议更大范围内允许境外资金投资于境内资本市场，逐渐丰富金融期货国际化品种的供给，鼓励境内外金融机构的跨境展业。这将有利于联合境外投资者共同做大中国资本市场规模，有利于提升境内金融机构的国际化业务水平，有利于监管当局加强对境外投资者投资行动的掌控。
在吸引更多外资投向A股市场的同时，面对A+H的巨大价差，鼓励在港上市的中概股回购股票，以缩小同一公司在陆港之间的价差。同时，鼓励内地的机构资金长线投资香港市场，增强内地的机构投资者在香港市场的话语权。
文章来源：券商中国
#财报季#
向股神巴菲特学价值投资之财务报表
股神巴菲特，师从著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆主张通过分析企业的盈利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票(价值投资雏形)，反对投机。
企业的财务报表，则是用来分析判断企业盈利情况、资产规模、发展速度等进行价值投资重要的参考数据。
上市公司的财务报表，按照周期来划分，可以分为季报和年报。上市公司的财报会公开，年报一般在3月或4月，在巨潮资讯网(网页链接)上会有完整的报表。一份完整的财报大约有200-300页左右，主要包含公司简介、主要财务指标、公司业务概要、经营情况讨论分析、重要事项、股份变动及股东情况、优先股相关情况(如有)、可转换公司债券相关情况(如有)、董监高和员工情况、公司治理、公司债券相关情况(如有)、财务报告以及附件。看完全文会对整个公司的营运情况以及发展前景有相当细致的了解。
如果觉得全文太长，可以选择只关注年报的重要指标和数据。在券商客户端，电脑可以通过F10看到企业的相关信息，我们以中环股份为例。
通过按键盘F10键打开企业相关信息后，首先看到的是最新提示，通常是该上市公司的最新资讯，年报季报的具体披露时间，会出现在3.4月份的最新资讯里。在中环股份的最新提示里，可以看到中环股份季报的披露时间为4月30日。
想快速的浏览财报数据，可以直接点击财务分析。财务分析包括：财务指标、报表摘要、异动科目、环比分析，四个部分。
1.财务指标：由主要财务指标、偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标、发展能力指标构成。指标的计算属于财务成本管理范畴。由于指标很多，指介绍比较重要的几个指标，其中重点关注：净利润、净利润增长率、总收入、总收入增长率、资产负债比率、毛利率、净利率(合理的资产负债比率一般在60%以下，其他指标都是越大越好);其次关注：流动比率、速动比率、存货周转率、流动资产周转率(这里体现企业的偿债能力和运营能力，根据行业不同比率不同，不是单纯的大小)。
2.报表摘要：这里主要给出了资产负债表、利润表、现金流量表三张表的数据摘要，具体的详细的内容说明要在财报全文中看到。数据摘要要对比上一年的数据才能看到企业的经营战略是否与去年有较大变化，最理想的数据是各项指标均衡稳定的增长。像之前的獐子岛财报暴雷，就是其“存货”出现了问题。
3.异动科目：变化不是特别大的科目不会披露，如果需要具体的科目变化说明还是要在财报全文中去找。
4.环比分析：主要是给出每季度收入和利润情况占全年的百分比，以及上一年度每季度收入和利润占上一年总收入和总利润的百分比。通过环比可以看出企业一年当中的淡旺季。
价值投资是更加关注企业基本面信息的中长线投资方法，其实投资方法有很多，也没有什么绝对的利与弊，还是要选择适合自己的投资风格。找到合适自己的投资风格，能帮助自己赚钱，才是理想的投资状态。总之，学会看财报，不踩业绩雷。4月财报频出，中长线持有的朋友，一定要关注财报，不赚钱的企业，一定不是一家好上市公司。
退市要加强行动了，粉丝朋友们时刻牢记投资安全，修改的退市指标：
1、连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元。
2、连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元。
3、连续三年虚增净利润金额每年均超过净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上;或连续三年虚增利润总额金额每年均超过利润总额金额的100%，且三年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上;或连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上。
4、明确1年触及财务类退市指标即被实施退市风险警示，连续2年触及财务类退市指标则直接予以终止上市。
预计未来还会陆续出台一些措施，预计是A股退市的大年。
企业通过证券公司购入上市公司股票，收到被投资单位分配的现金股利，贷记“应收股利”科目的同时应借记的会计科目是( )。银行存款 其他货币资金 银行汇票存款 库存现金
学习——麦记懂王：海天味业“隐藏”了的部分收入?
运营数据——营收上4季度单季增速虽然比3季度继续回落，但基本落在了跟4季度非常接近的数字，蚝油还有所提速。归母净利润方面4季度增速与3季度持平。全年营收和利润增速对比均微降。
营业成本方面，考虑到新会计准则对于运输费的处理在内，增速略高于营收增速。
此外ROE达到了 36.13%，是连续第三年上升，达到了上市以来的最高水平。
重点来了。
销售费用的减少比较有意思，原文是“销售费用变动原因说明：主要原因是根据新收入准则，将运费调整至营业成本、促销费冲减营业收入所致。”这里涉及到新收入准则所导致的收入确认：促销费的处理。
给到经销商的促销费是指在产品销售过程中对经销商的返利。举个例子，经销商进货，有时品牌商会给到类似于10搭1的政策，比如经销商订货10箱可以额外拿走1箱。按照前一版收入准则，这一箱是确认为收入，然后相关费用计入销售费用科目里的促销费的子科目里的，品牌商一般会按照成本价(就是运营费用)折算促销费，这种情况下确认的收入是11箱产品的收入;但是新收入准则下，这一箱对应的成本价的促销费用会直接抵减已经确认的收入，如果促销费相当于0.5箱产品可以带来的收入，那么这种情况下确认的收入是9.5箱产品的收入。
海天味业发生了3.94亿元的促销费，如果按照营收等比例增长计算，大概是4.62亿的促销费用，计算公式为(X-227.92)/3.94=X/197.97。如果将这部分加回，按照同一收入准则下计算，则海天的收入为232.6亿元，增长约17.5%。
当然如果用的收入直接减促销费，计算出来的结果是一样的。
所以，海天味业可能利用收入准则对利润表的影响，“隐藏”了收入。
至于这么做的原因，我不太清楚，可能是因为隐藏之后也达成了设立的目标，给今年的增速留有一些同比上的余地，也可能是在设立目标时就已经考虑到了新收入准则的变化。
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